這個公式的原理可以從以下幾個方面進行解釋： 1.??公司價值分析法?認為，公司的價值等于其未來現金流量的現值。在理想情況下，如果股利是永續發放的，那么股票的價值可以通過將未來的股利除以折現率來計算。由于凈利潤屬于股東，即股東的未來現金流量，而權益資本成本可以被視為折現率，因此股權價值可以通過凈利潤除以權益資本成本來計算。這表明，從資本收益率的角度來看，通過比較企業的投資回報率與其他投資機會，可以評估對特定股票進行投資是否合算。 2.??零增長股票估價模式?假設凈利潤永遠不變且全部作為股利發放。在這種情況下，股票的價值可以通過永續年金的現值來計算，即凈利潤除以權益資本成本。這是因為，如果未來的股利（即凈利潤）以一定的折現率（權益資本成本）進行折現，可以得到股票的當前價值。 3.??實際應用?中，這個公式提供了一種簡單的方法來估算股票的價值，尤其是在假設未來凈利潤保持不變且全部作為股利發放的情況下。然而，這個方法僅作為一種參考，因為企業的凈利潤受到多種因素的影響，并不能真正全面反映企業的真實價值。