2015期貨從業資格《期貨基礎知識》知識點：期權組合套利策略

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來源: 正保會計網校編輯： 2015/02/09 15:34:52　字體：大小

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為了幫助參加期貨從業資格考試的學員鞏固知識，提高備考效果，正保會計網校精心為大家整理了期貨從業資格考試《期貨基礎知識》知識點供大家參考，希望對廣大考生有所幫助，祝大家學習愉快，夢想成真！

期權組合套利策略是指構建同一標的物、相同或不同執行價格的一個或多個看漲期權和看跌期權的策略，主要有跨式組合、Strips組合與Straps組合、寬跨式組合等策略。

如果投資者預期標的物市場價格將大幅波動，但波動方向不明確，可以考慮構建組合套利策略。與單一期權策略相比，如果行情判斷正確，交易者比單向期權多付出一個權利金代價，如果行情判斷錯誤，即沒有大幅波動而是窄幅整理，則交易者將損失兩個期權的權利金。

1.跨式期權（Straddle）：組合期權策略中非常普遍的就是跨式期權策略。跨式期權的構建是同時買入具有相同執行價格、相同到期日、同種標的資產的看漲期權和看跌期權。在期權到期日，如果標的資產價格非常接近執行價格，該策略就會發生損失；反之，如果標的資產價格在任何方向上大幅偏離執行價格，投資者就會獲取大量利潤。所以，當投資者預期標的資產價格會大幅波動，但不知變動方向時，可采用此策略。

2.Strips期權策略和Straps期權策略。

（1）strips期權策略由相同執行價格和相同到期日的一個看漲期權和兩個看跌期權的多頭組成。投資者認為標的資產價格會有很大的變化，且標的資產價格下降的可能性要大于標的資產價格上升的可能性時，可考慮采用此策略。

（2）Straps期權策略由相同執行價格和相同到期日的兩個看漲期權和一個看跌期權的多頭組成。同樣的，Straps期權策略也適用于標的資產價格大幅變化的情形，與Strips期權策略不同的是，該策略適用于標的資產價格上升的可能性大于下降可能性時的情形。

3.寬跨式期權策略（Strangle），也被稱為底步垂直價差組合（Bottom Vertical Combination），購買相同到期日但執行價格不同的一個看跌期權和一個看漲期權，看漲期權的執行價格高于看跌期權的執行價格。

寬跨式期權策略與跨式期權策略相似，當投資者預期標的資產價格會大幅波動，但不能確定是上升還是下降時，可考慮采用此策略。與跨式期權策略不同的是，寬跨式期權策略中標的資產變動程度要大于跨式期權策略中的標的資產價格變動程度時，投資者才能獲利。

采用寬跨式期權策略時投資者獲利大小取決于兩個期權執行價格的接近程度。距離越近，潛在損失就越小，標的資產價格變動程度越大，獲得的利潤也就越多。