（1）計算公司高速成長期的公司自由現金流量 FCF（2012）=9905*（1+9%）*（1-25%）+1200*（1+9%）-3560*（1+9%）-112880*9%*25%=2985.14 FCF（2013）=9905*（1+9%）*（1+9%）*（1-25%）+1200*（1+9%）*（1+9%）-3560*（1+9%）*（1+9%）-112880*9%*9%*25%=5793.60 FCF（2014）=9905*（1+9%）*（1+9%）*(1+9%)*（1-25%）+1200*（1+9%）*（1+9%）*(1+9%)-3560*（1+9%）*(1+9%)*（1+9%）-112880*9%*9%*9%*25%=6543.61 FCF（2015）=9905*（1+9%）*（1+9%）*(1+9%)*(1+9%)*（1-25%）+1200*（1+9%）*（1+9%）*(1+9%)*(1+9%)-3560*（1+9%）*(1+9%)*（1+9%）*(1+9%)-112880*9%*9%*9%*9%*25%=7153.10 FCF（2016）=9905*（1+9%）*（1+9%）*(1+9%)*(1+9%)*(1+9%)*（1-25%）+1200*（1+9%）*（1+9%）*(1+97%)*(1+9%)*(1+9%)-3560*（1+9%）*(1+9%)*（1+9%）*(1+9%)*(1+9%)-112880*9%*9%*9%*9%*9%*25%=9289.36 （2）計算估計第6年的公司自由現金流量 FCF=9905*（1+9%）*（1+9%）*(1+9%)*(1+9%)*(1+9%)*（1-25%）*（1+5%）-112800*（1+9%）^5*5%*25%=9832.10 （3）計算穩定增長期的公司自由現金流量的現值 9832.10/(10.35%-5%)*（P/F,10.35%,5） （4）計算公司實體價值 2985.14+5793.60+6543.61+7153.10+9289.36+9832.10/(10.35%-5%)*（P/F,10.35%,5） 最后根據第四問算出的公司實體價值-債務價值（32000）就可以得到股權價值 最后除以股數，就得到每股價值

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