（一）什么是交割

交割，是指期貨合約到期時，按照期貨交易所的規則和程序，交易雙方通過該合約所載標的物所有權的轉移，或者按照結算價進行現金差價結算，了結到期未平倉合約的過程。

以標的物所有權轉移方式進行的交割為實物交割。（商品期貨）

按結算價進行現金差價結算的交割方式為現金交割。（金融期貨）

（二）交割的作用

1.交割是聯系期貨與現貨的紐帶。

2.期貨交割是促使期貨價格和現貨價格趨向一致的制度保證。

（三）實物交割方式與交割結算價的確定

1.實物交割方式

（1）集中交割

也稱一次性交割，是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。

（2）滾動交割

是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的交割方式。滾動交割使交易者在交易時間的選擇上更為靈活，可減少儲存時間，降低交割成本。

（3）各交易所交割方式

上海期貨交易所采用集中交割方式。

鄭州商品交易所采用滾動交割和集中交割相結合的方式，即在合約進入交割月后就可以申請交割，而且，最后交易日過后，對未平倉合約進行一次性集中交割。

大連商品交易所對黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、玉米合約采用滾動交割和集中交割相結合的方式，對棕櫚油、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合約采用集中交割方式。

2.實物交割結算價

是指在實物交割時商品交收所依據的基準價格。交割商品計價以交割結算價為基礎，再加上不同等級商品質量升貼水以及異地交割倉庫與基準交割倉庫的升貼水。

（四）實物交割的流程

第一，交易所對交割月份持倉合約進行交割配對。

第二，買賣雙方通過交易所進行標準倉單與貨款交換。買方通過其會員期貨公司、交易所將貨款交給賣方，而賣方則通過其會員期貨公司、交易所將標準倉單交付給買方。

第三，增值稅發票流轉。交割賣方給對應的買方開具增值稅發票，客戶開具的增值稅發票由雙方會員轉交、領取并協助核實，交易所負責監督。

（五）標準倉單

1.標準倉單，是指交割倉庫開具并經期貨交易所認定的標準化提貨憑證。

2.標準倉單的持有形式為“標準倉單持有憑證”。標準倉單經交易所注冊后生效，可用于交割、轉讓、提貨、質押等。

3.倉庫標準倉單（主要形式）、廠庫標準倉單

4.鄭商所：通用標準倉單、非通用標準倉單

（六）期轉現

1.什么是期轉現

（1）期貨轉現貨交易（簡稱期轉現交易），是指持有方向相反的同一品種同一月份合約的會員（客戶）協商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格（該價格一般應在交易所規定的價格波動范圍內）由交易所代為平倉，同時按雙方協議價格與期貨合約標的物數量相當、品種相同、方向相同的倉單進行交換的行為。

（2）買賣雙方進行期轉現有兩種情況

第一種情況：在期貨市場有反向持倉雙方，擬用標準倉單或標準倉單以外的貨物進行期轉現。

第二種情況：買賣雙方為現貨市場的貿易伙伴，有遠期交貨意向，并希望遠期交貨價格穩定。

2.期轉現交易的優越性

（1）節約期貨交割成本，提高資金使用效率；

（2）期轉現比“平倉后購銷現貨”更便捷；

（3）期轉現比遠期合同交易和期貨實物交割更有利。

3.期轉現交易的基本流程

（1）尋找交易對手；

（2）交易雙方商定價格；

（3）向交易所提出申請；

（4）交易所核準；

（5）辦理手續；

（6）納稅。

4.期轉現實例

5.期轉現操作中應注意的事項

（1）用標準倉單期轉現，要考慮倉單提前交收所節省的利息和儲存等費用。

（2）用標準倉單以外的貨物期轉現，要考慮節省的交割費用、倉儲費和利息以及貨物的品級差價。

買賣雙方要先看現貨，確定交收貨物和期貨交割標準品級之間的價差。商定平倉價和交貨價的差額一般要小于節省的上述費用總和，這樣期轉現對雙方都有利。

（七）現金交割

1.現金交割概念

是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規則、程序及其公布的交割結算價進行現金差價結算，了結到期未平倉合約的過程。

2.股指期貨交割結算價為最后交易日標的指數最后2小時的算術平均價。

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