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可轉(zhuǎn)換債券

1. 定義：可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。

（1）不可分離的可轉(zhuǎn)換債券：轉(zhuǎn)股權(quán)和債券不可分離。

（2）可分離交易的可轉(zhuǎn)換債券：發(fā)行時(shí)附有認(rèn)股權(quán)證，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合。

2. 可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

（1）證券期權(quán)性：可以轉(zhuǎn)換，也可以放棄；本質(zhì)上是一種買入期權(quán)。

（2）資本轉(zhuǎn)換性：持有期間屬于債權(quán)，轉(zhuǎn)換后屬于股權(quán)。

（3）贖回與回售。

3. 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：標(biāo)的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期、贖回條款、回售條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款。

（1）標(biāo)的股票：可以是發(fā)行公司自己的股票，也可以是其他公司股票。

（2）票面利率：一般低于普通債券票面利率。

（3）轉(zhuǎn)換價(jià)格

①可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股價(jià)格。

②通常比發(fā)售日股票市場(chǎng)價(jià)格高出一定比例。

（4）轉(zhuǎn)換比率＝

（5）贖回條款

①贖回條件：公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。

②功能

Ⅰ強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，又叫加速條款；

Ⅱ能使發(fā)債公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失。

（6）回售條款

①回售條件：公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。

②功能：降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。

（7）強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款：股價(jià)長(zhǎng)期低于轉(zhuǎn)股價(jià)格，又未設(shè)計(jì)贖回條款情況下設(shè)置的條款。

4. 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件——略

5. 可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(diǎn)

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