答案部分

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】“不打算從外部融資”說明2012年是內含增長，銷售增長率＝內含增長率＝（預計銷售凈利率×預計收益留存率）/（經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比－預計銷售凈利率×預計收益留存率）＝10%×40%/（65%－25%－10%×40%）＝11.11%

　　2、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】外部融資額＝預計凈經營資產增加－預計可動用的金融資產－預計留存收益增加＝預計經營資產增加－預計經營負債增加－預計可動用的金融資產－預計留存收益增加＝（經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比）×銷售增長額－預計可動用的金融資產－預計留存收益增加，其中：預計留存收益增加＝預計銷售額×預計銷售凈利率×預計收益留存率。

　　3、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】在不增發新股的情況下，可持續增長率＝股東權益增長率，所以，去年的可持續增長率＝去年的股東權益增長率＝10%，選項D的說法正確；由于在不增發新股、本年的經營效率和財務政策與去年相同的情況下，本年的可持續增長率＝本年的銷售增長率＝本年的股東權益增長率＝去年的可持續增長率＝10%，所以，選項A、C的說法正確，選項B的說法不正確。

　　4、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】計算外部融資銷售增長比最大時的銷售增長率，設該增長率為g，則：

　　75%－15%－[（1＋g）/g]×10%×（1－60%）－可動用的金融資產/銷售收入增加＝0.4

　　75%－15%－[（1＋g）/g]×10%×（1－60%）－1%/g＝0.4

　　解得：g＝31.25%

　　5、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】內含增長率是企業在不對外融資的情況下所能達到的增長率。這里需要注意的是，不對外融資，并不排除負債的自然增長，所以選項A不正確。

　　6、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】根據題意可知，2010年為可持續增長，股東權益增長率＝可持續增長率＝10%，股東權益增加＝12000×10%＝1200（萬元）＝2010年的留存收益，所以，2010的利潤留存率＝1200/3000×100%＝40%，股利支付率＝1－40%＝60%。

　　7、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】長期計劃一般以戰略計劃為起點，涉及公司理念、公司的經營范圍、公司目標和公司戰略。

　　8、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】財務預測是融資計劃的前提，財務預測的起點是銷售預測。

　　9、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】教材中介紹的財務預測的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術和使用計算機進行財務預測，其中使用計算機進行財務預測又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財務規劃模型和使用綜合數據庫財務計劃系統，其中最復雜的預測是使用綜合數據庫財務計劃系統。該系統建有公司的歷史資料庫和模型庫，用以選擇適用的模型并預測各項財務數據；它通常是一個聯機實時系統，隨時更新數據；可以使用概率技術，分析預測的可靠性；它還是一個綜合的規劃系統，不僅用于資金的預測和規劃，而且包括需求、價格、成本及各項資源的預測和規劃；該系統通常也是規劃和預測結合的系統，能快速生成預計的財務報表，從而支持財務決策。

　　10、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】150/2010年銷售收入＝10%得：基期收入＝1500（萬元），經營資產銷售百分比＝4500/1500＝3；經營負債銷售百分比＝2400/1500＝1.6，對外融資需求為＝150×（3－1.6）－10－60＝140（萬元）。

　　11、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核的知識點是可持續增長率。“預計今年處于可持續增長狀態”即意味著今年不增發新股或回購股票，并且收益留存率、銷售凈利率、資產負債率、資產周轉率均不變，同時意味著今年的銷售增長率＝上年的可持續增長率＝今年凈利潤增長率＝8%，而今年的收益留存率＝上年的收益留存率＝240/400×100%＝60%，所以今年的凈利潤＝400×（1＋8%）＝432（萬元），今年的留存收益＝432×60%＝259.2（萬元），今年利潤分配之后資產負債表中的收益增加259.2萬元，變為600＋259.2＝859.2（萬元）。

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】財務預測的方法通常使用銷售百分比法、為了改進財務預測的質量，有時需要使用更精確的方法：使用回歸分析技術和使用計算機進行財務預測，所以選項A、C是答案；而利用內含增長率、可持續增長率模型預測的是銷售增長率，不是融資需求，所以，選項B、D不是答案。

　　2、

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】管理者編制預計財務報表在四個方面使用：（1）通過預計財務報表，可以評價企業預期經營業績是否與企業總目標一致以及是否達到了股東的期望水平；（2）預計財務報表可以預測擬進行的經營變革將產生的影響；（3）管理者利用財務報表預測企業未來的融資需求；（4）預計財務報表被用來預測企業未來現金流。

　　3、

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】銷售百分比法是一種比較簡單、粗略的預測方法。首先，該方法假設各項經營資產和經營負債與銷售收入保持穩定的百分比，可能與事實不符。其次，該方法假設計劃銷售凈利率可以涵蓋借款利息的增減，也不一定合理。

　　4、

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】如果基于管理用報表，可持續增長率需要滿足的假設條件為：

　　（1）企業銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加債務的利息；

　　（2）企業凈經營資產周轉率將維持當前水平；

　　（3）企業目前的資本結構是目標結構（凈財務杠桿不變），并且打算繼續維持下去；

　　（4）企業目前的利潤留存率是目標留存率，并且打算繼續維持下去；

　　（5）不愿意或者不打算增發新股（包括股份回購）。

　　所以答案是ABD，選項C是基于傳統報表下可持續增長率需要滿足的條件之一。

　　5、

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】銷售增長引起的資金需求增長，有三種途徑滿足：一是動用金融資產；二是增加內部留存收益；三是外部融資（包括借款和股權融資，但不包括經營負債的自然增長）。

　　特別提示：銷售增長引起的資金需求增長＝融資總需求＝經營資產增加－經營負債的自然增長

　　由此可知：選項C是計算銷售增長引起的資金需求增長時需要考慮的因素，并不是滿足銷售增長引起的資金需求增長的途徑。

　　6、

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】外部融資銷售增長比＝0.6667－0.0617－（1.3333÷0.3333）×4.5%×（1－30%）＝0.605－0.126＝0.48；外部融資額＝外部融資銷售增長比×銷售增長＝0.48×1000＝480（萬元）；增加的留存收益＝4000×4.5%×（1－30%）＝126.00（萬元）；籌資總需求＝1000×（66.67%－6.17%）＝605（萬元）。

　　7、

　　【正確答案】BD

　　【答案解析】經營效率指的是資產周轉率和銷售凈利率，資本結構指的是權益乘數，而權益凈利率＝資產周轉率×銷售凈利率×權益乘數，由此可知，在假設企業本年的經營效率、資本結構和股利支付率與上年相同的情況下，本年的權益凈利率與上年相同，即不能推出“本年權益凈利率＝30%”這個結論，所以，選項A的說法不正確；另外，新增投資的報酬率與銷售增長率之間沒有必然的關系，所以，選項C的說法也不正確；根據資產周轉率不變，可知資產增長率＝銷售增長率＝30%，所以，選項D的說法正確；根據銷售凈利率不變，可知凈利潤增長率＝銷售增長率＝30%，所以，選項B的說法正確。

　　8、

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】財務預測的基本步驟如下：（1）銷售預測；（2）估計經營資產和經營負債；（3）估計各項費用和保留盈余；（4）估計所需融資。

　　9、

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】銷售增長引起的資金需求增長，有三種途徑滿足：一是動用金融資產；二是增加內部留存收益；三是外部融資（包括借款和股權融資，但不包括經營負債的自然增長）。

　　特別提示：銷售增長引起的資金需求增長＝融資總需求＝經營資產增加－經營負債的自然增長

　　由此可知：選項C是計算銷售增長引起的資金需求增長時需要考慮的因素，并不是滿足銷售增長引起的資金需求增長的途徑。

　　10、

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】外部融資需求或外部融資銷售增長比與銷售增長率、股利支付率呈同方向變動，與銷售凈利率、利潤留存率、可動用的金融資產呈反方向變動。

回到題目>>