必要報酬率-股利增長率，是指投資者要求的年回報率減去股票股息預(yù)期增長率，結(jié)果可以看出投資者購買股票時預(yù)期的超額收益率。這個公式被用作算股票價值的分母，可用來估算某一只股票未來幾年（往往為10年）價格變動趨勢。 價值投資大師巴菲特（Warren Buffett）曾提出，一支股票的價值等于未來收益除以該報酬率，也就是公式V=C/(r-g)，其中V為股票的價值，C為資本回報，R為必要報酬率，G為股利增長率。必要報酬率部分由市場確定，而股利增長率則由公司決定，它取決于該公司在未來幾年內(nèi)預(yù)期的經(jīng)營表現(xiàn)。有時，股利增長率會高于必要報酬率，這樣估算出的結(jié)果就會是負數(shù)，估值投資者把它看做是一種投資機會，因為他們認為該股票的價格會在未來幾年內(nèi)上漲到至少等于其價值的水平。 拓展知識：原巴菲特價值投資公式的基礎(chǔ)是影子價格模型，它說明了股票價格將顯示出未來預(yù)期收益的影子。在這個模型中，未來收益可以分成資本回報（未來幾年內(nèi)相對穩(wěn)定流動的現(xiàn)金流量）和增值收益（由公司未來幾年內(nèi)不斷增加的股息收益）。資本回報和增值收益的比例取決于公司的經(jīng)營情況，并且也會影響股票的價值。