第三年年末股利現值=0.9125*0.712=0.6497元，這個是一次性款項的復利現值計算的。 題目告知三年以后按照9%的增速固定增長，也就是第4年的股利=0.9125*(1+9%)； 進入持續增長以后就可以使用固定股利增長模型，D1=第四年的股利， 根據公式P0=D1/(RS-G)=0.9125*(1+9%)/(12%-9%)=33.1542元，這個時候只是將第3年以后的所有股利折現到了D0時點， 也就是第3年末，所有還需要二次折現到0時點，所以往前折3年=33.1542*0.712=23.6元。

在第三年末這個時點用固定股利增長模型算出33.1542，這個金額是什么意思，是以9%增長率以后的股利全部折現到第三年末這個時點股利的現值嗎？

固定增長模式求這個Vs是什么意思？我可以理解就是因為購買股票只會給你利息，籌資方以后不會給你本金，也就是永續年金問題，所以把以后股利全部折現到現在看下這個股票價值是多少，再和現在自己要付出購買股票價值比較，看哪個大，如果付出多就不值得購買

我這個上面理解全部對嗎

是的，你的理解是對的。

也就是如果我購買股票，人家只給利息，籌資方一般不會還本金是嗎

這個是股利增長模型，不是債券跟本金有什么關系。。。。

所以說股利這個就是不會還本金，如果債券就要還本金

是啊 ，你已經把債券跟股票學混淆了，現在是股票估值不是債券，再去聽聽課梳理一下章節。

我的意思股票是不是就不用還本，債券是要還本，是嗎？

我就想知道他們區別

股票，是你作為股東成立公司的投資款，股東沒有還本一說。股東是投資人，你成立公司想要還本就只有一種方式撤資不玩了。那公司跟你也就沒有關系了。債券是公司為了籌集資金發行的，買公司債券的人是公司的債權人，債的性質好比借款， 給你本金籌資使用按期歸還利息。

那用大白話就是股票價值意思，就是我站在投資方，算算如果籌資方給我的股利，把它折現到現在看這個股票值多少錢是嗎

也可以這么理解，因為這個模型就是股利增長模型。

股利增長模型什么意思？

這道題就是講的固定股利增長模型啊，難怪你聽不懂，先去聽課吧。

我知道啊，我的意思我剛講那樣理解可對，然后你又說這個模型

好的，同學理解了就行。