我國利率市場化改革始于1996年，1996年6月1日首先放開了銀行間同業拆借市場利率，揭開了我國利率市場化改革的第一幕。由于目前我國外幣存、貸總量僅占全部存貸總量的7％，所以提出了“先外幣，后本幣”的利率市場化改革順序，以減少對整個金融業的影響。

　　一、外幣利率市場化改革進程

　　2000年9月中國人民銀行以《關于改革外幣存貸款利率管理體制的通知》正式頒布了新的外幣利率管理體制文件，9月21日正式放開各商業銀行外幣貸款利率和大額外幣（300萬美元或等值其他外幣）存款利率，由各行自行決定利率水平。小額外幣存款利率按銀行業協會的規定執行。

　　2002年3月1日中國人民銀行公布將境內外資金融機構對境內中國居民的小額外幣存款，納入人民銀行現行小額外幣存款利率管理范圍，即與中資銀行統一執行人民銀行規定的利率。

　　二、我國外幣利率水平的決定

　　1、美聯儲對市場利率的主導作用

　　美國在1986年完全廢除Q號規則，完成了利率市場化改革后，美國聯邦儲備銀行（美聯儲）對美國的市場利率仍具有重要的作用。美聯儲通過它所掌握的貼現率來操縱市場利率的變動，美聯儲貼現率的變動始終是市場利率變動的重要依據。除個別年份外，絕大多數年份，美聯儲的貼現率與商業銀行的優惠貸款利率是同方向變動的，美聯儲對商業銀行的貼現率和貸款利率起了一個“窗口指導”作用。事實上，商業銀行、其他銀行、非銀行金融機構以及其他社會公眾以把觀察美聯儲的貼現率當作一種習慣，而且非常敏感。

　　作為世界頭號經濟強國的美國，其經濟的強弱一直影響著國際經濟形勢，因而美聯儲公布的利率一向是國際市場的基準利率，對國際金融市場有著重要影響，各國的利率變化也唯美聯儲利率是瞻。

　　2、我國外幣利率市場化后的變化

　　我國外幣利率市場化后，受金融全球化的影響，呈現出與各國利率變化趨同性。外幣利率的凋整主要受三個因素的影響：一個是美聯儲的調息，另一個是LIBOR即倫敦同業拆借市場利率的變化，還有一個是LIBID即國際同業存放利率的變化。盯住美聯儲的利率政策和趨勢，能使我國外幣利率水平及方向與國際金融市場趨于同步；而LIBOR和LIBID利率水平更準確及時地反映每一天國際金融市場利率水平的變化情況，是各商業銀行制定外幣存貸款基準利率，辦理外匯資金拆放和外幣貸款等具體業務執行利率的主要參考依據。

　　各商業銀行在制定大額外幣存款利率和外幣貸款利率時，紛紛在制定基準利率的基礎上，又制定了大額外幣存款最高利率和外幣貸款最低利率執行標準，根據客戶的不同信用等級，分別執行不同檔次的優惠利率。同時，改變以前基準利率為固定利率的作法，將基準利率與同檔次LIBOR利率掛鉤變為浮動利率，以LIBOR增減一定點數來報價。

　　我國長期實行計劃經濟體制，利率由國家統一制定并實行嚴格的管制。外幣利率的市場化，逐漸減少和消除了以前我國外幣利率與國際利率差距過大，保持自有特點的狀況，使我國的外幣利率水平與國際接軌，其變動與國際市場利率的變動更加密切和一致，國際市場的利率波動會較快地傳遞到國內外幣利率變動中來，直接影響國內外幣利率水平。

　　三、外幣利率市場化對我國銀行業的影響

　　1、銀行業外匯存、貸利差收窄，外匯利潤減少

　　2000年以來，美國經濟大幅滑落，處于疲軟狀態，為免于衰退，刺激消費，美聯儲于2001年1月3日至2002年11月6日，連續12次調息，將聯邦基金利率由6.5％調至1.25％，為近40年來的最低水平，從而引起全球性的降息浪潮。我國外幣利率緊隨其后，從2001年1月13日到2002年11月18日，連續下調了10次，調息的次數與幅度總體上與美聯儲調息基本接近。

　　通過10次調息，我國一年期外幣小額存款利率由 5.5％降至0.8125％，一年期外幣貸款利率由7.875％降至2.625％，存貸利差從最初的2.375％降至目前的1. 8125％，與最初比降幅為24％，給商業銀行的外匯資金營運帶來極大的困難，嚴重影響銀行業的外匯業務收益。

　　2、外匯資金運用渠道有限，資產與負債期限不相匹配

　　我國銀行業的外匯資金運用渠道非常有限，除了外匯貸款以外基本上是靠對外拆放增加資金收益，而同業拆借市場不夠發達，所以資金拆放往往僅限于在各銀行系統內進行。外匯資金拆放通常以同檔次LIBOR加一定點數計付利息，LIBOR的報價最長期限是一年，所以資金拆放的期限也是一年，但外幣儲蓄存款包含有二年期的存期，這就形成了資產與負債期限的不匹配。當LIBOR利率一路下降時，銀行的拆放利率與支付給客戶的定期存款利率倒掛，導致銀行組織的外幣定期儲蓄存款越多，虧損越大。

　　3、外匯貸款出現持續低迷萎縮狀況，利率杠桿未發揮應有作用

　　國內企業經濟效率普遍低下，雖然外幣貸款利率水平大大低于人民幣貸款利率水平，但利率杠桿對他們沒有起到應有的作用，即使利率降低，銀行愿意放貸，企業也不愿貸，利率對投資的彈性不大。另一方面，銀行為了避免增加不良資產，出現“惜貸”現象，只愿意將貸款流向效益較好的大中企業，而對利率敏感的小型企業，雖然有貸款的愿望，但由于資產規模不大，信用評級不夠等方面的原因，難以得到銀行的貸款。所以，盡管目前外匯貸款利率水平持續走低，外匯貸款仍未走出低迷狀況，沒有明顯增量。

　　四、積極應對外幣利率市場化

　　1、大力發展中間業務，減少利率變化對整體外匯業務的影響

　　在外匯利率市場化、國際化，存貸利差逐步減小，承擔的利率風險日益增大的情況下，銀行業應大力發展受利率變動影響較小的國際結算、結售匯、外匯買賣等外匯中間業務，改變以存貸利差為主要收入來源的經營思想。一方面，外匯中間業務風險小，手續費收入穩定；另一方面，外匯中間業務可以帶來相關的保證金存款、貿易融資業務和金融衍生產品業務，增加外匯利潤。

　　2、加快引進和創新金融衍生產品，利用金融衍生工具規避利率風險，調整外匯業務資產負債管理，實現外匯資產保值增值

　　金融衍生產品作為規避和抵補利率風險的重要手段，已被銀行業廣泛學習應用，在引進的同時，各行還應結合國內企業和居民的實際需求，設計創造出適合我國國情的金融工具，既有利于降低和分散利率風險，還可把握時機，利用利率的變化，獲取收益，使企業外匯資產保值增值，外匯負債成本降低，同時提高銀行盈利水平，實現銀企雙贏。

　　3、加強對國際金融市場的研究，正確預測利率走勢

　　外幣利率市場化使我國的銀行業與國際資本市場和國際貨幣市場的聯系更為緊密，國際市場利率的走勢決定國內利率走勢的形成和趨勢。密切關注國際政治和經濟形勢的變化和發展，跟蹤國際資本的流向，研究利率走勢方向，及時采取有效的應對措施應成為銀行業的基本工作。

　　隨著外幣利率市場化的日益推進，銀行自主定價的范圍不斷擴大，銀行間爭奪存、貸款的競爭會日趨激烈，只有有效地防范金融風險才能保證外幣利率市場化改革的順利進行。如何采取行之有效的監控手段來抑制利率市場的異常波動，把利率市場化的風險控制在最低限度和最小范圍內是現在急需解決的課題。