你好 一、EFN 前提? ①銷售增長率=凈利潤增長率=資產增長率=自發性負債增長率 ? ? ? ? ?②留存收益增長和預計銷售額成比例(而不是銷售增長率，即使銷售沒有增加，仍有留存收益增加) ? ? ? ? ?所以 EFN=資產增加額-自發負債增加額-留存收益增加額 ? ? ? ?= 留存部分不用△銷售額/銷售額 ，因為與這個關系不大，主要和預計銷售額和預計利潤有關 二、內部增長率 將上面EFN中，EFN=0和自發負債一項去掉，則 所以 此時△銷售額/銷售額=內部增長率g 則， =》 =》所以 三、可持續增長率 要求負債和權益的比例不變 因為資產增長率=銷售增長率，負債+權益=資產，所以負債、權益的增長率=銷售增長率 所以有一個等式就是 權益*g=留存收益增加額=(1+g)*年初銷售額*銷售利潤率*b 所以? ?權益*g=(1+g)*年初銷售額*銷售利潤率*b 左右同除權益，得 得?? 這樣三個公式都推導出來了