“退出”策略漸成共識

　　國際貨幣基金組織(IMF)在7月8日發表的《世界經濟展望》更新報告中說，在貨幣和財政政策方面，一些國家必須制定可行的“退出策略”。

　　在奧巴馬政府當政將滿半年之際，美國白宮國家經濟委員會主席、奧巴馬首席經濟顧問勞倫斯·薩默斯7月17日說，美國經濟已經走出深淵。

　　事實上，美國政府和金融監管當局的“退出策略”已經在實施。美國聯邦儲備委員會6月25日宣布，金融市場情況在最近幾個月出現好轉跡象，因此需要對一系列措施做出調整。美國商會首席經濟學家馬丁·雷加利亞認為，美聯儲此舉實際上是逐漸放棄“定量寬松”的貨幣政策。

　　在7月15日，美國財政部、美聯儲和聯邦儲蓄保險公司等拒絕為陷入破產境地的中小企業主要貸款商CIT提供新一輪救助。對此，白宮辦公廳主任伊曼紐爾說：“這是一個新階段開始的標志。”

　　“退出”時機相對成熟

　　從宏觀數據來看，最新預測顯示美國宏觀經濟狀況趨向樂觀。國際貨幣基金組織在《世界經濟展望》更新報告中說，世界經濟正在走出衰退，并調高了今明兩年美國經濟增長預期。美聯儲最新預測也對美國經濟前景持同樣相對樂觀的看法。

　　從美國政府的財政狀況來看，減少金融救助、削減財政開支具有緊迫性。7月13日，美國財政部公布的數據顯示，在本財年前9個月，美國聯邦政府財政赤字已經突破1萬億美元，預計今后幾個月，這一數字還將繼續大幅增加。美國國內相當多的人士批評政府的財政政策不可持續，擔憂財政危機遲早爆發。

　　從美國國內的政治氣氛來看，減少金融救助可以緩和來自反對黨的政治壓力。最近，財政赤字和救助計劃成為共和黨攻擊奧巴馬政府的主要話題。

　　從市場的角度看，美國金融市場確實有回穩跡象。國際貨幣基金組織最新發布的《金融穩定報告》認為，美國金融市場狀況已經有很大好轉，系統性風險明顯下降。上個月，10家美國大銀行被允許提前歸還總額為680億美元的政府金融救助資金。近日，高盛、摩根大通、美國銀行和花旗等幾家大銀行都發布了積極的業績報告，提振了市場信心。

　　再從國際范圍來看，美國在全球舉債面臨外部投資意愿降低的壓力。美國財政部16日公布的最新數據顯示，5月份，外國投資者實際買入美國長期國債凈額減少198億美元。這從一個側面反映出海外投資者對美國債務的信心下降。

　　“退出”策略面臨風險

　　應當指出的是，美國政府“退出”金融救助政策是一個逐步的過程，如果操之過急，則可能引發新的金融震蕩。

　　在金融市場方面，大型金融機構的經營狀況好轉，但銀行特別是中小銀行的狀況依然艱難。美國斯坦福大學教授肯尼思·斯科特認為，清除金融機構“有毒”資產的難度仍然相當大，一些金融機構仍面臨倒閉危險，有可能對實體經濟產生不良影響。

　　在貨幣政策方面，如何回收流動性存在風險。有經濟學家認為，美聯儲現在采取的措施是，順應市場需要，任“定量寬松”貨幣政策自然收縮或到期，逐漸減少金融市場的流動性。但美聯儲何時開始提高利率及回收流動性是市場關注的一個重點。

　　目前較為普遍的分析認為，如果先前實施的增加流動性的貨幣政策“退出”時機不恰當，后果將十分嚴重，過晚的話會引發嚴重通貨膨脹，過早則會打擊經濟復蘇。目前外界關注，在本次經濟衰退過后，美國政府能否在使經濟重歸增長軌道的同時不導致通脹惡果。因此，如何把握金融救助政策的“退出”時機和節奏是奧巴馬政府目前面臨的重要考驗。