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2014中級經濟師考試教材《金融實務》：第九章7
第三節 貨幣政策的實施
一、貨幣政策的實施依據
宏觀經濟分析是貨幣政策實施的最重要依據。貨幣政策工具、貨幣政策中介目標、貨幣政策最終目標三大基本要素構造了貨幣政策調控系統。
(一)總量和結構的平衡分析
1.總供給與總需求的平衡分析
總供求平衡：GDP＝I＋C＋(X－M)，即總供給＝總需求
當GDP>I＋C＋(X－M)時，即供大于求時，物價下降;
當GDP<I＋C＋(X－M)時，即供小于于求時，物價上升;
2.供給與需求的結構平衡分析
供給、需求結構是指部門、產業的供給、需求結構，不是微觀的產品供給、需求結構。實踐證明，總量平衡結構不一定平衡，結構平衡總量一定平衡。
(二)貨幣當局概覽和貨幣概覽分析
1.貨幣當局概覽
實際上就是經過整理簡化了的中央銀行資產負債表。
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資產 |
負債 |
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國外資產 |
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外匯 |
通貨發行 |
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黃金 |
商業銀行等金融機構存款 |
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貼現及外放 |
國庫及公共機構存款 |
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政府債券 |
其他負債 |
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政府借款 |
資本項目 |
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其他資產（固定資產等） |
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資產項目合計 |
負債項目合計 |
2.存款銀行貨幣概覽
是經過整理、歸并、簡化的存款銀行資產負債表。該概覽反映存款銀行資產負債的概貌及其與中央銀行的信貸關系。
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資產 |
負債 |
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國外資產 |
|
|
國內信貸 |
活期存款 |
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儲備資產 |
定期存款、外匯存款、其他存款 |
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法定準備金存款 |
中央銀行借款 |
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備付金存款 |
其他項目（凈） |
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庫存現金 |
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|
購買政府債券 |
3.貨幣概覽
是將貨幣當局概覽和存款銀行貨幣概覽歸并，剔除中央銀行與存款銀行之間的信貸往來而合成的。
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資產 |
負債 |
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國外資產（凈） |
貨幣和準貨幣（M2） |
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金銀占款 |
1、貨幣（M1） |
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外匯占款 |
流通中現金 |
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在國際金融組織的資產（凈） |
單位活期存款 |
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國內信貸 |
2、準貨幣 |
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貸款 |
單位定期存款 |
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財政借款 |
儲蓄存款 |
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其他項目 |
分析等式：
(1)M2＝國外資產(凈)＋國內信貸－其他項目(凈)
即可以理解為：廣義貨幣供給(M2)變化由三個因素決定。
(2)M2＝M1＋準貨幣
可以從構成分析廣義貨幣M2的變化。
二、貨幣政策的效應
貨幣政策效應就是貨幣政策的實施對實現貨幣政策目標的績效或有效性，分為時滯效應和數量效應。
(一)貨幣政策數量效應
人們在衡量貨幣政策的數量效應及貨幣政策的大小強弱時，是著眼于貨幣政策實施所取得的效果與預期所要達到的目標之間的差距。(目標：經濟增長與穩定物價)
(二)貨幣政策時滯效應
西方宏觀經濟政策理論認為不宜用貨幣政策為主去維持經濟增長的一個重要理由就是貨幣政策效果的時間滯后。貨幣政策的滯后效應，就是從決策采取某種政策，到這一政策最終發生作用，其中每一個環節都需要占用一定的時間，即被稱之為“貨幣政策的時滯”。
1.內部時滯——作為貨幣政策操作主體的中央銀行制定和實施貨幣政策的全過程。(主觀)
具體而言，內部時滯有：(1)認識時滯;(2)決策時滯。
2.外部時滯——作為貨幣政策調控對象的金融部門及企業部門對中央銀行實施貨幣政策的反應過程。(客觀)
該時滯的長短，取決于政策的操作力度和金融部門、企業部門對政策工具的彈性大小。
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