[期貨日報]把期貨期權知識送到產業企業

隨著近年來白糖、棉花期貨與期權市場的迅速擴容和功能穩步發揮，產業企業特別是國內食糖、棉花上游產業甘蔗與棉花種植大戶及制糖企業、軋花廠參與期貨與期權的數量越來越大，其對白糖、棉花期貨與期權工具的運用也越來越成熟。值得關注的是，進入2020年4月以來，在期貨日報舉辦的第十四屆全國期貨（期權）實盤交易大賽中，報名參加白糖、棉花期權的賬戶數、參賽總資金規模不斷得到突破，鄭商所期權專項交易更是“量”“質”齊升。

白糖、棉花期權等對于市場參與者來說是一個很好的工具，可提高產業企業金融市場的參與度，為投資者提供更多的交易策略，增加市場中的存量資金，令期權交易降低標的期貨合約價格波動的功能等得到市場認可。此外，期權還可以提高市場抗風險的韌性，進一步增強市場的定價能力，引導更多的場外期權交易者參與進來，更好地滿足產業客戶精細化風險管理的需求，以及發掘優秀交易人員、促進交易者之間交流學習、提高市場整體交易水平。期貨日報牽手相關市場機構如白糖、棉花“產業基地”等開展了各類線上線下活動，創新出了線下調研線上直播或錄播的新穎市場信息傳播與新聞宣傳模式，進一步推動了期貨與期權服務實體經濟工作，引導產業企業等利用期貨及衍生品市場較好地規避了價格波動等風險。

“相對于傳統期貨保值，期權的策略方式更加靈活多變，在傳統套保無機會時，可以通過賣出虛值看漲期權，獲得期權費收入來降低持有成本，賣出理想價格，同時在市場預期向好時可以通過買入看跌來鎖定利潤，規避風險。”中信期貨新疆公司總經理劉衛春告訴期貨日報記者，近年來，伴隨著國際事件不斷出現、中美貿易糾紛、新冠肺炎疫情的蔓延等，白糖、棉花、豆粕等市場不確定性增強，傳統期貨套保局限性增大，產業上下游主體逐步從期貨市場轉移至期權市場，產業企業參與期權市場的熱情與積極性逐步走高。“期貨日報把實盤大賽鄭商所期權專項交易情況通過報紙、網站、微信等平臺進行宣傳，覆蓋范圍廣、涉及層面多、內容豐富多變，對市場的引導效果特別好。”

據記者了解，從白糖與棉花產業領域利用期權的情況來看，期權的應用已經深入到了產業的上中下游，而且幫助產業企業解決了很多原來無法解決的難題。例如：制糖企業與軋花廠在完成甘蔗與籽棉收購且確定成本后，需要通過期貨市場賣出規避庫存風險，但當投機資金等看跌市場的情況下，白糖、棉花期貨價格將以低于現貨市場價格的水平“倒掛運行”，此時產業企業利用傳統期貨套期保值手段來規避價格風險，入場即可能鎖定虧損，這就使得在期現倒掛的情況下，絕大部分涉糖涉棉企業被隔離在期貨市場之外，產業企業急需尋求期貨之外更加靈活的套保方式。

廣西泛糖科技有限公司信息研究中心分析師劉芷妍表示，為了助力糖業實體經濟的健康發展，引導產業鏈企業利用期貨及衍生品市場規避價格波動等風險，作為白糖“產業基地”，他們走訪了很多糖業集團，通過舉辦白糖市場形勢分析會、白糖期權案例分享等活動，把利用期貨期權工具進行套保、基差貿易等實務操作知識等詳細地傳授給了產業企業，得到了產業企業的充分肯定。

業內人士認為，期貨期權工具的使用及基差貿易的實務操作培訓知識普及性強，與實際操作聯系緊密，對于行情的分析討論也很充分，可以為產業企業的經營管理提供很好的啟發。此外，培訓會、交流會等線上線下活動，尤其是期貨日報創新出的線下調研線上直播或錄播的新穎市場信息傳播與新聞宣傳活動，往往邀請有國內知名食糖、棉花貿易商及投資機構代表參與，便于業界借此契機交流與探討。一家糖企代表告訴記者，當前國內食糖產區和銷區企業對于下一步糖價怎么走分歧很大，但無論行情怎么演變，把期現工具的結合使用做好才是最重要最安全的。

2020年06月18日

期貨日報