2015年注冊會計師《財務成本管理》考點：普通股成本

來源: 正保會計網校編輯： 2015/07/10 10:31:23　字體：大小

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　　我們一起來學習2015《財務成本管理》考點：普通股成本。本考點屬于《財務成本管理》第五章資本成本的內容。

　　【內容導航】

　　1.資本資產定價模型

　　2.股利增長模型

　　3.債券收益加風險溢價法

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★★

　　復習程度：掌握普通股資本成本的各種計算方法

　　【主要考點】普通股成本

　　（一）資本資產定價模型

　　1.（1）基本公式：KS＝Rf＋β×（Rm－Rf）

　　2.各項指標的估計方法

指標名稱	估計方法及注意事項
無風險利率	選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表
股票的貝塔系數	某股票的β系數＝該股票收益與市場指數之間的協方差/市場指數的方差計算協方差和方差時，如果公司風險特征無重大變化，可以采用5年或更長的預測期長度；如果公司風險特性發生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度
平均風險股票報酬率	最常見的方法是進行歷史數據分析分析時應該選擇較長的時間跨度；多數人傾向于采用幾何平均法

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　　1.計算公式

　?。?）留存收益成本＝預期第一期的年股利額（D1）/當前的每股市價（P0）＋普通股利年增長率（g）

　?。?）新發普通股成本＝預期第一期的年股利額（D1）/[當前的每股市價（P0）－普通股籌資費用]＋普通股利年增長率（g）

　　2.普通股利年增長率的估計方法及說明

估計方法	含義及說明
根據歷史增長率估計	據過去的股利支付數據估計未來的股利增長率股利增長率可以按幾何平均數計算，也可以按算術平均數計算，前者的計算結果更符合邏輯
根據可持續增長率估計	股利的增長率＝可持續增長率＝留存收益比率×期初權益預期凈利率前提條件是：假設未來保持當前的經營效率和財務政策不變，不增發和回購股票
根據證券分析師的預測估計	股利增長率＝不同分析師預測的公司增長率的加權平均值確定比重時，對于比較權威的數據可以給較大的比重