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今年上半年以來,中國股市大起大落,牽動了很多股民的心!面對暴跌的股市,政府出臺了一系列“救市”措施,這讓很多已相約“天臺見”的股民們終于看到了一絲希望。而這其中一部分政策所針對的,正是愈演愈烈的上市公司股東“減持潮”!究竟這上市公司股東頻繁減持是為了什么?他們在頻發利好消息后馬上減持套現的行為到底合不合規?股東扎堆減持的背后又藏著什么不為人知的財務信號呢?
當然除了上面這三個“最”以外,上市公司股東們減持的理由還有很多。有需要改善生活的、有為孩子籌集學費的、也有因為離婚需要財產分割的、還有的是為員工改善住房條件的,看來大家為了“找理由”減持也是煞費苦心啊!

選擇高位“下手”引質疑!

要說大股東們僅僅是減持,到也不會引發股民們如此的不滿。可巧就巧在其選擇減持的時機是在是太“絕”了!

以上半年市場公認的“減持王”為例,該公司在今年4月份后,大股東及家屬開始頻繁減持,累計減持金額接近60億元。最重要的是該減持發生在了公司釋放大量利好消息,且股價又沖上高點之際,不免引發外界質疑!

2015年4月該公司股價走勢

2015上半年該上市公司公布的信息
  • 大股東們的減持行為之所以會引發眾多質疑,除了減持原因大都“不靠譜”以外,也有部份是由于其違規現象頻繁所導致的。有的因為公司是未及時對減持信息進行披露;還有的是出現了超比例減持;當然還有一些是忘記了當初的“承諾”在承諾期內又進行減持的。總之這五花八門的違規行為雖然都遭到了通報,但其后續的處罰力度并不盡如人意,很多公司在違規行為被發現后,只是發表聲明公開道歉就草草了事,因此也引發了眾多投資者的不滿和專業人士的質疑!

  • 就在前不久多部委集體發聲,開始規范并限制大股東減持。尤其是證監會發布的公告中明確規定,從7月8日起6個月內,上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份,這一舉措一出便得到了廣泛支持。但我們同時要看到此公告中并沒有明確指出若違規會有什么樣的懲罰,只表示將給予嚴肅處理。事實上由于上市公司具體情況復雜多變,難以監管,如今仍有許多企業在“鉆空子“!

精準減持背后可能隱藏的財務信號?

事件概述

在某起曾經轟動一時的中小板欺詐發行事件中,該上市公司在不具備上市條件的情況下,采用偽造合同、發票等手段,虛構交易業務、虛增資產、收入騙取上市資格。

而通過造假上市后該公司并沒有停下腳步,反而變本加厲的偽造合同來虛增業績、抬高股價。但就在其股價由于“粉飾“過的財務報表一路走高時,其三大股東突然開始了減持行動,賣出了幾乎全部股票,總計套現約9億元人民幣。有意思的是隨后公司就宣布因重大事項停牌,再后來就是公司控股股東、董事長因涉嫌欺詐上市而被捕。受此消息打擊,該公司股票復牌當天即發生了跌停!

直到事后有關部門介入調查時,大家才發現,這減持的時間點,與證監會等部門有意調查其違法行為的時間相當一致。至于這三大股東的減持行為與此到底有沒有直接關系?我們這些“外人”就不得而知了!

減持背后隱藏了什么

  • 減持所釋放
    信號的影響

    我們每天都能收到大量關于上市公
    司的信息,而大股東的減持行為只是其中
    之一。但由于其過于顯眼且與股價波動關系
    密切,便成為了最容易被大家所關注的一種。

    若是無明確原因的大規模減持行為,會被
    市場認為是重大利空消息,從而嚴
    重影響公司股價并對廣大投資者
    造成不可挽回的損失!

  • 應當引起重視
    的減持行為

    公司大股東們的短時間集中減持行動,
    是最應該引起投資者、審計機構和相關監管
    部門注意的。個別減持行為也許只是為了套現,
    但股東們同時這么做,十有八九就有蹊蹺了。
    很可能就是由于提前知曉了公司面臨危機
    或是企業有財務舞弊等違法行為而
    導致其作出的反應。

  • 與減持行為
    相關的財務預
    警信號

    在中注協發布的《審計技術提示》
    中有兩類與我們今天所說的減持有很密
    切的關系:

    一是管理當局受到個人經濟利益驅使(其中就包括
    管理當局持有的公司股票即將解凍;管理當局可能利用本
    公司股票價格的異常波動謀取額外利益)

    二是管理當局態度不端或缺乏誠信(其中包括
    公司、董事、經理或其他關鍵管理人員
    曾存在違反證券法規或其他...
          全文請見>>

  • 關于股東
    減持的法律
    法規

上市公司審計中要重點關注

結合財務預警信號與上市公司大股東們的實際行為,我們在審計中要重點關注以下幾個方面:

01
限售解禁的巨大利益:由于企業即將迎來上市之后首次限售流通股解禁機會,在巨大的個人利益驅動下,大股東們可能選擇鋌而走險,通過財務造假來維持公司股價,以獲取解禁減持收益。
02
全流通背景:大股東可能會利用其資金和信息優勢,協同公司高層通過財務舞弊、內部交易等行為操縱股價,從而獲得巨額利益。
03
其他:除了上述幾個方面以外,像股東曾經公開承諾任職期間內不出售股份,后又違背承諾套現的。雖然有可能的確出于個人需要,但也不排除有財務舞弊的可能,要具體結合上面的財務預警信號來進一步分析。

如何判斷股東減持行為合理性?

實際工作中我們所面對的大股東減持行為并不就等同于公司出現問題或有舞弊行為,要結合實際情況來判斷減持的合理性!

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