重慶鋼鐵2009年上半年盈利能力同比大幅下降符合預期。2009年上半年實現營業收入52.54億元，同比減少40.61%；利潤總額4065.9萬元，同比減少91.79%；凈利潤3162.2萬元，同比減少93.47%；扣除非經常性損益后的凈利潤2720.9萬元，同比減少94.39%。每股收益0.02元，第二季度每股收益0.01元。產品價格下降、產品銷量下降是2009年上半年業績大幅下降的主要原因。2009年上半年公司鋼材銷售均價3358元/噸，同比下降了32.96%，產品銷量149.56萬噸，同比減少12.31%。公司產品結構以板材為主，這也是公司第二季度盈利能力較第一季度未明顯環比好轉的主要原因。近兩月我們觀察到了鋼材價格的上漲，我們猜測下半年板材產品的需求將環比好轉，板材企業的盈利彈性是相對較大的。

　　公司收購集團資產的可能性依然是公司的重要看點之一。在新建產區中，公司控股股東重慶鋼鐵集團投資建設了部分產能，未來這部分資產注入股份公司的可能性是比較大的，當然這一過程還需耐心等待。

　　我們維持對公司的盈利預測，預計2009-2011年每股收益分別為0.28、0.31、0.37元，目前動態市盈率分別為25.1、22.4、18.8倍，市凈率分別為2.0、1.9、1.8倍。公司的盈虧平衡點相對較高。維持“中性-B”的投資評級。