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2015年注會《財務成本管理》知識點：發行成本的影響
為了幫助廣大學員備戰2015年注冊會計師考試，正保會計網校精心為大家整理了注冊會計師考試各科目知識點，希望能夠提升您的備考效果，祝您學習愉快！
知識點：發行成本的影響
大多數的債務籌資是私下進行而不是通過公開發行，大多數權益籌資來自內部留存收益而非外部權益籌資，因此沒有發行費用。如果公開發行債務和股權，發行成本就需要給予重視。
（一）債務的發行成本
如果在估計債務成本時考慮發行費用，則需要將其從籌資額中扣除。此時，債務的稅前成本Kd應使下式成立：
稅后債務成本Kdt＝Kd×（1－T）
其中：P是債券價格；M是債券面值；F是發行費用率；n是債券的到期時間；T是公司的所得稅稅率；I是每年的利息數量；Kd是經發行成本調整后的債務稅前成本。
【提示】一般情況下，不需要考慮發行成本。原因如下：
（1）調整前后的債務成本差別不大。
（2）在進行資本預算時預計現金流量的誤差較大，遠大于發行費用調整對于資本成本的影響。
（3）這里的債務成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風險，違約風險會降低債務成本，可以抵消發行成本增加債務成本的影響。因此，多數情況下沒有必要進行發行費用的調整。
實際上，除非發行成本很大，很少有人花大量時間進行發行費用的調整。
如果發行費用率比較大，在計算加權平均成本時，需要考慮發行費用的債務應與沒有發行費用的債務分開，分別計量它們的成本和權重。
（二）普通股的發行成本
新發行普通股的成本，也被稱為外部權益成本。新發行普通股會發生發行成本，所以它比留存收益進行再投資的內部權益成本要高一些。
如果將籌資費用考慮在內，新發普通股成本的計算公式則為：
式中：F——普通股籌資費用率。
【提示】留存收益成本與普通股成本的差異：留存收益成本不考慮籌資費用。
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