〔摘　要〕在市場經濟條件下，企業的現金流轉情況在很大程度上影響著企業的生存和發展。企業現金充裕，就可以及時購入必要的材料物資和固定資產、及時支付工資、償還債務、支付股利和利息等；反之，輕則影響企業的正常生產經營，重則危及企業的生存。因此，現金流量信息已經成為財務管理與企業戰略的一個重要方面，受到企業管理者、投資者、債權人以及政府監管部門的關注。本文站在企業視角，對現金流量管理與控制的目標、方法及其具體對策進行研究，以期達到現金管理的良性循環、實現企業的戰略目標的目的。

　　〔關鍵詞〕現金流量；經營活動；現金流量控制；現金預算

　　現金是一種稀缺資源，在企業經營過程中，從現金的投入到整個生產過程以及銷售的實現直至現金的回收，在這一系列環節中現金流量的充足性及其有效性最終將影響到企業的生存、發展。縱觀企業的發展史，我們不難看出，雖然那些經營失敗的企業有著這樣或那樣的失敗原因，但它們最終都會表現為由于缺乏足夠的現金而陷入財務危機，以至最后不得不退出市場的舞臺。因而以實現企業的戰略目標為著眼點，進行資源的組合和配置，加強對現金流量的控制是十分必要的。

　　一、現金流量控制的目標

　　（一）現金流量控制的總體目標

　　對企業而言，現金流量控制基本目標是為了確保其企業資金循環與周轉的需要，保證現金的流動性以及財務的靈活性，為企業商品經營與資本運營服務，以達到合理的效益預期。企業現金流量控制的具體子目標應體現在如下幾方面：

　　1 滿足營運需求的充足的現金流量。

　　2 現金流量的營運效率高。企業通過增加現金流入和控制現金流出來取得日常經營和自身擴張所需要的資金，保持良好的財務狀況。

　　3 規避風險，使持有資金風險降低。在企業的資金流轉、現金與非現金資產的轉化過程中，任何導致企業經濟損失、使企業價值降低進而影響企業生存發展的風險，都是應當進行規避和控制的。

　　4 創造資金價值。即運用現代財務操作模式及技巧，不論是經由套利、資金市場或外匯市場以所謂的“財務杠桿原理”，于高風險環境中博取高報酬，替企業創造更高的價值。

　　一般地，現金流量控制的失敗最直接地體現在不能以現金或“現金資產”（在這里特指被債權人所接受的用來償還債務的除現金以外的期貨資產，如房屋、機器設備、產成品等）償還到期債務而導致破產危機。因而在一定時期內對現金流量控制的最低要求至少是能以現金或“現金資產”償還到期債務；而在一個較長期限內對現金流量控制應能夠實現企業現金流量的充足性和有效性目標。

　　二、現金流量控制的方法及其具體措施

　　（一）規范基礎管理

　　對現金流量進行控制的第一步就是要規范基礎管理，制定出涵蓋企業的各項工作的標準，形成企業管理標準化體系。企業要合理配置流動資金，安排好流動資金的籌措、投放。分配、使用和回收工作，科學控制現金占用量，有效運用資金，降低資金成本，并加強現金流量的分析和考核。財務部門要建立流動資金主要經濟指標臺賬，提供規范的現金流量報表，使管理者能據以監控流動資金的運作情況，隨時了解現金流量、庫存積壓、銷售、應收賬款等情況，分析自身的償債能力、資金周轉能力和獲利能力。

　　（二）編制現金預算

　　在規范基礎管理的前提下，通過對企業的內、外部環境、生產能力、產銷狀況的分析、預測和決策，進行預算控制，是實施現金流量控制的基礎與關鍵。

　　現金預算或現金流量預算是對預算期內的現金流入與流出以及余額所作的詳細預測，它是根據其他預算、資本性籌資以及資本性支出計劃編制出來的。預算通常覆蓋一年，并按月或季度劃分為若干個較短時期。從廣義上來說，現金預算的編制是在編制銷售收入、銷售成本及利潤預算的基礎上，考慮到信用期和提前付款等因素后，將這些預算中的收和支出項目轉化為現金流量而得到的；同時現金預算也考慮到投資活動及籌資活動的現金流入和流出。

　　實施預算可以使企業的總體目標得以分解、落實，使其可以按照各自承擔的預算任務、現金流量指標，合理安排部門的業務工作；現金預算有利于控制各經營環節現金流量，編制預算使現金流量控制有客觀可循的依據；執行預算可對實際服務預算的差異進行分析糾正，保證預定目標的順利實現；長期現金流轉預算的編制，既是企業進行投資項目經濟效益決策的依據，也是企業合理安排資金籌措，使資金在時間上和數量上滿足投資的需要，保證項目順利完成，盡早產生投資效益的依據。

　　（三）建立控制的指標體系，確定考核標準

　　企業所有的風險都在財務風險中得到集中體現。企業的現金流入一旦不足以償還到期債務現金被到期債務“擠兌”，企業財務便掉進了流動性陷阱，并可能招致破產訴訟。因此建立控制指標對于保障企業的持續經營從而實現企業的目標是十分重要的。

　　構建企業現金流量控制的指標體系應充分考慮市場、科技、政治和社會諸方面等風險因素，能夠實現企業的持續經營和長期盈利，其運用能夠有利于實現企業的戰略規劃、有效地防范控制企業的財務風險。同時又要考慮到控制的成本及其可操作性，務求使該指標體系的應用簡便易行。

　　對現金流量進行控制，企業要在事前了解影響現金流量管理活動的因素及影響方式和影響程序，這必須依托于現金流量分析來實現。本文擬以企業經營活動現金凈流量為核心，建立一套企業現金流量控制指標體系，與現金流量預算相互配合從而實現對現金流量的有效的、動態的控制。

　　1 現金流量結構指標

　　維持收支的動態平衡是企業持續經營的基本條件。保持企業合理的現金流量結構是企業發展的基礎，現金流量的結構包括流入結構、流出結構和流入流出比分析。比如：經營現金流入量與現金總流入量之比、經營活動現金流入量與經營活動現金流出量之比等指標。通過對該類指標的分析、控制，能夠判斷企業的現金流量結構的合理性。

　　2 償債能力的指標

　　能否償還到期債務，是一個企業能否持續經營的根本問題，也是企業為股東創造價值的前提。企業償債能力主要取決于獲取的現金。通過對該類指標的控制，能夠有效地控制企業的償債風險。

　　（1）現金比率

　　現金比率=現金÷流動負債

　　現金比率可用來衡量流動資產的質量，由于流動負債期限短（通常不超過一年），很快就需要用現金來償還，如果企業手中沒有一定量的現金儲備，在債務到期時就容易出現問題。因而企業保持適度的現金比率，可以保證短期償債的需要。過低的現金比率會使企業的償債風險加大；過高的現金比率會使資產過多地保留在盈利能力最低的現金上，雖然沒有償債風險，但降低了獲利能力，因而該比率應保持在適當的范圍內，企業可參照同行業的水平來確定。

　　（2）到期債務本息償付比率

　　到期債務本息償付比率=經營活動現金凈流量÷（本期到期的債務本金+現金利息支出）

　　該指標是將真正能用于償還債務的現金凈流入與到期債務相比較，來反映企業償還債務的能力。一般該比率應大于1.

　　（3）現金流量比率

　　現金流量比率=經營活動現金凈流量÷流動負債

　　這個指標反映本期經營活動產生的現金凈流量對流動負債的倍數。在正常的生產經營情況下，企業當期取得的現金收入先要滿足生產經營活動的支出，然后才能滿足償還債務的支出。企業的流動資產承擔著流動負債，但流動資產的變現具有一定的柔性，流動負債的到期償還卻要剛性得多。因此真正支撐著流動負債的是企業的經營活動現金流。與一定規模的現金流量相適應的只能是一定規模的流動負債，超過其比例關系所允許的規模，短期內財務便可能出現危機。企業通過將本企業的財務風險指標與同行業平均水平進行比較，或者與標準水平進行比較，就可準確預估到未來一個會計年度內遭遇“流動性陷阱”的可能性，從而未雨綢繆。因而將現金流量比率控制在一定范圍內，對于防范企業的償債風險，提高企業的償債能力具有較大的意義。

　　（4）現金凈流量負債總額比率現金凈流量經營活動債務

　　現金凈流量負債總額比率=經營活動現金凈流量÷債務總額

　　該比率用以衡量企業以年度的經營活動現金凈流量償付全部負債的能力，反映了企業的綜合償債能力，即按照當年的現金凈流量需要多少年才能付清所有的債務（不考慮時間價值的影響），該比率越高，企業承擔其債務總額的能力越強。

　　從理論上講，所有負債都將變成流動負債并需要用當期現金償還。因此，一定的經營活動現金流量規模，同樣也只能支撐相應一定量的總債務規模。如果總債務規模過大。超過經營活動現金流量的支撐能力，企業遲早會掉進“流動性陷阱”。通過將本企業指標與同行業平均水平或標準水平進行比較，就可預估未來若干會計年度內遭遇財務危機的可能性，提前進行財務調整加以防范。

　　這四項指標值與同業平均數據相比，比率越大償債能力越強，承擔債務的能力也越強。

　　3 現金充足性及財務彈性指標

　　該類指標反映現金流動能否滿足需要，以及在此基礎上企業進一步適應經濟環境變化和利用投資機會的能力，這種能力來源于現金流量和支付現金需要的比較。財務彈性的衡量是用經營現金流量與支付要求進行比較。支付要求可以是投資需求或承諾支付等。如果現金流量超過需要，有剩余的現金，適應性就強。

　　（1）現金流量充足率

　　現金流量充足率=經營活動現金凈流量÷（長期負債償付額+固定資產購置額+股利支付額）

　　現金流量充足率用來衡量企業是否能產生足夠的現金以償付債務、進行固定資產再投資和支付股利。如果比率小于1，則需依賴其他來源（融資和處置資產）來支付。為避免重復性和不穩定因素的影響，可以將擴展為一年以上。

　　（2）現金流量適當比率

　　現金流量適當比率=經營活動現金凈流量÷（資本支出+存貨增加額+現金股利）

　　該指標說明企業所得現金維持和擴大生產經營規模的能力。當其值大于或等于1時，表明企業從經營活動中得到的現金足以應付各項資本性支出和現金股利的需要，不用再對外籌資。

　　4 收益質量指標

　　收益質量指標，主要是表明會計收益和凈現金流量的比例關系，即企業所確認的賬面收益中有多少是可以實現的。不管現金流入發生在收益實現之前還是實現之后，企業所有的收益只有在引起現金流入以后才具有了真正的價值。企業的收益質量影響著企業的價值，而收益與現金流量的匹配程度則決定了該企業的收益質量。當收益引起的現金流量不能維持經營或收益帶來了賬面利潤但并未相應增加現金流入時，這種利潤是低質量的；從自身發展以及實現戰略目標的要求來看，能夠帶來持續而穩定的現金流入的收益才稱得上是高質量的。

　　（1）現金營運指數

　　現金營運指數=經營現金凈流量÷經營所得現金

　　其中，經營所得現金是指經營活動凈收益與非付現費用之和，經營活動凈收益等于凈收益減非經營收益。若該指數小于1，說明收益質量不好，有一部分經營收益己實現而未能收到現金。

　　（2）現金收益比率

　　現金收益比率=經營現金凈流量÷凈利潤

　　這個指標反映在企業實現的收益中，現金收益所占比重的大小，即當期實現的凈利潤中有多少是有現金保證的，這個指標對于衡量企業的利潤質量有著極為重要的意義。設計這個指標時。如果考慮到當期的利潤中有一部分是由非付現成本減折舊產生的，而這部分成本最終還是要用現金來補償，因此可以在經營現金凈流量中扣除折舊費用，這樣用調整后的經營現金凈流量計算所得的比率能夠更加穩健地衡量企業的長期利潤的質量。

　　總之，現金流量控制是時間安排與空間規劃、財務收益與財務風險整合，對現金流量的控制是一個全面的、動態的、系統的過程，實施現金流量控制，要借助現金流轉的原理，以市場為導向采用現代科學的管理方法與管理手段，對企業生產經營的各個領域進行有效的價值管理與過程控制，充分挖掘企業的資金潛力，最大限度地提高資金使用效率，實現企業的戰略目標。

　　參考文獻：

　　[1]　鄒德琪 現金流量：企業理財的重要信息[J] 經濟師，2002，（8）

　　[2]　黃之駿 加入WTO后企業財務風險的新變化及其防范[J] 上海會計，2002，（7）

　　[3]　周瑞平 論現金流量管理及其在企業財務管理中的地位[J] 技術經濟與管理研究，2002，（4）

　　[4]　王寶燕 從現金流量分析看企業業績[J] 北京財會，2000，（2）