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中級會計職稱考試《財務管理》考點精講：股票價值的計算
【考點精講】：股票價值的計算
【講解】通用公式：股票價值＝股票未來現金流入現值
其中：股票未來的現金流入包括股利收入以及股票出售收入，折現率為一般采用權益資本成本或股權投資的必要報酬率。
（1）零增長股票的價值
對于零增長股票而言，如果長期持有（即不打算出售），則未來現金流入指的是股利收入，并且股利永遠保持不變，股票未來現金流入現值＝股利的永續年金現值，所以，股票價值＝股利/折現率，用符號表示為：P0＝D/Rs.
?。?）固定增長股票的價值
對于固定增長的股票而言，如果長期持有（即不打算出售），則未來現金流入指的是股利收入，并且股利增長率固定不變，經過推導可知，股票價值＝未來第一期股利/（Rs－g）＝D1/（Rs－g）＝D0×（1＋g）/（Rs－g），其中，g為股利增長率。
?。?）非固定增長股票的價值
對于非固定增長股票的價值，只能按照復利折現的方法計算股利和售價的現值合計。一般都會假設若干年后股利長期零增長或固定增長。此時，對于若干年后的股利現值，可以套用零增長股票的價值或固定增長股票的價值公式計算，不過需要注意對于計算得出的結果還要往前復利折現到第一年年初。
【練練手】
【單選題】下列各項關于股票投資的說法中，不正確的是（ ）。
A.股票的價值是投資于股票預期獲得的未來現金流量的現值
B.只有股票價值大于其購買價格時，才值得投資
C.股票投資的收益率即在股票投資上未來現金流量現值等于目前的購買價格時的貼現率
D.股票的價值＝未來第一期股利/折現率
【答案】D
【解析】如果股利增長率固定不變，折現率高于增長率，并且長期持有，則：股票的價值＝未來第一期股利/（折現率－增長率）
當增長率＝0時，股票的價值＝股利/折現率
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