期貨從業《基礎知識》每日一練：期權組合（2021.08.04）

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來源: 正保會計網校編輯：zhangxiaoqing 2021/08/04 10:18:59　字體：大小

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為了方便廣大考生能夠系統地掌握2020年期貨從業考試的重要知識點，正保會計網校特為考生開設了期貨從業《期貨基礎知識》每日一練免費在線測試系統，該系統以知識點出題，針對知識點做深入解析，旨在提高大家的應試能力。

單選題

某投資者做一個5月份玉米的賣出蝶式期權組合，他賣出一個敲定價格為260美分的看漲期權，收入權利金25美分。買入兩個敲定價格為270美分的看漲期權，付出權利金18美分。再賣出一個敲定價格為280美分的看漲期權，收入權利金17美分。則該組合的最大收益和風險為（　）美分。

A、6；5

B、6；4

C、8；5

D、8；4

查看答案解析

【答案】

【解析】

本題考查期權組合套利基本策略。當價格低于260美分時該投資者賣出的敲定價格為260美分的看漲期權，買方不行權，投資者收益為權利金25美分。該投資者買入的兩個敲定價格為270美分的看漲期權，不行權，損失為付出的權利金18美分。該投資者賣出的敲定價格為280美分的看漲期權，買方不行權，收益為權利金17美分。此時，凈收益為25-18-18 17=6美分。當價格位于260美分與270美分之間時，假設為X 該投資者賣出的敲定價格為260美分的看漲期權，買方行權，投資者收益為260-X 25美分。該投資者買入的兩個敲定價格為270美分的看漲期權，不行權，損失為付出的權利金18美分。該投資者賣出的敲定價格為280美分的看漲期權，買方不行權，收益為權利金17美分。此時，凈收益為260-X 25-18-18 17=260-X 6<6。當價格等于260美分時，凈收益為6美分。當價格位于270美分與280美分之間時，假設為Y 該投資者賣出的敲定價格為260美分的看漲期權，買方行權，投資者收益為260-Y 25美分。該投資者買入的兩個敲定價格為270美分的看漲期權，行權，收益為Y-270 Y-270-18-18美分該投資者賣出的敲定價格為280美分的看漲期權，買方不行權，收益為權利金17美分。此時，凈收益為260-Y 25 Y-270 Y-270-18-18 17=Y-270-4美分當價格等于270美分時，凈收益為-4美分。當價格高于280美分時，假設為Z 該投資者賣出的敲定價格為260美分的看漲期權，買方行權，投資者收益為260-Z 25美分。該投資者買入的兩個敲定價格為270美分的看漲期權，行權，收益為Z-270 Z-270-18-18美分該投資者賣出的敲定價格為280美分的看漲期權，買方行權，收益為280-Z 17美分。此時，凈收益為260-Z 25 Z-270 Z-270-18-18 280-Z 17=6美分。因此，最大收益為6美分，最大損失為4美分。

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