本文為2014年中級經濟師考試金融專業的備考必看知識點，希望本文能夠幫助您更好的全面備考2014年經濟師考試，祝您學習愉快！

第一節 金融創新

一、金融創新概述

（一）金融創新的涵義

1．狹義的金融創新指金融工具的創新

2．廣義的金融創新包括金融工具、金融機構、金融市場以及金融制度的創新。

（二）金融創新的理論

1．西爾伯的約束誘致假說

金融創新是金融機構為追求利潤最大化，減輕外部金融壓制而采取的自衛行為。

金融壓制來自：外部政府監管和市場競爭、內部規章制度

2．凱恩的“自由——管制”博弈理論

金融創新是相互獨立的經濟力量與政治力量不斷斗爭的過程和結果。

金融機構對政府管制所造成的利潤下降和經營不利等局面做出反應——規避管制。認為金融創新是“管制——創新——再管制——再創新” 的動態過程。

3．制度學派的金融創新理論

認為金融創新是一種與經濟制度相互影響、相互因果的制度變革。在管制嚴格的計劃經濟體制和純粹的自由市場經濟體制下，都不可能金融創新。金融創新只能發生在受管制的市場經濟中，而且政府的管制和干預本身就是一種創新。

4．金融創新交易成本理論

金融創新的支配因素是降低交易成本；而且金融創新實際上是對科技進步導致的交易成本降低的直接反應。

二、金融創新的背景與動因

（一）金融創新的經濟背景

1．歐洲貨幣市場的興起

歐洲貨幣市場出現本身就為了逃避管制的創新產物。

2．國際貨幣體系的改變

3．石油危機與石油美元的回流

4．國際債務危機

出現大量處置債務的創新品種，如債轉股、債務轉債券等。

（二）金融創新的動因

1．金融管制的放松

2．市場競爭日趨激烈

3．追求利潤的最大化

4．科學技術的進步

三、金融創新的主要內容

金融創新按創新主體分：市場主導型和政府主導型；按動因分：逃避管制型 、規避風險型、技術推動型和理財型；按創新的內容分，可以分為制度創新、業務創新、工具創新。

（一）金融制度的創新

1．分業管理制度的改變

由分業向混業轉變

2．對商業銀行與非銀行金融機構實施不同管理制度的改變

放松對商業銀行的監管

3．金融市場準入制度趨向國民待遇

（二）金融業務的創新

1．負債業務的創新

（1）改造傳統業務，創設與拓展新型存款方式

存款工具多樣化

存款證券化——大額可轉讓存單CD

存款業務操作電子化

存款結構變化

（2）創設新型存款賬戶

可轉讓支付命令（NOW）（可轉讓支付命令帳戶（NOW）也稱為付息的活期存款，是既可用于轉賬結算，又可支付利息，年利率略低于儲蓄存款，提款使用規定的支付命令，和支票一樣，可自由轉讓流通。它是一種不使用支票的支票帳戶，以支付命令書取代了支票。開立這種存款帳戶，存戶可隨時開出支付命令書，或直接提現，或直接向第三者支付，其存款余額可取得利息收入，這種帳戶具有儲蓄帳戶的意義）超級可轉讓支付命令（Super NOW）電話轉賬服務與自動轉賬服務（ATS）股金匯票賬戶；貨幣市場互助金賬戶、定活兩便存款賬戶（TDA）等。

（3）擴大借入款的范圍與用途

總而言之，負債業務創新的最終目的是擴大商業銀行原始存款的資金來源。

2．資產業務創新

（1）貸款結構的變化

由短期貸款為主轉向長期貸款為主，消費貸款大幅增加

（2）貸款證券化

增強了商業銀行資產的流動性和盈利能力

（3）與市場利率密切的貸款形式不斷出現

如浮動利率貸款、可變利率抵押貸款

（4）貸款業務的“表外化”

如：回購協議、貸款額度、周轉性貸款承諾、循環貸款協議、票據發行便利

另外，還有證券投資業務的創新：股指期權、股票期權等。

資產業務創新的主要目的是降低風險、服務客戶、擴大收益、減少資本充足率等指標限制。

3．中間業務的創新

中間業務的創新，徹底改變了商業銀行傳統的業務結構，極大增強了商業銀行的競爭力，為商業銀行找到了新的、巨大的利潤增長點，對商業銀行的發展產生了極大地影響。

（1）結算業務的創新

（2）信托業務的創新

（3）現金管理業務的創新

（4）信息咨詢方面的創新

（5）自動化服務的創新

商業銀行的中間業務創新，極大降低現金的漏損率、減少了信貸資金的不合理儲備，提高資金的流動性，提高銀行的盈利水平。

（三）金融工具的創新

金融工具的創新是金融創新中最主要的內容。

1．基本存款工具的創新

在活期存款、定期存款、儲蓄存款基礎上創造了許多全新的存款工具

2．大額可轉讓定期存單（CD）

CD有新品種：

（1）可變利率定期存單

（2）牛市定期存單

（3）揚基定期存單

（4）歐洲或亞洲美元存單

3．衍生金融工具的創新

衍生金融工具的內容主要包括：

（1）遠期合約。遠期合約是一種最簡單的衍生金融工具。它是交易雙方在合約中規定在未來某一確定時間以約定價格購買或出售一定數量的某種資產。它常發生在兩個金融機構或金融機構與客戶之間，是一種場外交易產品，包括遠期利率協議、遠期外匯合約、遠期股票合約等，以其中的遠期利率協議發展最快。遠期合約的最大功能在于轉嫁風險。

（2）金融期貨。期貨合約是一種標準化的合約，是買賣雙方分別向對方承諾在合約規定的未來某時間按約定價格買進或賣出一定數量的某種金融資產的書面協議，是一種由交易所發行的、用獨特的結算制度進行結算的標準化合約，可以說，是遠期合約的標準化。主要有利率期貨、貨幣期貨和股指期貨，金融期貨的最主要的功能就在于風險轉移和價格發現。

風險轉移功能是指套期保值者通過金融期貨交易將價格風險轉移給愿意承擔風險的投機者。

價格發現功能是指在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過集中競價形成期貨價格的功能。

（3）互換（Swaps）。也稱為掉期，是指兩個或兩個以上的當事人依據預先約定的規則，在未來的一段時期內，互相交換一系列現金流量（本金、利息、價差等）的交易。交易各方通過簽訂互換協議來體現雙方的權利，約束各方的義務。

互換之所以備受追捧、歡迎并得到廣泛應用的原因，在于它作為一種創新的場外衍生金融工具，具有現存的其他衍生金融工具不可比擬的優越性。首先，互換的期限相當靈活；其次，互換能滿足交易者對非標準化交易的要求；第三，也是最重要的是，使用互換進行套期保值，可以省卻使用期貨、期權等產品對頭寸的日常管理和經常性重組的麻煩。

根據基本產品的不同，互換可以分為利率互換、貨幣互換、股票互換和商品互換等。

（4）金融期權（Option）。期權，又稱選擇權，是一種權利合約，給予其持有者在約定的時間內，或在此時間之前的任何交易時刻，按約定價格買進或賣出一定數量的某種資產的權利，分看漲期權和看跌期權。

期權這種衍生金融工具的最大魅力就在于可以使期權買方利用它來進行套期保值，并將風險鎖定在一定的范圍內，若價格發生有利變動，期權買方就可以通過執行期權來保護收益；若價格發生不利變動，期權買方則可以通過放棄期權來避免損失。

上述四類衍生金融工具中，遠期合約是其他三種衍生工具的始祖，其他衍生工具均可以認為是遠期合約的延伸或變形。