在套利驅動的均衡狀態下，我們構建一個組合，針對具有相同執行價格和到期日的歐式看跌期權和歐式看漲期權，購進股票、購進看跌期權，同時售出看漲期權，該策略產生無風險收益，符合買賣權平價：

　　買入股票+買入看跌期權+出售看漲期權→無風險套利組合

　　則期初的凈流出=S0+P-C

　　期權到期：

股票價格　 Su＞x　 Sd＜x　
多頭看跌期權　 0　 x-Sd　
空頭看漲期權　 -（Su-x）　 0　
合計　 X　 X　

　　期權到期日合計都是執行價格x，則執行價格求現值就應該等于投資組合時的凈流出S0+P-C

　　即：標的資產現行價格+看跌期權價格-看漲期權價格=執行價格的現值。

　　已知等式中的任何3個量，即可求得第4個量。