關于兩題方法不同的原因： 第一題中使用加權(quán)平均資本成本（WACC），是因為在計算企業(yè)整體價值時，需要考慮企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，即債權(quán)和股權(quán)的比例。WACC 綜合考慮了股權(quán)資本成本和債權(quán)資本成本，適用于計算企業(yè)整體價值，包括股權(quán)價值和債權(quán)價值。 第二題中使用股權(quán)報酬率，是因為題目明確要求計算企業(yè)評估價值，且給出的是股權(quán)現(xiàn)金凈流量。在這種情況下，只考慮股權(quán)投資者的回報，使用股權(quán)報酬率更合適。 題目給現(xiàn)金凈流量時的方法選擇： 如果題目明確給出的是企業(yè)的現(xiàn)金凈流量，通常使用 WACC 計算企業(yè)整體價值。因為企業(yè)的現(xiàn)金凈流量既包括股權(quán)投資者的回報，也包括債權(quán)投資者的回報，需要綜合考慮企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 如果題目明確給出的是股權(quán)現(xiàn)金凈流量，通常使用股權(quán)報酬率計算企業(yè)的股權(quán)價值。