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2020中級會計職稱財務管理知識點：債券的內部收益率
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知識點：債券的內部收益率（內含報酬率）
（1）含義
①使“債券投資的凈現值＝0”的折現率
②使“債券未來現金流量現值＝目前購買價格”的折現率
【提示】以市場利率（必要收益率）為折現率計算債券未來現金流量的現值，即為債券的內在價值。以內部收益率為折現率計算債券未來現金流量的現值，即為債券當前的市場價格。若：內在價值＝市場價格，則：市場利率（必要收益率）＝內部收益率。
（2）票面利率VS內部收益率
①平價債券：內部收益率＝票面利率
即：票面利率＝折現率＝內部收益率
面值＝債券未來現金流量現值＝目前購買價格
②溢價債券：內部收益率＜票面利率
③折價債券：內部收益率＞票面利率
（3）計算方法
①逐次測試法，與求內含報酬率的方法相同
②簡便算法
式中，P表示當前債券的購買價格，B表示債券面值，N表示債券持有期限，分母是平均資金占用，分子是平均收益。
【延伸思考】采用貼現模式計算銀行借款或發行債券的資本成本。
令：未來資本清償額現金流量現值－籌資凈額現值＝0，可得：
年利息×（1－所得稅稅率）×（P/A，k，n）＋本金（或面值）×（P/F，k，n）－籌資總額×（1－籌資費用率）＝0
求解：折現率k，即為銀行借款或發行債券的資本成本。
可見，計算方法與債券的內部收益率基本相同，只是將年利息替換為稅后利息，將債券目前購買價格替換為籌資凈額。
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