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中級會計職稱財務管理知識點：資本結構的理論
人的潛能是一座無法估量的豐富的礦藏，只等著我們去挖掘。正保會計網校為廣大考生提供了中級會計職稱《財務管理》知識點，還等什么呢，快來學習吧！
●財務管理知識點：資本結構的理論
1.MM理論
基本假設：
（1）企業只有長期債券和普通股票，債券和股票均在完善的資本市場上交易，不存在交易成本；
（2）個人投資者與機構投資者的借款利率與企業的借款利率相同且無借債風險；
（3）具有相同經營風險的企業稱為風險同類，經營風險可以用息稅前利潤的方差衡量；
（4）每一個投資者對企業未來的收益、風險的預期都相同；
（5）所有現金流量都是永續的，債券也是。
| 無稅的MM理論 | （1）不考慮企業所得稅，有無負債不改變企業的價值，因此企業價值不受資本結構的影響； （2）有負債企業的股權成本隨著負債程度的增大而增大。 |
| 修正的MM理論 | 考慮企業所得稅，可利用財務杠桿增加企業價值，企業價值會隨著資產負債率的增加而增加。 有負債企業的價值＝無負債企業的價值＋稅賦節約 有負債企業的股權成本等于同一風險等級的無負債企業權益資本成本加上以市值計算的債務和權益比例成比例的風險報酬，且風險報酬取決于企業的債務比例以及企業所得稅稅率。 |
2.權衡理論
考慮稅收、財務困境成本存在的條件下，資本結構如何影響企業市場價值。
該理論認為企業價值為：
有負債企業的價值＝無負債企業的價值＋稅賦節約現值－財務困境成本現值
3.代理理論
該理論認為：
（1）籌資具有激勵作用，并且是一種擔保機制，從而降低由于兩權分離而產生的代理成本；
（2）債務籌資會導致企業接受債權人監督而產生的成本。均衡的企業所有權結構是由股權代理成本和債權代理成本之間的平衡關系來決定的。
4.優序融資理論
前提：非對稱信息條件以及交易成本的存在。
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