現值指數是用來衡量一項投資或項目在考慮時間價值的情況下的價值。現值指數為負值意味著投資或項目的現值小于初始投資，通常發生在以下情況下：
1. 投資項目的現金流量為負值：如果一個項目或投資在未來的現金流量全部為負值，即未來的現金流量無法抵消初始投資，那么現值指數將為負值。
2. 貼現率過高：當貼現率過高時，未來的現金流量的現值會被嚴重貼現，導致現值指數為負值。
3. 預期回報低于貼現率：如果一個項目或投資的預期回報低于貼現率，那么項目的現值將小于初始投資，從而導致現值指數為負值。

在實際應用中，現值指數為負值通常表示該項目或投資不具備吸引力，不值得進行投資。在財務管理中，投資決策通常會根據現值指數來評估投資項目的可行性和潛在回報。