摘要：當前國際金融發展的一個重要趨勢是從分業經營向混業經營轉變，在現階段，中國金融業在堅持現行法律框架下的分業體制的前提下實踐混業經營具有很強的現實意義。

　　2001年6月，人民銀行發布《商業銀行中間業務暫行規定》，明確商業銀行在經過人民銀行批準以后，可開辦代理證券業務、金融衍生業務、投資基金托管、財務顧問等投資銀行業務以及代理保險業務。這樣，中國為金融業分業體制下實踐混業經營提供了政策依據。早在1999年11月，美國參眾兩院通過了《金融現代化法案》，徹底結束了銀行、證券、保險的分業經營與分業監管的局面，揭開了金融業走向混業經營的新紀元。混業經營已成為當前國際金融業的發展趨勢。

　　所謂金融業的分業體制下的混業經營，指同一金融機構可同時經營商業銀行、投資銀行、證券業務、保險業務等金融業務，商業銀行、投資銀行、證券公司、保險公司以獨立子公司形式存在，并分別設立賬戶，分別核算經營成果，分別進行風險控制，建立系統內垂直管理體系，從而防止銀行資金直接進入股市，而此時的金融機構，則成為金融集團控股公司，也就是綜合性的“金融超市”。這樣，可促進金融機構之間的有效競爭，充分利用金融資源，達到提高金融機構創新能力和高效經營的目的。

　　在現階段，中國金融業在現行法律框架下分業體制的前提下實踐混業經營具有很強的現實意義�；鞓I經營是中國金融業的未來發展趨勢，這是國際國內形勢所決定的，也是市場發展的需求。

　　第一，信息技術的進步，模糊了單一金融業務之間的界限。隨著科學技術的創新與進步，尤其是信息技術的進步，信息共享已成為一種趨勢，而信息共享必然會導致貨幣市場與資本市場的整合，從而模糊商業銀行、投資銀行、證券業務、保險業務之間的界限。

　　第二，金融全球化發展趨勢，決定了金融業？昆業經營的必然。金融全球化是當前國際金融發展的趨勢，主要表現為國際資本的大規模流動，金融業務與機構的跨境發展和國際金融市場的發展。金融全球化的實質，一方面是金融活動跨越國界，另一方面是金融活動按同一規則運行，還有一方面是在統一的國際金融市場上，同質的金融資產在價格上趨于等同。

　　第三，客戶對金融商品需求的多樣化，促使金融業改變陳舊的經營理念。中國金融市場早在幾年前已從賣方市場進入了競爭激烈的買方市場，在買方市場內，客戶的需求對金融業而言，比以往任何時候更為重要。客戶對金融商品的需求是多種多樣的，而且大多是綜合性需求，客戶需要存款、貸款、結算等金融商品，也需要買保險、買基金、買債券、炒股票和使用信用卡，客戶都希望是“一站式”全過程金融服務，即在任何一家金融機構都能得到各種各樣的金融服務就如同在“金融超市”選購金融商品。而這一切，在分業經營下是很難做到的，只有在金融業實行混業經營的情況下才能實現。

　　第四，中國金融業的經營現狀，迫使金融業改變舊的經營模式。我國金融業現行的分業經營、分業監管制度，與國際金融改革趨勢相悖逆。我國的分業經營制度，把商業銀行、投資銀行、證券業、保險業的業務范圍分別限制在一個更狹窄的范圍內，金融業的風險實際是更加集中和擴大。多樣化的業務具有內在平衡特征，可利用內部補償機制來穩定銀行的利潤收入，分散金融風險。我國金融業分業經營，也造成了資源的浪費。商業銀行、證券公司、保險公司分別處于無差異經營和無差異競爭的狀態，包括機構發展和市場定位在內，還沒有形成一種有層次、有分工、有競爭、有合作的良性發展格局，對金融業資源的總量利用造成了極大浪費。

　　綜上所述，中國金融業實行混業經營勢在必行，這既是國際金融一體化的要求，也是國內市場形勢的需要，而且技術進步為混業經營提供了可能。事實上，近幾年我國金融業已有混業經營的勢頭，工商銀行、建設銀行已開展投資銀行業務和證券市場中間業務；工商銀行還在香港收購了上市銀行香港友聯銀行；中國銀行則早已設立保險有限公司；1999年底以來，保險公司的資金也可以通過基金進入證券市場。國際經驗表明，實行混業經營并不一定比分業經營產生更多的風險，如德國等歐洲國家一直實行全能銀行制，沒有產生嚴重的金融風險；實行分業經營也不一定減少銀行風險，如日本長期實行分業經營，近幾年不斷有銀行倒閉，而美國過去的分業經營體制嚴重制約了美國銀行業的競爭力。因此，適應國際金融業混業經營的潮流和趨勢，適時調整我國分業經營體制，是我們必然的選擇。

　　中國金融業在堅持現行法律框架下的分業體制的前提下應當怎樣實踐混業經營呢？筆者認為，有以下幾種途徑：

　　途徑之一：研究現行金融法律，拓寬銀行新的業務領域。

　　我國現行《商業銀行法》第43條規定，“商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和股票業務，不得投資于非自用不動產，商業銀行在中華人民共和國境內不得向非銀行金融機構和企業投資”。第3條中則規定了允許商業銀行從事投資銀行業務和部分保險業務。為此，我國商業銀行可以在現行法律框架內拓展以下業務：1.開展基金業務如基金托管業務、基金資產的投資管理業務，適當時候可設立金融產業基金并上市；2.開展與資本市場有關的中間業務，如辦理股票質押貸款、為券商資金往來提供清算、代理股票發行市場申購款的收繳與結算等；3.開展項目融資業務，如進行項目的評估和資金安排；4.開展企業并購業務如幫助企業診斷和評級，幫助制訂兼并戰略，幫助設計企業產權結構等；5.開展代客戶理財業務，如為個人理財和為公司理財提供咨詢服務；6.開展投資銀行業務，如發行金融債券等；7.代理保險業務。通過現行法律允許的上述業務的拓展，可以改善商業銀行的經營狀況�，F在有不少商業銀行開辦了上述業務中的一些，但力度還不夠，效率不高，要進一步把工作做實做細，尤為重要的是，商業銀行一定要解放思想，更新觀念，切實改善現有經營模式。

　　途徑之二：整合現有金融機構，實施分業體制下的混業經營戰略。

　　我國現有金融機構種類繁多，有利于形成競爭，但也過多地加大了競爭成本，尤其是在分業經營的前提下，其無差異性競爭成本更大，我國金融業的普遍不景氣狀況也就難以改變。而整合現有金融機構，在分業體制的前提下實踐混業經營，實施一行三制或一行多制即可改善這種局面。

　　一方面，可以在境外多設立分支機構，并實行混業經營，發展全能銀行，與此同時，則減少境內分支機構。另一方面，可以在境內重組金融機構，實行商業銀行、投資銀行、證券和保險機構的相互并購或相互參股，并以一業為主，他業為輔，他業則以獨立子公司形式存在，并分別設立賬戶，分別核算經營成果，分別進行風險控制，建立系統內垂直管理體系，從而防止銀行資金直接進入股市。而此時的銀行，則成為金融集團控股公司，也就是綜合性的“金融超市”，成為“一行三制”或“一行多制”。中國加入WTO后，大量涌進的外資銀行都是全能型銀行，是“混合編隊”，中資金融機構以“單兵作戰”形式是無法應對的，實施“一行三制”或“一行多制”重組現有金融機構是比較現實的選擇。

　　途徑之三：運用先進科學技術，大力發展網絡銀行。

　　信用技術飛速發展，使全球金融產品不斷形成電子網絡化趨勢，金融機構可以跨越時間和空間為客戶服務。據預測，西方國家2001年網絡銀行業務量將占傳統銀行業務量的20％一40％，2005年，美國網絡銀行業務量將占銀行總業務量的50％左右。網絡銀行因為其技術優勢，很容易繞過傳統市場壁壘。我國現行立法對網絡銀行沒有涉及，按法學原則，法律沒有明文禁止者即不違法，在我國境內發展網絡銀行無法律障礙。而且，網絡銀行的成本較低。網絡銀行將是未來銀行的一種基本存在方式。

　　途徑之四：健全金融監管體系，實行金融機構統一監管。

　　我國目前的金融監管是分業監管，分業監管的初衷是好的，但隨著混業經營成為國際金融發展趨勢，統一監管將成為一種必然。面對全能型的外資金融機構和即將成為全能型的中資金融機構，不能不進行統一監管。為此，應制定統一金融安全標準和監管標準。

　　此外，當金融市場變得越來越一體化時，通訊和計算機的運用使得金融風險在現行監管體系下難以集中控制和監管，這就要求更集中或者至少很協調的監管體系。正如美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘所言：監管體系應適應被監管對象的變化而變化。我國的監管體系比較理想的模式是由中國人民銀行統一監管所有金融機構。在現階段，則應加強人行、證監會和保監會之間的協調與合作，統一標準，聯手行動，切實防范金融風險。同時要完善各項監管手段，制定金融風險國內、國際預警指標體系，實現非現場檢查的電子化、規范化、程序化，運用電子技術進行適時監管，及時跟蹤監測，分析各類金融機構的變化，提高防范和化解金融風險的預見性、針對性和快速反應能力，提高監管水平和監管質量。

　　最后，我們認為，我國現行的金融立法限制了銀行、證券，保險業三者各自的經營范圍，對目前世界各國金融立法的新變化研究借鑒不夠。為適應國際金融環境的最新變化，尤其是為適應我國加入WTO后金融形勢的最新變化，我們必須進一步完善金融立法機制，實現金融立法的現代化，為中國金融業的混業經營提供合適的法律環境。