2015年中級經濟師考試時間：11月7日，經濟師考試報名集中在6-8月，2015年經濟師備考已經拉開帷幕，網校整理了中級經濟師考試金融預習資料，供大家預習參考，祝大家夢想成真！

金融工具的創新

金融工具的創新是金融創新中最主要的內容。

1.基本存款工具的創新

基本的存款工具有：活期存款、定期存款、儲蓄存款等，在金融工具的創新過程中，這些基本存款工具的界限早已打破，形成了一些全新的存款工具。

2.大額可轉讓定期存單（CDs）

商業銀行的定期存款以其較高的利率而吸引資金，但其最大的弱點在于其流動性差。

隨著金融機構競爭的加劇，CDs也出現了許多新的變種：

（1）可變利率定期存單。

（2）牛市定期存單。沒有固定利息收益，收益與標準普爾500指數聯系。

（3）揚基定期存單：是外國銀行在美國發行的可轉讓定期存單，大多由位于紐約的外國著名銀行發行。

（4）歐洲或亞洲美元存單：美國銀行在歐洲或亞洲的金融市場上發行的定期存單，以吸引國外資金，不必向美聯儲交存準備金和存款保證金。

3.金融衍生工具的創新

（1）遠期合約

①交易雙方在合約中規定在未來某一確定時間以約定價格購買或出售一定數量某種資產的合約。

②種類：遠期利率協議、遠期外匯合約、遠期股票合約等，以其中的遠期利率協議發展最快。

③遠期合約的最大功能在于轉嫁風險。

④遠期合約是其他衍生工具的始祖。

（2）金融期貨

①買賣雙方簽訂的標準化合約，規定在未來某一確定時間以約定價格購買或出售一定數量某種資產。（可以看作標準化的遠期合約）

②種類：貨幣期貨、利率期貨、股指期貨等。

③金融期貨的最主要的功能在于風險轉移和價格發現。

風險轉移功能通過套期保值實現，其原理在于：一是現貨價格與期貨價格變動趨勢一致；二是隨著期貨到期日臨近，期貨價格收斂于現貨價格。價格發現功能主要源于期貨交易的公開競價交易機制。

（3）金融期權

①期權，又稱選擇權，是一種權利合約，給予其持有者在約定的時間內，或在此時間之前的任何交易時刻，按約定的價格買進或賣出一定數量某種資產的權利。

②分類：看漲期權、看跌期權。

③由于期權買賣雙方權利、義務的不對稱性，期權買方可以利用它來進行套期保值，并將風險鎖定在一定的范圍內。

補充例：

投資者持有股票多頭1000股，價格10元/股。利用股票期貨空頭和股票看跌期權多頭套期保值（假設期貨與股票價格一致），設期貨的買入價格10元/股，期權執行價格10元/股，期權費20元。套期保值效果如下：

期末股票價格10元/股8元/股12元/股

股票10000元8000元12000元

股票盈虧0-2000元2000元

股票期貨02000元-2000元

期貨套期保值盈虧000

期末股票價格10元/股8元/股12元/股

股票10000元8000元12000元

股票盈虧0-2000元2000元

股票期權-20元1780元-20元

期權套期保值盈虧-20元-20元1780元

（4）金融互換

①金融互換是指兩個或兩個以上當事人依據預先約定的規則，在未來一段時期內，互相交換一系列現金流量（本金、利息、價差等）的交易。

②分類：利率互換、貨幣互換、股票互換、交叉互換。

需要強調的是：除期權外的其它衍生金融工具交易雙方共同面臨和承擔等量的風險，風險格局對稱；但期權交易的風險在買賣雙方之間的分布不對稱，期權買方的損失是有限的（期權費），收益無限；而期權賣方收益有限（期權費），而損失無限。

【例·單選題】遠期合約的最大功能是（ ）。

A.方便交易

B.增加收益

C.增加交易量

D.轉嫁風險

【正確答案】D

【答案解析】本題考查遠期合約的功能。遠期合約的最大功能在于轉嫁風險。

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