摘要：從1994年的墨西哥金融危機后，阿根廷開始在其對銀行的監管中逐漸引入市場約束因素，并從債券、審計監管、信息和信用評估五個方面建立起了B.A.S.I.C框架。在上世紀90年代末的東南亞金融危機和巴西金融動蕩中，阿根廷的銀行部門表現得相當穩定，并對整個宏觀經濟的穩定作出了貢獻。B.A.S.I.C框架對于加入WTO后的我國具有重要的借鑒意義。

　　一、背景介紹

　　像其他新興市場國家一樣，阿根廷在1990年后對銀行部門進行了自由化改革。與此相適應，在金融監管政策上，鼓勵金融自由化和私有化，允許外資自由進入國內金融業等。但是，1994年底墨西哥金融危機的爆發使阿根廷國內的金融部門受到不小的沖擊，一些經營不善的金融機構被迫倒閉或被收購，金融機構數量由1994年底的205家變為1995年底的158家。

　　這次危機使阿根廷的監管當局認識到，僅僅依靠常規的監管方式是遠遠不夠的。銀行資產負債表等統計數字無法反映出銀行的經營不善以及欺騙行為，而這些恰恰是銀行失敗的最重要的原因。監管當局開始考慮引入市場對金融機構和經營者的評價，并將其作為監管的重要組成部分。從20世紀90年代中后期開始，阿根廷的監管部門逐步建立起了市場約束下的BASIC銀行監管框架，并取得了相當好的成效。在90年代末的亞洲、俄羅斯及巴西等地爆發的歷次危機中，阿根廷的銀行系統都表現得相當穩定。在1998年世界銀行的一份報告中，阿根廷的銀行監管被認為是新興市場國家中最成功的典范之一。因此，研究阿根廷90年代中后期的金融改革實踐對于我們具有重要的借鑒意義。

　　二、B.A.S.I.C框架的內容

　　B.A.S.I.C是五個單詞字母的縮寫，分別代表著債券（Bonds）、審計（Auditing）、監管（Supervision）、信息（Information）和信用評估（Creditrating）。B.A.S.I.C監管框架的基本思想在于，市場約束和中央銀行兩者在信息收集、監管動機和法律權力等方面都有所不同，兩者都不是完善的，因此，將市場約束引入到中央銀行的監管中去，兩者互相補充，則會對監管質量的提高大有好處。從邏輯上講，這套監管系統運作的順序應該是信息、審計、監管、債券和信用評估，其相互之間的關系作如下表述：

　　（一）信息（Information）

　　良好的信息對于市場約束和金融監管而言是重要的前提條件。對每家商業銀行，阿根廷中央銀行都定期公布其資產負債表狀況、主要的業績指標以及違約貸款的具體條款和細節。此外，中央銀行的信貸管理局甚至將這種信息披露擴展到所有金額在50美元以上的貸款，這幾乎將銀行系統所有的貸款都包括在內。這些數據包含了借款者的姓名和一個惟一的識別碼（在阿根廷，國民登記局為每個居民和企業都賦予一個單獨的號碼，其用途十分廣泛）、發放貸款銀行的名稱、貸款數量、貸款質量（用五級貸款質量分類法表示，如正常＝1，損失＝5）以及有關提供的抵押和擔保情況。這些信息都可以在阿根廷中央銀行的官方網站上獲取。這就是說，只要是輸入借款者的個人姓名或公司名稱，任何人都可以立即看到該借款者目前對于整個金融系統的總負債及其償還狀況。近來，中央銀行對其所維護的數據進一步加以擴展，包括了更多的與貸款質量相關的信息。

　　（二）審計（Auditing）

　　信息的有用性不僅依賴于信息的數量，而且還依賴于信息的質量。審計過程正是確保所公布信息正確無誤的一個重要步驟。為確保審計的質量，阿根廷中央銀行列出一個有資格為商業銀行進行審計的審計師和公司名單。他們必須對所審計的金融債券負責，一旦發生爭議，不但其所審計的債券會被沒收，相關的審計師也會被中央銀行從名單中剔除。此外，中央銀行制定關于最低審計要求的一系列嚴格標準，并參與監督整個審計過程的執行。這種在中央銀行監控下的審計過程大大提高了審計信息的質量，從而為市場利用相關信息對金融機構進行評價提供了一個堅實的基礎。

　　（三）監管（Supervision）

　　在B.A.S.I.C框架中的監管實質上包括了監督和管理兩個方面，它們在中央銀行的內部職能結構中加以區分。中央銀行利用CAMELS體系對商業銀行進行評判，并對銀行的資本、流動性進行了相應的規定。商業銀行的CAMELS評分越低，說明該銀行的整體經營狀況不佳，中央銀行就要求其持有更多的資本金以防范可能出現的風險。

　　在墨西哥金融危機中，阿根廷中央銀行發現，那些擁有大量定期存款的商業銀行出現了嚴重的存款流失。相比之下，活期存款的穩定性更強。但是，由于定期存款的法定準備金比率要求比活期存款更低，在出現存款流失時，擁有大量定期存款的銀行會出現嚴重的流動性不足。為了克服這種與存款期限相聯的準備金政策的不足，防止存款流失，從1995年8月份開始，阿根廷中央銀行實施了新的“流動性要求”。與過去僅根據存款類型規定的“準備金要求”不同，新政策對于銀行的所有負債（無論是定期存款、活期存款還是債券等），根據其剩余到期的長短確定一個相對流動性比率要求。剩余到期日越長，所要求的流動性比率越高。同時，中央銀行以接近于短期美元存款利率的水平對商業銀行所繳納的流動性給予補償，這樣，既減輕了該項要求給商業銀行帶來的負擔，又提高了金融系統的流動性，并使之與負債的剩余到期日相對應，從而降低了金融系統的風險。

　　（四）債券（Bonds）

　　從1996年底開始，中央銀行規定所有的商業銀行每年都必須發行占其存款總額2％的附屬債券。其后的實施由于受到東南亞金融危機的影響而一再放松，真正開始嚴格的實施是從1998年1月份開始。該項規定的執行有多種方式，除發行附屬債券外，還可以從特定投資者（如滿足了最低信用評級要求的國外投資方）那里吸收存款或是獲取貸款，但這些債務受償順序都排在一般性存款之后。

　　（五）信用評級（Creditrating）

　　阿根廷中央銀行規定，每家商業銀行都必須從指定的國際信用評估機構獲取相應的信用評級。這種規定的目的也在于提高有關金融機構信息的質量。如果說附屬債券的要求主要對機構投資者提供有關銀行的信息和約束，那么信用評級則是對一般投資者提供了一種有關銀行經營狀況的公共信息。最初由于可以進行評估的機構數量眾多，信息評估質量參差不齊，阿根廷頒布了一系列標準供這些評估機構參照執行。后來，中央銀行要求商業銀行只能從經授權的國際評估機構獲取信用評級，以增強評估信息的可用性。目前可以為阿根廷國內商業銀行進行信用評級的國際信用評估機構有四家。

　　三、改革的成效

　　阿根廷監管部門從20世紀90年代中后期實施的以建立B.A.S.I.C框架為主的一系列改革措施取得了明顯的成效。這些措施鼓勵了市場競爭，穩定了存款基礎，增強了市場約束力。1996—1998年，阿根廷金融系統年存款增長率約為30％。由于受國內（總統選舉）和國際（巴西經濟衰退、美元升值等）雙重因素的影響，從1998年下半年至1999年，阿根廷的經濟增長放緩，銀行的不良貸款有所增加。但就整體而言，其銀行部門的表現仍然是相當穩定的：銀行系統并未發生大規模資本外逃，銀行存款和國際儲備繼續保持了持續增長的勢頭。與1994年的墨西哥金融危機相比，盡管這次巴西經濟動蕩對阿根廷經濟的基本面破壞程度更大，但是，在市場約束下的監管體系中的銀行系統表現相當良好，并對宏觀經濟的穩定作出了貢獻。

　　四、評價及借鑒

　　在對金融市場的監管方面，市場約束有其獨特的作用，并對中央銀行的監管形成有益的補充。對于新興市場國家而言，其金融監管水平和監管資源普遍比較有限，在某些情況下，“市場”比監管當局的監督和約束更為有效。比如，對于金融衍生產品和離岸金融交易，它們大都游離于中央銀行的監管之外，而市場會更敏銳地對它們的風險給出相應的判斷。一般而言，金融監管當局的法律權力相當有限，當某家金融機構仍然遵守現有的各項規定時，監管部門很難予以插手。這樣，即使意識到某家機構正面臨嚴重的經營不善問題時，監管當局仍然無法對這家機構實施關閉或其他強制性補救措施。在擁有正確信息的前提下，市場就會比監管部門更有效地對這些金融機構進行約束。阿根廷的實踐已向我們清楚地表明了這一點。

　　長期以來，我國實行自上而下的政令式監管方式，中央銀行常用的現場稽核和報表稽核手續都可能由于“上有政策，下有對策”而將商業銀行的經營問題掩蓋起來。我國加入WTO后，越來越多的外資金融機構加入到國內金融市場的競爭中來。在這種新形勢下，我國在金融監管中也必須引入市場約束力量，利用市場的評判來增強國內商業銀行的競爭力。因此，借鑒阿根廷的經驗，對金融機構的監管可以從以下幾個方面加以改進：

　　（一）增強金融機構的信息披露，使市場可以利用這些信息判別金融機構的經營狀況，從而約束金融機構自身的行為。由于目前我國金融機構上市的數量較少，因而通過證券市場對金融機構的經營進行了解是遠遠不夠的。中央銀行可以逐步制定出一些最低的信息披露標準，如銀行的主要財務數據、大額貸款投放和回收情況、資金占用狀況等，供各投資方決策時參考。這種在公眾前“曝光”的壓力會促使銀行改善其經營，并且增強了市場的透明度。

　　（二）逐漸放開對利率的管制。目前我國各銀行間都實施統一的官方存款利率，實際上是國家承擔起了對存款保證兌付的義務，存款人的存款行為無法反映出對不同經營風險銀行的判斷和約束。要逐漸改變這一狀況，使銀行存款利率的高低反映出銀行對存款違約風險的大小。經營穩健的銀行由于其信譽度良好，資金的流動性較強，就可能以較低的存款利率獲取資金，從而不斷壯大自身的實力。

　　（三）按照國際慣例，對包括國有商業銀行在內的銀行實施股份化改造，形成完善的公司治理結構，鼓勵更多的銀行進入資本市場。法人治理結構完善的上市銀行將受到資本市場的外在約束，信息披露將進一步規范，多元化的投資主體也會對銀行的經營進行制約。

　　（四）對金融機構進行信用評估，并允許商業銀行到國際市場上發行債券或吸收存款進行融資，建立起金融債券交易的市場。為了提高信用評估的可信性，應當讓國際評估機構對各金融機構進行評估，對于信用評級較差的銀行應當要求其限期內采取相應的補救措施。商業銀行到國際市場上進行融資實質上就是一個市場對該銀行的經營進行評判的過程。金融債券交易市場的價格也就動態地反映了發行機構隨時間而變化的債務違約風險。