第四問是關(guān)于對(duì)甲公司面臨的 X、Y 兩個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策并說明理由。 決策分析： 若 X、Y 兩個(gè)項(xiàng)目為獨(dú)立項(xiàng)目或依存項(xiàng)目： 因?yàn)?X、Y 兩個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）分別為 17.87% 和 15.04%，均大于加權(quán)平均資本成本 9.0%；同時(shí)兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）分別為 0.37 億元和 0.68 億元，均大于 0。所以在這種情況下，X、Y 兩個(gè)項(xiàng)目均可采納。 若 X、Y 兩個(gè)項(xiàng)目為互斥項(xiàng)目： 當(dāng)項(xiàng)目為互斥項(xiàng)目時(shí)，一般以凈現(xiàn)值法為準(zhǔn)。雖然兩個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率不同，但凈現(xiàn)值法將項(xiàng)目的收益與股東財(cái)富直接關(guān)聯(lián)。Y 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 0.68 億元大于 X 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 0.37 億元，所以在這種情況下選擇 Y 項(xiàng)目。 理由闡述： 對(duì)于獨(dú)立或依存項(xiàng)目，只要項(xiàng)目的 IRR 大于加權(quán)平均資本成本或 NPV 大于 0，就表明項(xiàng)目能夠?yàn)楣緞?chuàng)造價(jià)值，所以可以采納。 對(duì)于互斥項(xiàng)目，由于資源有限只能選擇一個(gè)項(xiàng)目，而凈現(xiàn)值法更注重項(xiàng)目為股東創(chuàng)造的絕對(duì)財(cái)富價(jià)值，所以當(dāng) NPV 法與 IRR 法出現(xiàn)矛盾時(shí)，以 NPV 法為準(zhǔn)，選擇凈現(xiàn)值更大的 Y 項(xiàng)目。