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2014年注會考試《財務成本管理》知識點：股票回購
為了幫助廣大學員備戰2014年注冊會計師考試，正保會計網校精心為大家整理了注冊會計師考試各科目知識點，希望能夠提升您的備考效果，祝您學習愉快！
知識點：股票回購
1.含義
是指公司有多余現金時，向股東回購自己的股票，以此來代替現金股利。
2.股票回購的意義
| 對股東的意義 | 股票回購后股價上升，股東得到的資本利得，當資本利得稅率小于現金股利稅率時，股東將得到納稅上的好處。 【提示】上述分析時建立在各種假設之上的，比如回購后市盈率不變等，實際上這些因素可能因為股票回購而發生變化，其結果是否對股東有利難以預料。總體上來說，股票回購對股東利益具有不確定的影響。 |
| 對公司的意義 | 進行股票回購的最終目的是有利于增加公司的價值 |
| （1）公司進行股票回購的目的之一向市場傳遞了股價被低估的信號。 （2）當公司可支配的現金流明顯超過投資項目所需的現金流時，可以用自由現金流進行股票回購，有助于增加每股盈利水平。 （3）避免股利波動帶來的負面影響。當公司剩余現金流是暫時的或者是不穩定的，沒有把握能夠長期維持高股利政策時，可以在維持一個相對穩定的股利支付率的基礎上，通過股票回購發放股利。 （4）發揮財務杠桿的作用。如果公司認為資本結構中權益資本的比例較高，可以通過股票回購提高負債比率，改變了公司的資本結構，并有助于降低加權平均資本成本。 （5）通過股票回購，可以減少外部流通股的數量，提高了股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風險。 （6）調節所有權結構。公司擁有回購的股票（庫藏股），可以用來交換被收購或被兼公司的股票，或滿足認股權證持有人認購公司股票；或可轉換債券持有人轉換公司普通股的需要，還可以在執行管理層與員工股票期權時使用，避免發行新股而稀釋收益。 |
3.股票回購的方式
| 分類標準 | 類 別 | 說 明 |
| 回購的地點 | 場內公開收購 | 場外協議收購透明度比較低 |
| 場外協議收購 | ||
| 回購面向對象 | 資本市場上隨機回購 | 最為普遍 |
| 向全體股東招標回購 | 回購價格高于當時的股價，成本費用較高 | |
| 向個別股東協商回購 | 必須保持回購價格的公正合理 | |
| 籌資方式 | 舉債回購 | 混合回購是指既動用剩余資金，又向銀行等金融機構舉債來回購本公司股票。 |
| 現金回購 | ||
| 混合回購 | ||
| 回購價確定方式 | 固定價格要約回購 | 荷蘭式拍賣回購在回購價格方面給予公司更大的靈活性。 |
| 荷蘭式拍賣回購 |
【注】荷蘭式拍賣回購首先由公司確定回購價格范圍和回購股票數量；然后股東進行投標；最后根據股東提交的愿意出售的股票價格和數量，確定最終的回購價格。
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