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中級會計《財務管理》知識點：股利分配理論
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股利分配理論
1.股利無關論：公司市場價值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風險組合所決定的。
2.股利相關理論
（1）“手中鳥”理論
?、僭摾碚撜J為：用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風險將隨時間的推移而進一步增大。
?、趨拹猴L險的投資者會偏好確定的股利收益，而不愿意將收益留存在公司內部去承擔未來的投資風險。
③公司支付較高的股利時，公司股票價格會隨之上升，公司價值將得到提高。
（2）信號傳遞理論
①該理論認為：在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。
?、谌绻具B續保持較為穩定的股利支付水平，投資者就可能對公司未來的盈利能力和現金流量抱有樂觀的預期。
（3）所得稅差異理論
由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現收益最大化目標，公司應當采用低股利政策。
（4）代理理論
①該理論認為：股利政策是協調股東與管理者之間代理關系的一種約束機制。
?、诟咚降墓衫Ц墩呓档土似髽I的代理成本，但同時增加了外部融資成本。
?、圩顑灩衫邞勾沓杀九c外部融資成本之和最小。
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