摘要：本文對我國證券公司存在的投資風險情況進行分析，總結國內外證券公司發展現狀。通過對我國證券公司可以選擇的投資風險控制方法進行簡單描述，針對證券監管部門嚴格控制證券公司投資風險的方式方法，給出相關政策性意見和建議。

　　關鍵詞：證券公司；投資風險；監督管理

　　一、證券公司存在的主要投資風險

　　1、證券經紀業務風險。證券經紀業務是證券公司傳統的主營業務之一，證券經紀業務收入占證券公司總收入的比重較高，交易傭金是經紀業務的主要收入來源。我國證券市場屬于新興市場，證券投資者的投機心理普遍較強，偏好頻繁地進行交易，市場換手率較高，但今后隨著機構投資者隊伍的不斷壯大和投資者投資理念的逐步成熟，市場換手率可能有所下降。此外，2002年5月以來，國家有關主管部門對證券交易傭金管理采取的措施，主要是對經紀業務傭金費率實行設定最高上限并向下浮動。依據我國目前相關法規，證券公司經紀業務傭金采用最高上限向下浮動制度。隨著證券經紀業務在未來競爭愈加激烈，證券行業傭金率存在下降的趨勢。

　　2、投資銀行業務風險。投資銀行業務主要包括股票、可轉換債券、公司債和企業債等有價證券的保薦或承銷、企業重組、改制和并購財務顧問等。承銷業務受市場和政策的影響較大，在我國證券市場采用發行上市保薦制度的情況下，許多證券公司存在因未能勤勉盡責、盡職，調查不到位，招募文件信息披露在真實、準確、完整性方面存在缺陷而受到證券監管機構處罰的風險。

　　3、自營業務風險。自營業務主要涉及股票市場、債券市場、基金市場以及金融衍生品投資等。我國股指期貨已于2010年4月8日正式推出，股指期貨的推出給投資者提供了套期保值、風險管理的手段。但是總體而言，我國資本市場金融工具尚不完善，因此證券公司無法通過投資組合完全規避市場風險。證券公司在選擇證券投資品種時的決策不當、證券買賣時操作不當、證券持倉集中度過高、自營業務交易系統發生故障等，也會對自營業務產生不利影響。由于法人治理結構不健全和內部控制不完善等原因，我國上市公司的運作透明度仍有許多方面有待改善，上市公司信息披露不充分、甚至惡意欺騙中小投資者的事件時有發生，上市公司的質量不高也會給證券公司的自營業務帶來風險。

　　4、信息技術系統風險。證券公司經紀業務、自營業務和資產管理業務高度依賴于信息技術系統能否及時、準確地處理大量交易、并存儲和處理大量的業務和經營數據。如，信息技術系統和通信系統出現故障、重大干擾等因素，將會使公司的正常業務受到干擾或難以確保數據完整性。

　　隨著網絡信息技術在證券行業的廣泛應用，且伴隨著證券公司的業務創新不斷深入，券商使用的網絡環境是否安全可靠，網絡交易的廣泛運用是否便捷高效，變得越來越重要。但證券公司對此的風險控制以及抗風險能力仍不容樂觀。

　　二、證券公司投資風險控制分析

　　我國證券公司投資風險主要是由證券公司在主營業務的擴展過程中引起的，證券公司投資風險控制的重點也應當從這些主營業務中來進行。

　　1、證券經紀業務風險控制。證券經紀業務是我國證券公司收入的主要來源，約占公司總收入的半數以上，因此證券公司經紀業務風險控制就顯得額外的重要。由于券商的經紀業務只需要提供交易時類似交易通道的服務，盈利模式相對而言較為簡單，因此其投資風險的控制重點則在于怎樣加強證券公司營業部門的競爭和盈利能力的同時，還需不斷增加經紀業務總量的市場占有率，其中還包括證券公司擅自挪用客戶交易結算資金及其他客戶資產的情況。

　　2、證券投資業務風險控制。證券投資業務是證券公司最主要的投資盈利方式，也是風險最大的投資業務。由于證券投資業務隨意性較大，對投資人的要求較高，因此風險控制的重點就在于建立完善其內控制度，杜絕內幕交易、保密工作不嚴謹等現象的發生；同時，控制證券投資業務的規模，防止規模過大而失控，堅決在證券投資形成虧損時立即止損，防止坐莊等操縱市場的違法行為發生；在保證盈利能力的同時，及時調整好投資業務操作人員的心態，以保持最佳投資狀態為證券公司獲取收益。為確保證券公司投資的收益性、安全性與流動性，公司所有的投資項目都必須經過縝密的基本面分析和技術分析。

　　3、創新業務風險控制。隨著針對證券公司投資的各項政策和制度的不斷完善，證券公司的業務范圍越來越廣，其中包括股指期貨、權證、融資融券等金融衍生產品，這就需要證券公司樹立良好的創新機制；研發出更多能夠適應于整個金融市場的投資產品；同時，確保創新產品能夠在未來的市場競爭中獲取較穩定收益，促進證券公司投資動力。

　　三、我國證券公司投資風險防范措施

　　1、強化外部監管體系。我國證券市場經過十多年的不斷發展與探索，已經具備了一定的管制規模，在完成股權分置改革以后也逐步與國際市場接軌。雖然已經日漸完善，形成了以《證券法》和《公司法》為中心的包括法律、行政法規、部門規章、自律規則四個層次的法律法規體系，然而這一發展卻沒有對證券公司的投資行為形成有效的監管體系，導致各種違規的投資與管理行為在各證券公司中普遍存在。之所以證券公司的種種違規行為并沒有受到證券監管機構的有效控制，一是由于當時的我國證券市場正處于發展的初期，證券監管機構強調的是鼓勵證券市場發展，能夠在很大程度上幫助證券公司企業度過創業的困難期；二是由于當時的證券市場缺乏完備的監管體系和有效的監管手段，不利于證券公司投資的種種風險越積越多，最終證券市場行情低迷時集中暴發，導致當時有大量的證券公司破產倒閉。近年來，證券監管機構（證監會）也在不斷地尋求更加成熟的證券投資監管手段，加強對證券監管法律法規體系的重視與完善。要加快出臺《證券法》的實施細則，以便細化法律條款，增強法律的可操作性，并填補一些《證券法》無法監管的空白。這樣既有利于證券公司的發展，又能夠有效地控制證券公司投資的風險。

　　2、完善風險控制體系。制定風險管理策略，建立健全涵蓋風險的全程控制的制度體系是當前我國證券公司防范投資風險的首要任務。根據不同的業務分布、風險程度和控制水平，采取不同的風險控制策略。特別是實施五大集中管理模式，則更加有利于從制度上和技術上有效地控制投資風險，便于對某些新增的或有所變動的主要投資風險進行綜合點評。隨著五大集中交易的實施和第三方存管的不斷推行，證券公司的投資風險也在發生轉移，因此需格外關注集中交易和創新業務領域的決策、管理和操作風險，通過完善制度體系，控制信息系統安全性、穩定性、可靠性以及其他綜合風險。

　　證券公司投資風險控制體系的指標設計必須遵循全面性原則、重要性原則、層次性原則和可操作性原則。由于證券公司風險控制的復雜性，其指標體系是一個多指標體系，只有運用層次化結構對指標進行分層，通過同一層次各類指標間的兩兩分析比較，才能合理確定各指標的權重，最終達到風險控制的目的。

　　3、開辟證券公司融資新渠道。我國證券公司由于沒有合法的大規模融資的渠道，因此證券公司只能接受成本較高的委托理財資金，這樣一來證券公司的投資風險將會越來越大，建立新的融資渠道是當前證券公司為化解其各種投資風險的最佳策略，也是必須落實的解決方案。一是我國證監會可以根據實際情況，適當降低證券公司上市的條件。在我國眾多的證券公司中，只有那么幾家發行上市，數量明顯少于國外上市的證券公司且有很大差距。因此，降低上市的條件，使更多的證券公司能夠上市是我國證券行業發展的當務之急。這樣一來，即使出現問題也能夠將問題反映在明處，避免證券公司出現投資管理的黑洞。二是設立證券金融公司。目前，按照分業經營管理的模式，要想在資本市場與貨幣市場之間架起一座橋梁，同時又要起到防范風險的作用，證券金融公司將會是目前較好的運營模式。

　　主要參考文獻：

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　　[2]陳游.美國金融危機對我國證券公司風險管理的啟示.金融與經濟，2008.11.

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