摘 要：汽車產業是“十一五”規劃重點產業之一，2009年中國汽車產銷量已達世界第一，隨著國內汽車消費進入快速發展階段，汽車經銷商融資難成為汽車行業發展中一個急需解決的問題。而供應鏈金融服務的興起，無疑為處于供應鏈下游的汽車經銷商提供了一條新型的融資渠道。本文從供應鏈金融的內涵出發，以汽車經銷商融資模式為例，深入揭示了供應鏈金融的融資優勢，并針對供應鏈金融在汽車行業開展業務所面臨的問題，提出操作性較強的應對策略。

　　關鍵詞：供應鏈金融；商業銀行；汽車經銷商融資；中小企業

　　一、供應鏈金融的內涵及核心理念

　　1、供應鏈金融的內涵。“供應鏈金融”是指銀行從整個供應鏈角度出發，開展綜合授信，通過對供應鏈成員間的信息流、資金流、物流的有效整合，為核心企業和上下游多個企業提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。

　　供應鏈金融改變了過去銀行等金融機構對單一企業主體的授信模式，轉而圍繞某一家核心企業，將供應鏈中的多個企業連成一個整體，全方位地為鏈條上的“N”個企業提供融資服務，因此，它也被稱為“1+N”模式。在這種模式中，競爭力較強、規模較大的核心企業為其中的“1”，而以中小企業為主的上下游配套企業則為其中的“N”。

　　2、供應鏈金融的核心理念。“供應鏈金融”的核心理念是金融機構在信貸市場上通過尋找多個參與者或者利益相關者，建立起一種特殊的機制，來共同分擔中小企業貸款中的風險。金融機構借助供應鏈中核心企業的信用，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，同時依靠第三方物流企業的參與來共同分擔貸款風險。供應鏈金融作為一種新型的融資模式，近幾年來受到較為廣泛的關注，各商業銀行也紛紛推出各具特色的供應鏈金融產品及服務。

　　二、汽車經銷商融資現狀及供應鏈金融的優勢分析

　　（一）汽車經銷商融資困境。在汽車行業高速發展和汽車需求不斷膨脹的今天，個人車輛消費貸款已隨著我國汽車時代的到來而漸入佳境。而對于處在汽車產業鏈關鍵環節，以中小企業居多的汽車經銷商來說，由于自身存在較高的經營風險、可抵押資源相對匱乏以及信息不對稱等問題，融資之路顯得步履維艱。

　　長期以來，處于供應鏈下游的經銷商一般需要提供公司的固定資產或公司所有人的個人資產進行抵押來獲得融資，但是經銷商能夠提供的抵押資產十分有限，這種高成本、低效率的融資無疑對最終產品的銷售和優化升級產生直接的不良影響。

　　在國內，汽車行業是供應鏈管理最為完善的行業之一。經銷商、供應商與核心企業（國際性的汽車廠商）的關系緊密，核心企業對供應鏈成員的進入、退出有制度化的規定。出于對供應鏈的整體競爭力的考慮，核心企業對供應鏈中其它成員的資金流狀況非常關注，而這種利益共存的關系也成為供應鏈金融在實踐中得以運用的一個重要前提。

　　（二）供應鏈金融的融資優勢

　　1、通過結合貿易背景，采取資金特定化使用控制以及授信自償性技術手段，使經銷商由于經營穩定性差而造成的資金安全問題得到有效控制。在供應鏈金融的模式下，銀行在決定融資授信金額和期限時，會根據真實的貿易背景，進行靈活的授信額度使用控制；由于汽車產品具有突出的自償性特點，銀行能夠在授信合同中規定經銷商把商品銷售收入作為第一還款來源，從而降低了信用風險。

　　2、通過對物流、資金流的結構化，以及核心企業的信用捆綁技術的運用，經銷商的信用風險得以有效隔離和屏蔽。銀行調整了風險控制思路和手段，由原來靜態、孤立的風險控制理念變為動態、系統的風險控制理念。銀行通過對物權單據的控制和融資款項的封閉運作，實施資金流和物流的雙向控制，使風險監控直接滲透到企業的經營環節，有利于對風險的動態把握。同時在一定程度上實現了銀行授信與融資主體風險的隔離。

　　3、通過引入核心企業和物流監管合作方兩個變量，信貸委托代理關系中的信息不對稱問題大為改善。供應鏈中，企業之間的信息比較暢通,汽車廠商對經銷商的信譽、盈利水平、資信實力比較清楚, 而第三方物流企業對經銷商存貨商品的價值、存貨變動、銷售前景等情況非常了解。通過核心企業和第三方物流企業的參與，使得銀行能夠及時地掌握經銷商的經營狀況，在一定程度上緩解了銀企之間信息不對稱的問題。

　　供應鏈金融充分發揮了金融機構、第三方物流以及供應鏈中上下游企業各自的優勢，從整個產業鏈的角度出發，在解決中小企業融資難的同時，也帶動了金融機構和物流企業的創新與發展，提高了整個產業鏈的競爭力，達到了多方共贏。

　　三、基于供應鏈金融的汽車經銷商融資模式

　　（一）采購階段的供應鏈金融———預付賬款融資模式。這種運作模式主要針對經銷商商品采購階段的資金短缺問題。預付賬款融資模式是指在借助于上游核心企業的信用，并由第三方物流企業（倉儲監管方）進行監管，中小企業以金融機構指定倉庫的既定倉單向銀行等金融機構申請質押貸款來緩解預付貨款壓力，同時由金融機構控制其提貨權的融資業務。

　　1、具體業務流程： 流程圖略

　　(1)經銷商與汽車廠商簽定采購合同，并向銀行提交一定比率的保證金；

　　(2)銀行收到保證金后開出承兌匯票給汽車廠商，或直接將貨款劃到廠商在銀行的封閉帳戶；

　　(3)廠商在收到銀行承兌匯票或劃撥貨款通知后, 根據三方協議的要求，在約定的時間內將合同對應的貨物發送到銀行指定的監管倉庫；

　　(4)經銷商與銀行簽訂質押合同，將倉庫內的貨物質押給銀行；

　　(5)經銷商根據業務進度補款提貨，直至補足全額保證金；

　　(6)銀行向監管倉庫發出放貨指令；

　　(7)廠商根據《回購協議》回購部分車輛。

　　2、各方利益分析：

　　(1)對銀行來說，核心企業和第三方物流企業的參與降低了貸款的風險。核心企業考慮到自身的利益，對經銷商的經營會給予更多的輔助和監管，從而進一步降低銀行所面臨的風險。

　　(2)對經銷商來說，可以依托真實商品交易結算，克服自身規模制約，解決短期融資難的問題，借助廠商的資信獲得銀行的定向融資支持，緩解全額購貨的資金壓力；

　　(3)對生產廠商來說，可以借銀行授信將經銷商納入自身的銷售網絡，保持并擴大市場份額，穩定銷售渠道，建立自身可以控制的強大銷售網絡；

　　3、主要風險點

　　(1)汽車銷售的市場風險。由于汽車廠商承擔著部分回購義務，因此當汽車市場價格下跌，銷售狀況欠佳時，汽車廠商將承受較大的風險。

　　(2)第三方物流企業的監管能力。一般情況下，商品是處于流動變化當中的，由于銀行自身業務的局限性，不可能對商品進行全天候的實時監控，因此必須通過第三方物流企業的加入，對整個業務中的商品流動進行監管，并向銀行提供相關的最新信息。如果物流監管方提供給銀行的信息不及時或不準確，就會導致銀行做出錯誤的決策。

　　（二）運用階段的供應鏈金融———動產及貨權質押融資模式。動產及貨權質押模式是借款人將自有的動產或動產所對應的貨權憑證質押給銀行，并以該存貨及其產生的收入作為第一還款來源，銀行通過對質物實施占管和控制而發放的一種融資業務。具體申請融資時，經銷商需要將合法擁有的貨物交付銀行認定的第三方物流倉儲公司監管，只轉移貨權不轉移所有權。在這種融資模式下，銀行一般會與廠商簽訂擔保合同或質押物回購協議，約定在經銷商違約時，由廠商負責償還或回購質押動產。所以動產質押模式是一種把物流、信息流和資金流綜合管理的創新。

　　1、業務流程：流程圖略

　　(1)在銀行、經銷商、物流監管方三方簽訂《倉儲監管協議》的前提下，經銷商向物流監管方交付抵質押物；

　　(2)銀行審核后，為經銷商提供授信；

　　(3)經銷商出售車輛后，通過所在地銀行帳戶將貨款的一定比例劃入監管帳戶；

　　(4)銀行根據經銷商還貸情況向經銷商提供提貨單，并向監管方發出發貨指令；

　　(5)物流監管方的融通倉根據提貨單和銀行的發貨指令分批向經銷商交貨。

　　2、各方利益分析

　　(1)對銀行來說，第三方物流企業的參與降低了貸款的風險。借助于第三方物流對商品流動的控制，銀行可以實現對資金流和物流的雙向控制。

　　(2)對經銷商來說，這種模式的開展，可以盤活經銷商庫存車的資金占用，優化企業資源，降低經銷商的融資成本、提高資本利用率，實現資本優化配置。

　　3、主要風險點

　　(1)防止物流公司和經銷商的道德風險。物流公司和經銷商的聯合騙貸情況時有發生，要求銀行選擇具有相當實力和良好市場信譽的物流公司，以實現整個業務的順利進行。

　　(2)汽車銷售的市場風險。要求銀行對經銷商經營車輛的品牌和市場銷售前景有清楚的了解，選擇銷售情況較好的車型。

　　(3)內部管理和操作風險。要求銀行加強貸后管理，嚴格審批程序，落實業務流程的每一個步驟。

　　四、啟示

　　1、處于供應鏈上的中小企業應當積極構建穩定的真實供應鏈交易關系，并力求獲得核心企業的幫助，借力提升自身信用水平。同時，應當注重自身交易記錄和信用記錄的建設，使自身始終保持良好的信用水平。

　　2、作為核心企業，善用供應鏈融資技術，借助自身較強的信用和實力提高配套企業的信用等級，幫助配套企業融資，能夠降低整體供應鏈的融資成本，實現供應鏈各環節的順暢合作，從而增強整個供應鏈的核心競爭力，達到共贏的效果。

　　3、對于銀行而言，供應鏈融資是適應市場創新的一個典型范例，隨著供應鏈的發展，銀行也需要及時適應變化，推出與時俱進的金融解決方案。當通過供應鏈融資介入供應鏈后，銀行也應當抓住全面服務、交叉銷售的機會，通過鏈條營銷的延展實現與供應鏈企業更加緊密的合作。

　　4、對于現代第三方物流企業而言，發展供應鏈金融服務可以提高企業一體化服務水平，提高企業的競爭能力、業務規模，增加高附加值的服務功能，擴大企業的經營利潤。第三方物流企業在動產抵質押物監管及價值保全、資產變現、和貨運代理等方面具備優勢，但隨著供應鏈金融的不斷發展，對物流企業專業化的服務水平也提出了更高的要求。

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