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2016年注冊會計師《財管》預習：期權的概念和類型
2016年注冊會計師備考已經開始，目前處于預習階段，學員可以根據網校預習計劃表來安排自己的學習進度。以下是網校依據2015年注會教材，整理的注會各科目知識點，用于預習階段學習，祝大家備考愉快！
第七章 期權價值評估
知識點：期權的概念和類型
1.期權的概念。期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。
2.期權到期日價值的計算
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期權到期日價值
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期權凈損益
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買入看漲期權
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多頭看漲期權到期日價值
＝Max（股票市價－執行價格，0） |
多頭看漲期權凈損益
＝多頭看漲期權到期日價值－期權價格 |
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賣出看漲期權
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空頭看漲期權到期日價值
＝－Max（股票市價－執行價格，0） |
空頭看漲期權凈損益
＝空頭看漲期權到期日價值＋期權價格 |
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買入看跌期權
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多頭看跌期權到期日價值
＝Max（執行價格－股票市價，0） |
多頭看跌期權凈損益
＝多頭看跌期權到期日價值－期權價格 |
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賣出看跌期權
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空頭看跌期權到期日價值
＝－Max（執行價格－股票市價，0） |
空頭看跌期權凈損益
＝空頭看跌期權到期日價值＋期權價格 |
3.期權的投資策略
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投資策略
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策略說明
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策略效應
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保護性看跌期權
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指的是購買1股股票，同時購買該股票1股看跌期權
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如果股價小于執行價格，可以鎖定最低凈收入和最低凈損益。反之，凈收益會低于單純投資股票，降低的數額等于期權價格
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拋補性看漲期權
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指的是購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權
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如果股價大于執行價格，可以鎖定最高凈收入和最高凈損益。反之，凈損失會低于單純購買股票，降低的數額等于期權價格
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多頭對敲
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多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格和到期日都相同
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多頭對敲的最壞結果是股價等于執行價格，白白損失了看漲以及看跌期權的購買成本。只要股價不等于執行價格，組合凈收入就大于0。股價偏離執行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給投資者帶來凈收益
多頭對敲策略對于預計市場價格將發生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用 |
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空頭對敲
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空頭對敲是同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格和到期日都相同
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空頭對敲的最壞結果是股價與直線價格不一致，空頭對敲的股價偏離執行價格的差額必須小于期權出售收入，才能給投資者帶來凈收益；最好結果是到期日股價與執行價格一致，投資者白白賺取出售看漲期權和看跌期權的收入
市場價格將不發生劇烈變動，預計變動幅度不會超過看漲、看跌期權的期權費時，采用空頭對敲 |
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