對于這個問題，我們可以這樣來理解。 折價發行是指債券以低于面值的價格出售。這并不意味著發行方虧了，而是因為市場對該債券的風險評估和預期收益等因素，導致其價格低于面值。 在折價發行的情況下，投資者購買債券的成本低于債券的面值。當按照債券的內部收益率對利息和本金進行折現計算時，得出的債券價格就是投資者實際支付的成本。 由于折價發行時債券價格低于面值，而內部收益率是使得債券未來現金流量的現值等于債券價格的折現率。所以，為了使未來的利息和本金折現后的現值等于較低的購買價格，內部收益率就會高于票面利率。 簡單來說，投資者以較低價格買入債券，要使得未來收到的利息和本金的現值等于這個低價，就需要一個較高的折現率，也就是內部收益率高于票面利率