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　　二、貨幣需求理論(理論模型-重點)

　　貨幣需求理論主要分析經濟中哪些因素會影響到社會各個部門的貨幣需求量，這些因素又是如何對社會各個部門的貨幣需求產生影響的。

　　(一)貨幣數量論的貨幣需求理論

　　1.費雪方程式

　　歐文·費雪(Fisher)于1911出版的《貨幣的購買力》一書，是貨幣數量論的代表作。在該書中，費雪提出了著名的“交易方程式”，也被稱為費雪方程式，即：

　　MV=PY

　　其中M是總貨幣存量，P是價格水平，Y為各類商品的交易數量，V是貨幣流通速度，它代表了單位時間內貨幣的平均周轉次數。

　　該方程式表明，名義收入等于貨幣存量和流通速度的乘積。

　　上式還可以表示為：

　　這一方程式表明，物價水平的變動與流通中的貨幣數量的變動和貨幣的流通速度變動成正比，而與商品交易量的變動呈反比。

　　2.劍橋方程式

　　劍橋學派認為處于經濟體系中的個人對貨幣的需求實質是選擇以怎樣的方式保持自己資產的問題。每個人持有多少貨幣，有種種原因，但在名義貨幣需求與名義收入之間總是保持一個較為穩定的比例關系。因此有：

　　Md=kPY

　　式中Md為名義貨幣需求，Y代表總收入，P代表價格水平，k為以貨幣形式保存的財富占名義總收入的比例。

　　3.個方程式的比較

　　費雪方程式和劍橋方程式是兩個意義大體相同的模型，但存在顯著的差異：

　　MV=PY　　　　Md=kPY

　　【例題·單選題】

　　費雪認為，從長期看，物價水平變動與流通中的貨幣數量的變動和貨幣的流通速度變動成(　)。

　　A.正比

　　B.反比

　　C.無關

　　D.平方

　　『正確答案』A

　　『答案解析』費雪認為，從長期看，物價水平變動與流通中的貨幣數量的變動和貨幣的流通速度變動成正比。

　　(二)凱恩斯的貨幣需求函數

　　凱恩斯用流動性偏好解釋人們持有貨幣的需求。

　　凱恩斯認為，人們的貨幣需求行為是由 交易動機、預防動機和投機動機三種動機決定的。

　　凱恩斯主義把可用于儲蓄財富的資產分為貨幣與債券，把人們持有貨幣的三個動機劃分為兩類需求：一是交易動機與預防動機構成對消費品的需求，取決于“邊際消費傾向”，即消費增量占收入增量的比率;二是投機動機構成對投資品的需求，取決于“資本邊際效率”，而“資本邊際效率”主要由利率水平決定。

　　凱恩斯的貨幣需求函數：

　　由于利息是人們在一定時期放棄手中貨幣流動性的報酬，所以利率不能過低，否則人們寧愿持有貨幣而不再儲蓄，這種情況被稱為“流動性偏好陷阱”。此時，由投機動機引起的貨幣需求量將是無限的。

　　【例題·單選題】

　　凱恩斯認為，投機性貨幣需求受未來(　)。

　　A.利率水平影響

　　B.收入不穩定性影響

　　C.證券行市不穩定影響

　　D.國家政策的影響

　　『正確答案』A

　　『答案解析』凱恩斯認為投機動機構成對投資品的需求，主要由利率水平決定：利率低，人們對貨幣的需求量大;利率高，人們對貨幣的需求量小。故此，選A。

　　【例題·多選題】(2011試題)

　　根據凱恩斯貨幣需求理論，人們持有貨幣的動機包括(　)。

　　A.預防動機

　　B.保薦動機

　　C.交易動機

　　D.投機動機

　　E.避險動機

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』本題考查凱恩斯貨幣需求函數的相關理論。凱恩斯認為，人們的貨幣需求行為是由交易動機、預防動機、投機動機三種動機決定的。

　　【例題·多選題】

　　凱恩斯把人們持有貨幣的三個動機劃分為兩類需求，即(　)。

　　A.對消費品的需求

　　B.對投資品的需求

　　C.對奢侈品的需求

　　D.對保險品的需求

　　E.對資本品的需求

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』凱恩斯主義把人們持有貨幣的三個動機劃分為兩類需求：一是交易動機與預防動機構成對消費品的需求;二是投機動機構成對投資品的需求。故此，選AB。

　　【例題·單選題】(2011試題)

　　凱恩斯認為，當利率極低時，投機動機引起的貨幣需求量是無限的，并將這種現象稱為(　)。

　　A.現金偏好

　　B.貨幣幻覺

　　C.流動性過剩

　　D.流動性偏好陷阱

　　『正確答案』D

　　『答案解析』凱恩斯認為，當利率極低時，投機動機引起的貨幣需求量將是無限的。即由于利息是人們在一定時期放棄手中貨幣流動性的報酬，所以利率不能過低，否則人們寧愿持有貨幣而不再儲蓄，這種情況被稱為“流動性偏好陷阱”。

　　(三)弗里德曼的貨幣需求函數

　　1.弗里德曼(Milton Friedman)的貨幣需求函數

　　弗里德曼(Milton Friedman)的貨幣需求函數吸收了劍橋方程和凱恩斯主義的思想，被譽為當代貨幣主義。

　　影響貨幣流通速度的因素是相當復雜的，人們的資產選擇范圍非常廣泛。基于上述認識，弗里德曼提出了自己的貨幣需求函數模型：

　　式中Md為名義貨幣需求，P為一般物價水平， 為實際貨幣需求量。f為函數符號，Yp為恒常收入，W為人力資本占非人力資本比率，rm為存款利率，rb為預期公債收益率，re為預期股票收益率， 為預期物價變動率，u為其它隨機變量。

　　2.影響貨幣需求量的因素分析

　　弗里德曼不僅關心名義貨幣需求量，而且特別關心實際貨幣需求量。在影響貨幣需求量的諸多因素中，弗里德曼把它們劃分為三組。

　　第一組，恒常收入Yp和財富結構W。第一組因素與貨幣需求量呈同方向變化。

　　第二組，各種資產的預期收益和機會成本。它包括。 同貨幣需求量呈反方向變化。

　　第三組，各種隨機變量u。它包括社會富裕程度，取得信貸的難易程度，社會支付體系的狀況等。

　　3.弗里德曼貨幣需求函數與凱恩斯的貨幣需求函數的差別

　　(1)二者強調的側重點不同。凱恩斯的貨幣需求函數非常重視利率的主導作用。凱恩斯認為，利率的變動直接影響就業和國民收入的變動，最終必然影響貨幣需求量。而弗里德曼則強調恒常收入對貨幣需求量的重要影響，認為利率對貨幣需求量的影響是微不足道的。

　　(2)由于上述分歧，導致凱恩斯主義與貨幣主義在貨幣政策傳導變量(貨幣政策工具)的選擇上產生分歧。凱恩斯主義認為應是利率，貨幣主義堅持是貨幣供應量。

　　(3)凱恩斯認為貨幣需求量受未來利率不確定性的影響，因而不穩定，貨幣政策應“相機行事”。弗里德曼認為，貨幣需求量是穩定的，可以預測的，因而“單一規則”可行。

　　【例題·單選題】(2011試題)

　　弗里德曼認為，貨幣需求量是穩定的，可以預測的，因此，貨幣政策應(　)。

　　A.“相機行事”

　　B.重在調整利率

　　C.實行“單一規則”

　　D.“走走停停”

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查弗里德曼需求函數相關理論。弗里德曼認為，貨幣需求量是穩定的，可以預測的，因此，“單一規則”可行。

　　【例題·多選題】

　　弗里德曼把影響貨幣需求量的諸因素劃分為以下幾組(　)。

　　A.各種金融資產

　　B.恒常收入與財富結構

　　C.各種資產預期收益和機會成本

　　D.各種隨機變量

　　E.各種有價證券

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』在影響貨幣需求量的諸多因素中，弗里德曼把它們劃分為三組：第一組，恒常收入Yp和財富結構W;第二組，各種資產的預期收益和機會成本;第三組，各種隨機變量u。

　　【例題·多選題】(2012試題)

　　弗里德曼的貨幣需求函數與凱恩斯的貨幣需求函數有許多差別。弗里德曼的貨幣需求函數認為(　)。

　　A.利率對貨幣需求起主導作用

　　B.恒常收入對貨幣需求量有重要影響

　　C.貨幣需求量是穩定的

　　D.貨幣政策的傳導變量是貨幣供應量

　　E.貨幣政策實行“單一規則”

　　『正確答案』BCDE

　　『答案解析』本題考查弗里德曼的貨幣需求函數不同于凱恩斯貨幣需求函數的差別。

　　貨幣需求理論小結：

理論	公式	觀點	政策主張
貨幣數量論 1.費雪 方程式 2.劍橋 方程式		物價水平的變動與流通中的貨幣數量的變動和貨幣的流通速度變動成正比，而與商品交易量的變動呈反比
		名義貨幣需求與名義收入之間總是保持一個較為穩定的比例關系
凱恩斯		貨幣需求取決于人們的流動性偏好（交易、預防、投機動機） 利率極低時，會產生“流動性陷阱”	利率 “相機行事”
弗里德曼		貨幣需求取決于：恒常收入和財富結構（＋）、各種資產的預期收益和機會成本（－）、各種隨機變量	貨幣供應量 “單一規則”

　　【例題·單選題】(2012年試題)

　　在貨幣數量論的貨幣需求理論中，認為名義收入等于貨幣存量和貨幣流通速度的乘積。特別重視貨幣支出的數量和速度的理論是(　)。

　　A.現金余額說

　　B.費雪方程式

　　C.劍橋方程式

　　D.凱恩斯的貨幣需求函數

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查費雪方程式貨幣理論的相關知識。費雪提出了著名的“交易方程式”，該方程式表明，名義收入等于貨幣存量和流通速度的乘積。

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