答案部分

　　一、單項選擇題

　　1、C

　　【答案解析】如果企業因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間作出選擇。

　　2、C

　　【答案解析】因為企業長期資產和穩定性流動資產占用的資金為20＋140＝160（萬元），大于企業的股東權益和長期負債籌集的資金100＋50＝150（萬元），所以該企業實行的是激進型籌資政策，其特點是：臨時性負債不但融通波動性流動資產的資金需要，還解決部分穩定性流動資產和長期資產的資金需要。

　　3、A

　　【答案解析】有效年利率＝600×12%/（600－600×12%－600×10%）×100%＝15.38%或直接按照有效年利率＝12%/（1－12%－10%）×100%＝15.38%進行計算。

　　4、D

　　【答案解析】企業生產經營淡季的資產為企業的長期資產和穩定性流動資產，生產經營旺季的資產為企業的長期資產、穩定性流動資產和波動性流動資產，所以F公司的長期資產和穩定性流動資產10000大于長期負債、自發性負債和股東權益提供的資金9000萬元，該公司的營運資金籌資政策屬于激進型籌資政策。

　　5、C

　　【答案解析】從籌資的角度，普通股籌資的成本高，籌資風險小，因為沒有還本付息的壓力。短期負債的籌資風險高，籌資成本較低。

　　6、A

　　【答案解析】該公司目前的流動負債＝650/1.6＝406.25（萬元）；由于采用的是激進型營運資本籌資政策，增加存貨同時要增加流動負債，設最多可增加的存貨為X，（650＋X）/（406.25＋X）＝1.4，所以X＝203.125（萬元）。

　　7、C

　　【答案解析】一般來說，借款企業可以用三種方法支付銀行貸款利息，包括收款法，貼現法，加息法。補償性余額是企業借款的信用條件，不是利息支付方式。加息法要求企業在貸款期內分期償還本息之和的金額，由于貸款分期均衡償還，借款企業實際上只平均使用了貸款本金的半數，卻支付全額利息。這樣，企業所負擔的有效年利率便高于報價利率大約1倍。

　　8、A

　　【答案解析】本題中1000－200＝800（萬元），全年未使用，應該支付的承諾費＝800×2%＝16（萬元）；200萬元使用了3個月，應該支付利息200×3%×3/12＝1.5（萬元），該200萬元有9個月未使用，應該支付的承諾費＝200×2%×9/12＝3（萬元），因此，答案為：16＋1.5＋3＝20.5（萬元）。

　　9、A

　　【答案解析】放棄現金折扣的機會成本＝[2%/（1－2%）]×[360/（50－20）]×100%＝24.49%

　　二、多項選擇題

　　1、AC

　　【答案解析】商業信用的具體形式有應付賬款、應付票據、預收賬款等。

　　2、AC

　　【答案解析】激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通波動性流動資產的資金需要，還解決部分長期性資產的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩定性流動資產都采用短期借款，甚至部分長期資產也采用短期借款，所以選項A正確。

　　流動資金籌資政策的穩健程度，可以用易變現率的高低識別。在營業低谷期的易變現率為1，是適中的流動資金籌資政策，大于1時比較穩健，小于1則比較激進。所以選項C正確。

　　3、ABC

　　【答案解析】C企業在營業低谷期的易變現率＝（3400－1875）/1250＝122%

　　C企業在營業高峰期的易變現率＝（3400－1875）/（1250＋650）＝0.8

　　因此，該企業采用的是保守型營運資本籌資策略。

　　4、AD

　　【答案解析】放棄現金折扣的成本＝折扣百分比÷（1－折扣百分比）×［360÷（信用期－折扣期）］，由公式可知，折扣百分比、折扣期與放棄現金折扣的成本同方向變化，信用期與放棄現金折扣的成本反方向變化。因此，選項A、D正確。

　　5、BCD

　　【答案解析】在配合型籌資政策中，對波動性流動資產，用臨時性負債籌集的資本解決；對長期資產和穩定性流動資產，運用長期負債、自發性負債和權益資本籌集資本滿足其需要。

　　6、ACD

　　【答案解析】使用收款法支付利息，有效年利率等于報價利率。使用貼現法和加息法支付利息，均會導致有效年利率高于報價利率。為了保證到期能夠償還債務本金，有些債務合同要求企業設置償債基金，設置償債基金后使得企業每年從稅后利潤中提取固定的一筆資金存入銀行，但由于從稅后利潤中提取，所以償債基金不能抵稅，同時，設置償債基金后實際上意味著企業可供自由支配的資金減少（實際使用的資金減少），相當于提高了有效年利率。

　　7、ACD

　　【答案解析】激進型籌資政策下，短期金融負債所占比重較大，因此，是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策，選項A的說法正確；企業在季節性低谷時沒有波動性流動資產，可能采用的是配合型籌資政策或保守型籌資政策，所以選項B的說法錯誤；配合型的籌資政策的特點是：對于波動性流動資產，用臨時性負債籌集資金，對于穩定性流動資產需求和長期資產，用長期負債和權益資本籌集，所以選項C的說法正確；與其他籌資政策相比，保守型籌資政策下短期金融負債占企業全部資金來源的比例最小，即易變現率最大，所以選項D的說法正確。

　　8、ABD

　　【答案解析】短期負債籌資的特點包括：籌資速度快，容易取得；籌資富有彈性；籌資成本較低；籌資風險高。

　　9、CD

　　【答案解析】收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。所以選項A的說法不正確。如果沒有現金折扣或使用不帶息票據，商業信用籌資不負擔成本。在存在折扣時，如果放棄現金折扣時所付出的成本較高。所以選項B的說法不正確。

　　三、計算分析題

　　1、【正確答案】折扣百分比＝（100－98）/100＝2%

　　放棄現金折扣的成本

　?。?%/（1－2%）×360/（30－10）×100%

　　＝36.73%

　?。?）因為放棄現金折扣成本高于銀行短期貸款的利率15%，所以應該享受折扣，而用更低的成本通過短期貸款取得所需的資金，因此最有利的付款日期為第10天付款，價格為98萬元。

　?。?）放棄現金折扣的成本也可以看作是享受折扣時的收益率，因為享受折扣的收益率低于短期投資的收益率，所以應當放棄享受現金折扣，而將資金進行收益率更高的短期投資。因此，最有利的付款日期為第30天付款，價格為100萬元。

　　（3）放棄B供應商現金折扣的成本

　?。?%/（1－1%）×360/（30－10）×100%

　?。?8.18%

　　因為放棄A公司的現金折扣的成本高于放棄B公司現金折扣的成本，所以應該選擇享受A供應商的現金折扣。

　　2、【正確答案】（1）收款法付息時，有效年利率＝10%

　?。?）貼現法付息時

　　有效年利率＝10%／（1－10%）×100%＝11.11%

　　（3）有補償性余額時

　　有效年利率＝10%／（1－20%）×100%＝12.5%

　?。?）同時有補償性余額和貼現法付息時，貼現息＝500×10%＝50（萬元），補償性余額＝500×20%＝100（萬元），實際可供使用的資金＝500－50－100＝350（萬元），而支付的利息為50萬元，故有效年利率＝50/350×100%＝14.29%

　　或：有效年利率

　　＝10%／（1－10%－20%）×100%

　?。?4.29%

　?。?）本金每月末等額償還時

　　有效年利率≈10%×2＝20%。

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