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2016注會《財務成本管理》復習資料：代理理論
正保會計網校論壇學員為大家分享了注冊會計師學習中的遇到的知識點，希望對大家備考有幫助，學習中遇到問題，可以去網校論壇討論或去所報課程答疑板提問。
知識點：代理理論
（一）債務代理成本
1.過度投資問題
在企業遭遇財務困境時，即使投資項目的凈現值為負，股東仍可能從企業的高風險投資中獲利，即存在“過度投資問題”；
2.投資不足問題
股東也可能不會選擇凈現值為正的新項目籌資，即存在著“投資不足問題”
過度投資與投資不足問題的存在，將會對債權人和企業的總價值造成損失。
（二）債務的代理收益
（1）債務的存在使得企業承擔了未來支付利息的責任和義務，從而減少了企業剩余的現金流量，進而減少了管理者的浪費性投資；
（2）企業的債務水平較高時，債權人自己也會密切監督管理者的行為，從而為抑制管理者的疏忽失職提供了額外的防護。
債務的存在——提高企業價值——PV（債務的代理收益）
（三）權衡理論的擴展
考慮債務的代理成本和代理收益后，資本結構的權衡模型可以擴展為如下形式：
VL=VU+PV（利息稅盾）- PV（財務困境成本）- PV（債務的代理成本）+ PV（債務的代理收益）
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