不大明白，可以麻煩老師把此題相關的數(shù)據(jù)代入你說的文字嗎。謝謝

你的意思是分母股數(shù)沒有發(fā)生變化，像此題的優(yōu)先股和和債卷股數(shù)是一樣的，就可以用公式比較誰的EPs高就選誰，也可以用圖形來判斷，對嗎？

像普通股的股數(shù)和債卷的股數(shù)不一樣，就不能用公式計算EPS來比較，只能用圖形來判斷，是這意思嗎？看最新的息稅前利潤比每股收益大還是小來判斷嗎？

老師 你好，我做草稿上這種，是不是不管什么情況（不管股數(shù)如果變）先計算出每股收益無差別點，如果比它小就選擇普通股，比它大就選債卷籌資。優(yōu)先股和債劵是平行的，債劵永遠比優(yōu)先股大，有優(yōu)先股、普通股、債劵時，所以只比普通股和債劵就可以了。

您好， 方案一（發(fā)行債券）和方案二（發(fā)行優(yōu)先股）對比 【（EBIT-300-4000*11%）*（1-25%）】/800=【（EBIT-300）*（1-25%）-(4000*12%)】/800 由于分母的普通股股數(shù)都是800，此方程式無解，只能利用EPS來判斷. 下面用EPS排一下序： 發(fā)行債券EPS=（1600+400-300-440）*（1-25%）/800=1.1812-------2 發(fā)行優(yōu)先股EPS=【（1600+400-300）*（1-25%）-4000*12%）】/800=0.9938-------3 發(fā)行普通股EPS=【（1600+400-300）*（1-25%）】/(800+4000/20)=1.275--------1 由此可見，發(fā)行優(yōu)先股的方式EPS最低，可以排除。而發(fā)行普通股的EPS>發(fā)行債券，用EPS判斷為發(fā)行普通股方式最優(yōu)。 下面再用每股收益無差別點來測算判斷一下： 【（EBIT-300-4000*11%）*（1-25%）】/800=【（EBIT-300）*（1-25%）】/(800+4000/20),EBIT=2500 每股收益無差別點為2500萬元，大于籌資后的EBIT為1600+400=2000萬元，應選擇發(fā)行普通股。 以上兩種方法可以得出，用EPS或每股收益無差別點都可以得出最優(yōu)籌資方式。 如果還有哪里沒看懂，歡迎再提問。

好復雜的感覺，請問老師按我草稿上那種方法可以嗎？

您好， 但是如果股數(shù)不變，是沒有辦法計算無差別點的，因為方程式會無效的。 可以分成兩部分考慮，無論是哪種籌資方式，先利用EPS排序，排除EPS最小的那個，然后再計算另外兩種方式的每股收益無差別點的EBIT，再用這個EBIT和您上面的思路選擇就可以了。 希望可以幫到您，謝謝。

為什么發(fā)行債劵和優(yōu)先股，股數(shù)都是800，方程式就無解呢？

您好， 您可以試著解一下，可以解到:75%EBIT-555=75%EBIT-705。 希望可以幫到您，謝謝。

明白了，謝謝老師，非常感謝。

不必客氣，明白了就好.