《財務管理》第五章重難點講解及例題：財務杠桿效應

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來源: 正保會計網校論壇編輯： 2015/03/09 14:55:05　字體：大小

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　　財務杠桿效應【★2012年綜合題】

要素	內容
財務杠桿的定義	財務杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現象
財務杠桿系數	定義公式： DF1＝普通股盈余變動率／息稅前利潤變動率在普通股股數不變的情況下： DF1＝每股收益變動率／息稅前利潤變動率簡化公式：DF1＝基期息稅前利潤／基期利潤總額
財務杠桿與財務風險	財務風險是指企業由于籌資原因產生資本成本負擔而導致的普通股收益波動的風險。由于財務杠桿的作用，當企業的息稅前利潤下降時，普通股剩余收益下降得更快，財務杠桿放大了資產報酬的變化對普通股收益的影響，財務杠桿系數越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務風險也就越大

　　（△EPS／EPS1）/（△EBIT/EBIT1）＝EBIT1/（EBIT1－I）

　　即：財務杠桿系數DF1＝EBIT1／（EBIT1－I）＝基期息稅前利潤／基期利潤總額

　　（2）判斷某個因素的變動對財務杠桿系數的影響時，如果導致利潤減少，則－定導致財務杠桿系數變大；反之，如果導致利潤增加，則－定導致財務杠桿系數變小。

　　【例題.多選題】在其他因素－定，且息稅前利潤大于0的情況下，下列可以導致財務杠桿系數降低的有（　　）。

　　A.提高基期息稅前利潤　　B.增加基期的負債資金

　　C.減少基期的負債資金　　D.降低基期的變動成本

　　【答案】ACD

　　【解析】財務杠桿系數（DF1）＝基期息稅前利潤／（基期息稅前利潤－基期利息）＝1／（1－基期利息／基期息稅前利潤）。從這個公式可以看出。減少基期利息和提高基期息稅前利潤都可以降低財務杠桿系數，而減少基期的負債資金可以減少基期的利息，降低基期的變動成本可以提高基期息稅前利潤，所以選項A、C、D都是正確答案。