今天先來看看中國經濟，這次峰會之前很多國家都期待中國會在全球經濟復蘇中扮演一個積極的角色，也看好中國經濟的前景。那么，境外資本這種加倉的規模到底有多大？一起來了解一下。

　　瑞銀集團動力投資的投資在中國來說算是最強勁的

　　在位于香港中環的瑞銀證券香港有限公司，記者見到了瑞銀QFII的掌門人袁淑琴，她向記者梳理了瑞銀QFII在過去幾個月中的軌跡。

　　瑞銀集團董事總經理、中國證券部主管袁淑琴：“從去年年底開始已經陸陸續續加強我們的投資活動,我們在A股方面的倉位是比較高的。”

　　袁淑琴告訴記者，去年11月，瑞銀QFII開始大膽建倉A股，買量超過之前9~10兩個月的總賣量，而12月份繼續買入，當時買入的個股正是圍繞政府出臺的“4萬億”投資計劃涉及的領域。而進入今年以來，瑞銀QFII的持倉步伐還在繼續加快。

　　袁淑琴：“也是隨著市場的情況的變化兩會的完滿的結束以后，對于所有的那些市場的活動有一些建筑方面的活動的復蘇，這些信息帶來了一些好的消息，我們就是穩定的穩步的加強在A股的投資，所以可以說我們是繼續朝著加倉的趨勢進行。”

　　袁淑琴坦言，出于對中國保增長擴內需一系列政策，以及近期發布的一些宏觀數據的信心，特別是“兩會”中提出“保八”的目標，這都讓他們看到了中國經濟繼續增長的希望，從而加大了對中國的投資力度。

　　袁淑琴：“在歐美這塊活動還是比較呆滯吧，還是比較慢，進展也比較慢，其他的新興市場，由于他們個別的經濟情況還是不太明朗，跟中國的情況有很大的區別，所以呢動力投資的投資在中國來說真的算是最強勁的。”

　　在中國資本市場上，作為QFII成員，瑞銀集團創下多個“第一”：第一家取得QFII資格；第一家在中國A股市場下單；第一家獲批額度至上限8億美元，當被問到如今QFII對中國A股市場看法時，袁豎琴這樣回答記者。

　　袁淑琴：“海外還有很多的，我知道有很多的海外投資人還在排隊，還是希望可以進入QFII投資的那個行列里面。”

　　根據中國證券登記結算公司的開戶數據顯示，今年1月，國內社保基金曾在兩市新開了16個賬戶，QFII新開了6個，而進入2月份，在社保基金暫停開戶步伐的同時，QFII卻又開立了4個投資賬戶，使得QFII賬戶總數達到136個，而當月，韓華投資信托、新興市場管理公司和德意志資產管理公司三家新QFII獲批，使得QFII名單上的公司數量增加到79家，而記者了解到，除了QFII對中國市場表現出極大的熱情以外，作為資深的投融資法律專家，全國律協經濟專業委員會主任肖金泉告訴記者，私募股權在中國市場的投資也在回暖。

　　大成律師事務所高級合伙人、中華全國律協經濟委員會主任肖金泉：“今年二月份開始就有一個明顯的一個熱流的涌動，我們的同行就感覺到，就是最近國際資本包括一些產業資本希望我們能夠給他們尋找一些就是在國內的一些投資店，或者他們找好了投資店以后，讓我們給他們做凈值調查，做一些并購和收購的方案，這個和我們去年相比，應該說有一個很大的回升。”

　　今年3月18日，美聯儲公開市場委員會在今年第二次例會召開后發布政策聲明，宣布“為改善私人借貸市場的條件”，將在未來六個月內買入總額為3000億美元的美國長期國債，這是聯儲采取的定量寬松政策中關鍵性的一步。肖金泉認為，美聯儲購入國債的舉措，拉響了美元貶值和通脹回升的序曲，所以資本欲選擇逃離美元，尋找新的出路。那么縱觀全球，最可能的答案就是：中國。

　　肖金泉：“應該說雖然發生金融風暴以后，它有錢的還是有錢，這個資本的它并沒有消失，而是他要重新在全球進行資源配置，那在這個過程當中，資本的一個屬性就是逐利。”

　　而在中央財經大學，中國銀行(3.50,0.01,0.29%)業研究中心主任郭田勇教授告訴記者，目前還無法判斷外資是否正在大規模的流入中國，但是考慮到歐美所采取的低息政策以及中國經濟的基本面良好，中國的確成為國際資本的最大誘惑。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇：“現在整體利率水平，我們比美國的確要高，所以說資本進來可能在中國，獲利空間會更大一些，然后就中國經濟增長，經濟這塊基本面來說還是比較好，或者我們未來經濟增長的空間還是比較大，國際資本進來以后，其實在中國，在中國可以獲得一個相對更好的一個盈利的空間。”

　　上個世紀70年代，歐美經濟曾陷入長期滯脹，歐美信貸資金大規模地流入拉美國家，這讓上個世紀70年代拉美經濟繁榮一時，直到1982年美聯儲大幅加息為止，在1990年日本泡沫經濟破滅后，日本央行實行零利率政策，但由于大批企業和銀行缺乏借貸條件和欲望，日本經濟陷入流動性陷阱當中，剩余資本沒有辦法，最后跑到東南亞國家尋找出路。而這場起源于美國的金融危機帶來了國際市場的動蕩，在這種情況下，一旦國際資金蜂擁而至，這會對中國經濟帶來怎樣的影響呢？

　　郭田勇：“通貨膨脹有時候就好象洪水泛濫，通貨緊縮就時候就好像大旱，那么通貨緊縮的時候，當然我們希望天降甘霖，但是水如果降大了，那又可能出現通貨膨脹，所以我可能我控制水的量，這個控制這個閥門重要，那么作為政府，包括有關部門在這種情況下，要防止他日后出現，我說這種洪水滔天的情況，有一個調控。”

　　肖金泉：“我們在對錢的利用的過程當中，要盡可能的把一些耐性資本留下來，使這些錢能夠在，我們的經濟建設當中發揮比較好的作用，真正能夠促進我們經濟的這種實實在在的發展。”

　　劉二飛：09年中國的A股市場在全球的資本市場是表現最好的

　　很多境外資金在緊鑼密鼓地做出進軍中國資本市場的準備，進入2009年之后，國內A股市場出現了回暖跡象，上證綜合指數(2372.006,-2.43,-0.10%)已經從2000點附近攀升到了2500左右，并且持續在高位盤整，這背后有多少是境外資本的力量？為什么中國股市今年能夠走出逆市上揚的獨立行情？我們也采訪了幾位國際投行人士。

　　本月19日，美聯儲在3月份的利率和貨幣政策會議上，提出了維持基準利率不變、通過購買長期債券的辦法來實行定量寬松的貨幣政策。這一政策的出臺引起了廣泛的關注，因為美國目前的基準利率區間僅為0至0.25%，已經相當于零利率，在這種情況下，定量寬松貨幣政策的出臺將使得國際資金在美國更加無利可圖。

　　摩根大通大中華區首席經濟學家龔方雄日前明確表示，在美聯儲宣布施行數量化寬松政策，買入3000億美元國債后，美元匯率下挫，國際資金會尋找其它市場進行投資，而基于對中國經濟的樂觀判斷，全球基金經理都在秘密加倉中國，大宗商品和A股將是首選。

　　劉二飛：“這個事兒怎么發生，我估計可能最近A股市場，09年中國的A股市場是表現最好的，一枝獨秀，在全球的資本市場是表現最好的。”

　　2008年，世界經濟經歷了冰火兩重天，金融危機發生之后，世界經濟狀況急轉直下，全球三大經濟體美國、歐洲、日本相繼步入衰退，國際貨幣基金組織更是預測，2009年世界經濟還將普遍陷入負增長，在世界經濟一片蕭條的情況下，中國卻是一枝獨秀，在2008年實現了9%的GDP高速增長，隨后，在12月8日召開的中央經濟工作會議上，又定下了今年GDP增速保持8%的目標，所有這些，都使得外資基金經理紛紛將目光盯上了中國的A股市場。根據最新的美林基金經理調查，212名管理著5990億美元資產的受訪基金經理中，預計今后12個月中國經濟增長會放緩的投資者人數降至21%，基金經理對中國經濟增長的預期顯著上升，達到2007年以來的最高水平。

　　劉二飛：“大的跨國公司也有一個趨勢是，最近這幾年逐漸把亞太地區的運營中心和總部搬到上海，現在至少有幾十個財富500強的公司已經把亞太區總部搬到上海了，那么最近又有一些新的報道，那么這個是一個長期的趨勢，沒有因為全球的金融危機和經濟危機而中止。”

　　據新興市場研究機構EPFR Global 日前發布的數據顯示，截至3月11日，中國區域一共有2.71億美元資金流入，為兩個月以來規模最大的凈流入，而事實上，QFII的增倉行動去年四季度就已經開始，萬得資訊的統計顯示，QFII持有的股份于去年三季度相比增加了1187.04萬股，其中金融股是其加倉的重點。境外資金似乎對中國的股市走向和經濟增長充滿了信心和期待。

　　劉二飛告訴我們，當歐美日經濟形勢日漸嚴峻時候，中國成了國際資本一個難得的避風港，一方面是因為中國經濟的基本面沒有改變，對很多境外投資機構來說，移師中國是個逢低建倉的好時機，另一方面，歐美為了挽救經濟，采取了很多非常規的做法，美元資產貶值的風險越來越大，也促使不少機構把資本向中國轉移。那么中國能不能承擔這個責任？我們先到一個國家級開發區去看看。

　　在北京亦莊經濟技術開發區，幾乎隨處可見施工工地，區內的各大公司正在忙著擴建新廠房，或者興建辦公樓，一片繁忙景象，據了解大多是一些跨國大企業在中國新增投資，上馬新項目，所以各自大興土木擴建廠房，這個即將完成的工程是飛利浦下屬一個控股企業專門為諾基亞生產某種配件的廠房，而在另一處十分繁忙的工地上，松下公司正在為一個最新的節能燈項目抓緊興建工廠，因為松下的這批新產品明年就要上市。

　　“今年1月份開始建設，然后6月份投產，那么這回擴大一下節能產品在國內的銷售，包括也向國外銷售。”

　　目前，金融危機在亦莊經濟技術開發區倒是沒有看出多少痕跡，相反顯得很有生氣，記者來到一家專門生產新型抗癌藥物的百泰生物制藥公司，發現他們正在大舉招聘員工，百泰生物的董事長白先宏告訴記者，面試已經接近尾聲，但是每天還有20多人前來應聘。

　　百泰生物董事長白先宏：“銷售可能要招聘，要招50多人，它主要就是要招聘研發人員，招聘一部分管理人員，還有一些就是我們的市場銷售人員。”

　　白先宏帶領記者參觀了他們的藥品生產線，他告訴記者，目前每年八公斤的藥品產量還遠遠不夠，在中國的生產規模急需大舉擴張，他們正準備大舉投資在亦莊開發區建設新的生產線。

　　白先宏：“在這里建一個一萬八千平米的廠房，然后我們在東區又選一塊地，在那里要建，那個比較大，有60畝地，要建4條生產線，還要建研發大樓。”

　　記者：“那生產量就很大了？”

　　白先宏：“對，我們要達到一百公斤這樣的產量，差不多就是50億到60億左右的這種產值。”

　　記者隨后又來到諾基亞公司，在工廠里面的大食堂，發現諾基亞為了不耽誤生產，讓員工分批次輪換進食堂吃飯，但是這里仍然是座無虛席。記者見到了負責生產的諾基亞運營總監蕭英勃，他告訴記者，金融危機對在北京這邊的工廠影響并不大。

　　諾基亞運營總監蕭英勃：“基本上我們的訂單從今年開始到現在，沒有多大的變動，而且還蠻穩定，在人員各方面，反而我們還要增加加班，從人員的角度來看，我們并沒有很大的影響。”

　　蕭英勃告訴記者，北京是諾基亞主要的一個供應點，這里生產的很多是最新產品，供應全球100多個國家的客戶，不管外面的經濟怎么影響，從訂單到需求，北京的工廠比全球其他地方都要好得多。

　　蕭英勃：“那從今年跟去年比較，應該還會再提升10%左右的生產能力，也等于說，假如你去年同樣的產品，同樣的型號，我們今年這種產能會自動增加大概10%。”

　　蕭英勃告訴記者，諾基亞在亦莊形成了最完整的產業鏈，公司對中國的信心絲毫沒有受到影響，相反還在繼續增加投入。

　　蕭英勃：“就算中國今天的成長才有6點個百分點，但是跟很多國家比較起來，這已經算是亮點中的亮點，所以你從這一塊來看，在接下來，包括國家采取各方面的措施來講，中國的經濟應該是一個很好，很有潛力的。”

　　在開發區管委會，工委書記楊林告訴記者，因為亦莊開發區90%是全球性的外資企業，外向型特征十分明顯，自金融危機發生以來，開發區還是受到了強烈的沖擊，但是現在的情況已經完全不一樣了，因為新增加的項目特別多，開發區正在迅速擴展規模。

　　北京經濟技術開發區工委書記楊林：“今年的新的項目，新的廠房，應該說在談的還挺多，已經落地的大概有幾十個億，它一個是增資，就是現在擴大增資，再一個是新建，新建的有幾塊地方。”楊林書記從辦公桌上拿出了一份名單，上面反映了正在談和即將落地的一些企業和項目。

　　楊林：“這是09年擬開工的。”

　　記者：“這后面都是是吧？”

　　楊林：“都是，這是2010年的，一共是62家。”

　　楊林書記告訴記者，開發區成立了投融資公司和擔保公司，吸引的外資每年都有增加，但是今年增加的幅度會十分明顯。

　　楊林：“去年是增加40%，今年我估計就不是40%的事了。”

　　記者：“更大是吧？”

　　楊林：“三到五年翻一倍，或者是兩倍，就是三到五年至少要翻一倍，就是從今年開始。”

　　金融危機發生以來，管委會一直在開發區內走訪調研，楊林書記告訴記者，她們發現目前各個跨國企業都在重新布局，不斷在中國境內給訂單、上項目，包括研發中心都在向中國轉移。

　　楊林：“現在全球產業格局都在大調整，相當一部分都轉到國內來了，中國來了，很有吸引力，施耐德法國總部，他要調整，微訊也在調整，揖斐電日本總部也在調整，都拿在中國，在我們這里。”

　　陳平認為，對于當前外資可能大量涌入的情況，要提高警惕，區別對待

　　實際上，國際資本紛紛流向中國，這已經不是第一次了，前些年，在股市樓市的瘋狂中，也能見到不少境外資本的身影，而在當前國際金融市場動蕩不安的時候，一些國際游資大規模流進流出，不僅無助于穩定經濟，反而又可能引發新一輪市場波動，怎么看待這中間的風險，把握住利用境外資本的機會？我們也來聽聽專家的建議。

　　談到外資醞釀大舉進入中國A股和房地產等實體經濟的情況，北京大學中國經濟研究中心教授陳平首先表示了擔憂，他認為，外資的大規模進入會給中國經濟帶來一系列的負面影響。

　　北京大學中國經濟研究中心教授陳平：“比如說中國的房地產，已經是房價高的不得了了，里面有很大一筆錢是外國資本和港澳資本炒上去的，因為他們認為相對于港臺和紐約，中國的地價還是便宜的。”

　　除此之外，陳平教授還認為，如果不對海外游資進行嚴格的管控，還有可能影響到中國大批企業的正常發展。

　　陳平：“如果你的資本來是引到沿海已經是高居不下的房地產里面，在那拖市，那這個外國資本會把中國沿海的加工業，本來還有國際競爭能力的可能性進一步給削弱。”

　　其實在過去的幾年間， 部分地方政府出于種種考慮一度放開外資的進入通道，熱錢紛紛涌入，最終給當地的經濟發展帶來了嚴重的不良后果。

　　陳平：“在上海，我印象里在浦東開發的初期蓋了很多房子，但是房地產不景氣，因為居民都愿意在浦西住，所以很黯淡，很黯淡的時候當時上海市政府出臺了一條政策，如果跨國公司在中國的員工，實際上是美國飛過來的，他們如果買房子的話，第一買房子還不受限制，他們有的一個人買四五套、六七套都有，第二買房子可以從銀行貸款，貸款的錢還可以抵扣所得稅，所以一下子浦東的房地產就被拉動了。”

　　陳平教授表示，不可否認，包括高盛、摩根士丹利在內的知名外資機構曾為中國企業的發展提供了國際先進的經營理念和資金支持，但與此同時，還存在一些意圖惡意炒作、打算撈一票就走的國際游資，這是國家有關部門始終要嚴防死守的重點。

　　陳平：“所以帶進來新的技術，新的管理方式，新的市場通道，那就歡迎，但如果你是進來套利，投機賺一筆人民幣升值以后你再出去，對不起，中國這方面對付它的經驗要比東南亞其他國家好很多。”

　　陳平教授告訴記者，我們一方面要鼓勵打算進行長期投資、良性的外資進入中國，助推中國經濟發展，另一方面，我們要想法設法將那些惡意炒家堵在門外。對于當前外資可能大量涌入的情況，要提高警惕，區別對待。

　　半小時觀察：發展才是硬道理

　　在國際投資者看來，全球可投資的對象一是歐美日等發達國家的資產，二是石油、礦產等能源與基礎材料，三是新興國家的資產。在這三種資產中，歐美等國經濟面臨滯漲，匯率不斷貶值，資產縮水的風險正在加劇，而石油礦產價格最近一年爆跌不已，未來的走勢迷霧重重，也不是理想的投資品種，剩下的只有以中國為代表的新興經濟體，還有發展的動力和潛能。

　　既然當歐美日發達經濟體已經自顧不暇的時候，人民幣幣值相對保持了穩定、既然在全經濟一片低迷之中，中國經濟仍會一支獨秀，那么我們就應該充分意識到：各種限制政策可能會增加熱錢流入的成本、拖延熱錢流入的時間，但基礎條件沒改變，熱錢持續流入的方向就不會改變。因此，國際資本涌入中國實在是大勢所趨，沒有必要過于驚慌和擔憂。

　　當然，熱錢的持續流入會使國內經濟面臨另一個問題——市場流動性會不斷增加，其帶來的通脹風險一直存在。不過，當前我們面臨的主要風險還是通縮，比起中國經濟停滯不前的危險來，通脹的威脅顯然還不是數量級。更重要的是，對于現階段的中國經濟來說，維持增長速度，實現保八的目標，除了財政拿錢，還需要借助各種投資，一個長期穩定的資本流入，將給我們帶來更多的動力。只要中國經濟能夠維持穩定高速的增長，我們就能把熱錢變成冷錢，把短線變成長線。