摘  要：隨著我國經濟持續快速發展，我國資源公司也加快全球化的步伐，積極參與到國內國外兩個資源市場的競爭中。跨國收購作為全球化資源配置的主要方式成為我國資源公司國際化進程中的重要環節。分析我國資源公司跨國收購的動因有助于了解跨國公司形成的原因，并對我國公司的跨國收購具有一定的現實指導意思。

　　關鍵詞：資源公司；收購；動因

　　隨著我國經濟持續快速發展，我國資源公司也加快全球化的步伐，積極參與到國內國外兩個資源市場的競爭中。2005年6月，中國海洋石油有限公司以185億美元出價向美國第八大石油公司尤尼科發出收購要約，成為迄今我國資源公司規模最大的一次海外收購。另外，2004年間，我國另一家資源公司－中國五礦集團公司欲以50億美元的價格收購加拿大諾蘭達公司，被收購者是全球第九大銅生產商，第三大鎳生產商，總資產82億美元，在全球礦業公司中市值排名第19位。跨國收購作為全球化資源配置的主要方式已成為我國資源公司國際化進程中的重要環節。

　　從世界范圍來看，1995－2005年期間，跨國直接投資中70％是采用收購方式進行的。我國的情況是：截至到2004年底，累計對外直接投資370億美元中的40％是以收購方式進行，而且隨著我國外向型經濟的快速發展，未來數年內，我國將成為世界收購圈中的重要國家。跨國收購作為跨國公司實現對外擴張的重要手段，一般有股權收購和資產收購兩種。股權收購指中海油集團收購美國尤尼科石油公司，五礦集團收購加拿大諾蘭達公司這類以公司股權作為購買對象的并購行為；后者指中國有色礦業集團有限公司購買贊比亞銅礦，中國冶金建設集團公司獲取新喀里多尼亞鎳礦等以礦產資源作為購買對象的收購行為。

　　目前，我國資源公司正積極參與全球收購，其中既有經濟全球化的外在動因，也有增強實力，追逐規模效益的內在動因。

　　1 中國資源公司跨國收購的外在動因

　　1.1 經濟全球化為我國公司在全球范圍內配置資源提供平臺

　　經濟全球化有利于市場機制發揮作用，有利于促進資源要素從低效率國家向高效率國家轉移，優化資源配置，調整經濟結構。它使得世界各國在經濟上日益成為相互促進、相互依賴的有機整體。經濟全球化既是推動跨國收購的巨大動力，也是跨國收購和跨國經營的必然結果。隨著國內外市場逐步開放，我國公司將面臨著更為激烈的國際競爭和更大的市場機遇，促使我國公司在經濟全球化加速發展的進程中積極地參與國際競爭與合作，到國際市場求生存、謀發展、開展兼并和收購，在全球范圍內獲取我國緊缺的礦產資源。

　　1.2  我國經濟持續快速發展促使資源公司加快開發利用國際資源隨著我國經濟的持續、快速發展，國內主要礦產品的消費量迅速增加，而我國資源儲備和保證程度偏低、資源品質較差且日漸枯竭，難以滿足經濟快速發展的需要，主要礦產資源對外依存度進一步加大。目前，我國36％石油、53％的鐵礦砂、74％的銅、50％的氧化鋁、55%的鎳、87％的鈷依賴進口，國民經濟的可持續發展也面臨資源嚴重依賴進口的嚴峻挑戰。另一方面，全球主要礦產儲量充裕，資源保證程度高，生產能力富余，開發利用成本低，尤其是一些先進技術的成熟與推廣應用，擴大了世界范圍內可利用的礦產資源量。同時，隨著后工業時代的到來，主要發達國家對礦產資源的消耗量逐漸下降。因此，國內環境的變化要求我國資源公司抓住機遇，加快開發利用國際資源，取它之長補己之短，通過對外投資、國外建廠、兼并收購等參與國際資源市場競爭。

　　1.3  相關法律法規的完善為我國公司開展跨國收購提供保障和支持

　　近年來，我國加大投資體制改革的力度，2004年7月國務院頒布《關于投資體制改革的決定》，確立了“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的原則，強化投資自主權，并鼓勵和支持有條件的中國公司進行境外投資。國家有關部委也先后出臺了多部對外投資政策法規。國家發展和改革委員會2004年10月發布實施的《境外投資項目核準暫行管理辦法》，對于企業不使用政府投資的項目。不再實行審批制，而是實行核準制和備案制。同時國家外匯管理局也放松外匯管制，對符合條件的企業給予一定的外匯額度。中國出口信用保險公司為企業跨國投資專門開辦了海外投資險。國家財政部也借鑒其它國家支持本國企業向海外拓展的做法，在符合世貿組織相關規則的前提下，給予適當財政支持。最近，國家有關部門正在醞釀制定《海外投資法》、《海外投資保險法》等相關法律。

　　1.4 有利于將外匯儲備轉換成資源儲備作為世界第二大外匯儲備國，截至 2005年6月底，我國外匯儲備已達 7110 億美元。巨大的外匯儲備意味著巨大的金融風險。因此，推動企業開展跨國收購，獲取海外礦產資源，借助市場的力量，將外匯儲備轉換成石油、金屬等具有重大戰略意義的資源儲備來規避風險，對我國金融安全和資源安全具有雙重意義。

　　2 中國資源公司跨國收購的內在動因

　　集團公司是跨國收購的主體，經過多年的發展，我國一些集團公司已基本具備了開拓國際市場和參與國際競爭的能力。據最新一期《財富》雜志公布的名單顯示，我國已有15家大型集團公司躋身全球500家大公司的行列，其中中石油等三家位列前50強。這些大型集團公司可以運用它們在資金、人才、市場和知識方面的優勢，率先開展跨國收購及海外投資。

　　2.1  中國公司開展跨國收購是同國際資源巨頭競爭的需要

　　為了應對日益激烈的市場競爭，近年來國外大型資源公司普遍加快了聯合重組的步伐，組建大規模的跨國公司，實現規模化運營，擴大市場份額。上世紀90年代以埃克森石油公司為主的“石油七姊妹”經過一系列兼并、重組已演變成集勘探、開采、加工煉制、終端銷售為一體的石油五巨頭，確立了在全球石油資源競爭中絕對優勢地位。美國鋁業公司通過兼并美國阿魯瑪克斯公司，收購雷諾茲金屬公司，組建成為一家集鋁土礦開采、電解鋁生產和鋁材加工為一體的綜合性鋁業集團，年銷售額達210億美元，占世界鋁產量的15%.澳大利亞BHP公司通過兼并英國比利頓公司，成為年生產銅精礦含銅量100萬噸，市值達280億美元的大型有色礦業集團。可以說，當今世界實力雄厚的跨國資源公司，無一不是通過兼并、收購、重組等資本運營手段實現幾何級數的規模擴展，帶來成本降低，技術共享的優勢，同時增強控制資源和左右市場的能力。

　　2.2 開展跨國收購可以實現規模效應，發揮協同作用

　　跨國收購的目標之一就是獲得規模效應，即隨著企業生產規模擴大，收益增加的幅度要大于規模擴大的幅度，單位產品的成本會隨規模擴大而下降。這主要是因為收購帶來的大規模生產可以讓公司使用更加先進、高效的專用設備；提高專業化分工及標準化作業水平；減少管理費用并通過大批量地采購節約成本。有關數據顯示：雪佛龍石油公司與德士古石油公司合并后每年可削減成本約20億美元；埃克森石油公司同美孚石油公司合并后年節省開支約 46 億美元。規模化，上下游一體化能夠進一步強化資源公司在世界經濟波動中的抗風險能力，并帶來了巨大的協同效益。

　　2.3 開展跨國收購目的之一是獲取核心技術與專業人才

　　核心技術與專業人才是一個公司得以持續發展的動力和源泉。在知識經濟的今天，知識與技術的更新及轉化為現實生產力的時間越來越短，一個公司如果不能擁有核心技術與專業人才優勢，必然會在激烈的競爭中處于劣勢。但如果公司完全依靠自己的力量獨立開發核心技術，不僅風險大、代價高，而且周期長，因此，收購是短時間內迅速獲得核心技術與專業人才最便捷的方式，而且越來越多的跨國收購的目標瞄準的是被收購公司的人才、技術和該領域的專業經驗。聯想董事局主席柳傳志在2004年12月曾說：“我們通過收購IBM個人電腦業務獲得的最寶貴財產是其世界級的管理團隊和他們豐富的國際經驗”。

　　2.4 開展跨國收購有利于突破各種限制與壁壘，拓展市場范圍

　　實行跨國經營，拓展市場空間，必然會遇到所在國家的各種限制與壁壘，增加企業的經營成本和公關成本，通過跨國收購，能夠使企業的存量資本與外界現有經營體系更為迅速地融合匯集，降低風險和不確定性，減少進入新領域可能遇到的障礙。

　　盡管跨國收購是我國資源公司提高競爭實力、獲取緊缺資源，取得規模經濟效益的重要途徑，但由于我國資源公司跨國收購起步比較晚，同國際大型資源公司相比還有相當大的差距，國內的相關政策、法規還需要進一步完善，因此，我國資源公司開展跨國收購必然是一個不斷探索、實踐的過程。

　　參考文獻：

　　[1]. 康義．有色金屬礦產資源的發展戰略．有色金屬工業．2005年第5期

　　[2]. 丁繼平．跨國并購催熟國企改革．《中國外資》2005年第1期