你好 這個是兩階段模型。股票的價值等于以后年度的股利折現之和，而股利是兩階段。 第一階段，是每年股利=1元，持續兩年，折現之和=1*（P/A,16%,2） 第二階段，是穩定增長率模型，公式為P0=D1/(r-g)，其中D1是穩定增長期的第一期股利，本題第3年開始是穩定增長期，所以還要再折現2期到期初。所以第二階段折現到期初=1*（1+6%）/(16%-6%)*（P/F,16%,2） 兩階段之和加起來就是股票價值。