2015年中級會計職稱考試備考已經開始，為了幫助廣大考生做好備考，打好基礎，網校全面開通了2015年中級會計職稱課程（試聽課程>>），另外，網校論壇熱心學員為大家分享了中級職稱知識點，希望對大家有所幫助。

　　債券要素

　　1.債券面值：債券設定的票面金額，代表發行人借入并且承諾于未來某一特定日償付債券持有人的金額，包括：票面幣種、票面金額。

　　2.債券票面利率：債券發行者預計一年內向持有者支付的利息占票面金額的比率。受計息和付息方式的影響，債券的票面利率不同于實際利率。

　　3.債券到期日：指償還債券本金的日期。

　　債券的價值

　　1.債券的內在價值

　　1）債券在任何一個時點上的價值，均是以該時點為起點的未來現金流量（利息、到期償還的面值或中途轉售價款）按投資者要求的必要收益率（市場利率）折成的現值總和。

　　2）是投資者為獲得必要收益率（折現率）所能接受的最高購買價格。

　　3）債券價值的影響因素：債券面值、債券期限、票面利率、市場利率。

　　2.債券的估價模型

　　債券估價的基本模型——按年付息、到期還本

　　1）計算公式

　　PV＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/F，i，n）

　　2）注意問題：投資期限（n）——現在（評估基準日）～到期日的時間間隔

　?、傩掳l行債券：“現在”指到期日

　?、诹魍▊?ldquo;現在”指取得日

　　3.債券期限對債券價值的敏感性

　　1）債券價值隨債券期限的變化而波動的原因是債券票面利率與市場利率存在差異，平價債券（票面利率＝市場利率）價值不隨債券期限的變化而變動。

　　2）債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小，票面利率與市場利率的差異，不會使債券的價值過于偏離債券的面值。

　　3）債券到期時按面值償還，即隨著到期日的臨近，債券價值逐漸向面值回歸；反過來說，債券距離到期日越遠（期限越長），債券價值越偏離于債券面值。

　?、僖鐑r債券的期限對債券價值的敏感性會大于折價債券。

　　②偏離的變化幅度最終會趨于平穩，即超長期債券的期限差異，對債券價值的影響不大。

　　4.市場利率對債券價值的敏感性——反向變動

　　1）長期債券對市場利率的敏感性大于短期債券

　　①原理：期限越長→折現期n越大→折現率i的變動對折現因子（1＋i）－n的影響越大→債券價值對折現率變動越敏感。

　?、谑袌隼瘦^低時，長期債券的價值遠高于短期債券；

　　若：市場利率＜票面利率，債券將溢價發行，則：期限越長，債券價值越高于債券面值，從而導致長期債券的價值遠高于短期債券。

　?、凼袌隼瘦^高時，長期債券的價值遠低于短期債券。

　　若：市場利率＞票面利率，債券將折價發行，則：期限越長，債券價值越低于債券面值，從而導致長期債券的價值遠低于短期債券。

　　2）市場利率＜票面利率，（溢價）債券價值對市場利率的變化較為敏感；

　　3）市場利率＞票面利率，（折價）債券價值對市場利率的變化并不敏感。

　　債券投資的收益率

　　1.債券收益的來源——投資于債券所獲得的全部投資報酬，包括：

　　1）名義利息收益＝面值×票面利率

　　2）利息再投資收益（無須單獨考慮）——分期收取的利息將投資于同一項目，并取得與本金同等的利息收益率，同時承擔再投資風險。

　　例如，某2年期債券，面值100元，票面利率為10%，每年付息1次，到期歸還本金。如果將每期利息進行再投資，則第1年所獲利息10元在第2年又獲利息收益1元，加上第2年的利息10元，累計獲得利息21元；而按照10%的利率水平，100元本金在第2年末的復利終值為121元，其復利息亦為21元。即按貨幣時間價值的原理計算債券投資收益，已經考慮了再投資因素。

　　3）價差收益（資本利得收益）：中途轉讓債券的賣價和買價之間的價差收益。

　　2.債券的內部收益率（內含報酬率）

　　1）含義

　?、偈?ldquo;債券投資的凈現值＝0”的折現率

　　②使“債券內在價值＝目前購買價格”的折現率

　　2）票面利率VS內部收益率

　?、倨絻r債券：內部收益率＝票面利率

　　票面利率＝折現率＝內部收益率

　?、谝鐑r債券：內部收益率＜票面利率

　?、壅蹆r債券：內部收益率＞票面利率