我們一起來學習2015《財務成本管理》考點：投資項目現金流量的估計。本考點屬于《財務成本管理》第九章資本預算的內容。

　　【內容導航】

　　1.現金流量的概念

　　2.現金流量的估計

　　3.固定資產更新項目的現金流量

　　4.所得稅和折舊對現金流量的影響

　　5.互斥項目的排序問題

　　6.通貨膨脹的處置

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★

　　復習程度：掌握投資項目現金流量的估計

　　【主要考點】投資項目現金流量的估計

　　（一）現金流量的概念

　　所謂現金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業現金支出和現金收入增加的數量。

　　現金流量的表現形式

　?、佻F金流出量；②現金流入量；③現金凈流量。

　　現金凈流量是指項目引起的、一定期間現金流入量和現金流出量的差額。流入量大于流出量時，凈流量為正值；反之，凈流量為負值。

　　某年現金凈流量＝該年現金流入量－該年現金流出量

　?。ǘ┈F金流量的估計

　　在確定投資項目相關的現金流量時，應遵循的最基本的原則是：只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量。

　　（三）固定資產更新項目的現金流量

　　1.更新決策的現金流量分析

　　更新決策的現金流量主要是現金流出，即使有少量的殘值變現收入也屬于支出抵減，而非實質上的流入增加。由于只有現金流出，而沒有現金流入，因此，較好的分析方法是比較繼續使用和更新的年成本，以較低者作為好方案。

　　2.固定資產的平均年成本

　　固定資產的平均年成本，是指該資產引起的現金流出的年平均值。

　　平均年成本法把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，并且假設將來設備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備。平均年成本法主要適用于固定資產更新決策，但不限于固定資產更新決策。

　　不考慮貨幣時間價值時，按照“未來使用年限內的現金流出總額÷使用年限”計算平均年成本；

　　考慮貨幣的時間價值時，按照“未來使用年限內的現金流出總現值÷年金現值系數”計算平均年成本。

　?。ㄋ模┧枚惡驼叟f對現金流量的影響

　　所得稅之所以會影響現金流量是因為所得稅是一種現金流出，折舊之所以會影響現金流量是因為折舊具有抵稅作用，可以減少所得稅。

　　（1）對繼續使用舊設備的初始現金流量的影響

　　如果舊設備可以出售，則“繼續使用舊設備”意味著“沒有出售舊設備”，因此，舊設備變現需要繳納的所得稅應該作為“繼續使用舊設備”的現金流入處理；舊設備變現可以抵減的所得稅應該作為“繼續使用舊設備”的現金流出處理。

　?。?）對營業現金流量的影響

　　營業現金流量＝營業收入－付現成本－所得稅＝稅后營業收入－稅后付現成本＋折舊抵稅＝營業收入×（1－所得稅稅率）－付現成本×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率

　　（3）對項目終結點現金流量的影響

　　①如果設備變現凈損益大于零，則需要繳納所得稅，增加現金流出，減少現金凈流量；

　　②如果設備變現凈損益小于零，則可以抵減所得稅，減少現金流出，增加現金凈流量。

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　　如果項目的壽命期相同，則比較凈現值，凈現值大的方案為優；如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法。

　　1.共同年限法

　　通過重置使兩個項目達到相同的年限，選擇重置后凈現值大的項目。

　　2.等額年金法

　　計算壽命期不同的項目凈現值的平均值（用年金現值系數平均）得到等額年金，比較等額年金的永續凈現值，選擇永續凈現值大的。

　　相關鏈接：2015年注冊會計師《財務成本管理》第九章主要考點

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