「摘要」實現財務理論創新，是完善企業財務管理實務工作的必要準備。本文概述我國近十年來財務基本理論方面提出的新觀點及其重要貢獻，梳理發展的脈絡，探尋亮點和盲區，以期有助于財務理論健康、深入的發展。

　　「關鍵詞」財務管理理論；財務基本理論；財務理論創新

　　新中國成立五十年來，我國財務理論的發展大體上經歷三個階段。即計劃經濟體制時期的財務管理理論；有計劃商品經濟時期的財務管理理論；市場經濟體制時期的財務管理理論。1992年，黨的十四大明確提出，我國經濟體制改革的目標是建立社會主義市場經濟體制，1993年，十四屆三中全會又確定，建立現代企業制度是我國國有企業改革的方向。十年來，我國財務理論研究有了顯著的進展：引進西方先進財務理論成效顯著；系統的財務理論論著相繼問世；財務理論創新邁出了重要的一步。這一時期過去研究過的一些老的論題有了新的見解，同時又開辟了許多新的領域，提出許多新觀點。本文擇其要者作一概述。

　　一、財務本質問題

　　1992年以前，主要有四種觀點：（1）資金運動論、資金關系論；（2）價值運動論、價值關系論；（3）貨幣關系論、貨幣資金運動論；（4）分配關系論。這些觀點的持有者在20世紀90年代大都有進一步的闡述。近年來提出的新觀點主要有：

　　1.本金投入收益論。郭復初早在20世紀90年代初即已形成此觀點，見于所著教材，90年代后期明確提出。他認為，財務活動包括籌資、投資、耗費、收入和分配，經濟組織進行的本金籌集、投資、耗費（成本）三項可概括為本金的投入；收入與分配兩項可概括為本金的收益，整個財務活動由本金的投入和收益兩大方面構成。財務是社會再生產過程中本金的投入與收益活動，并形成特定的經濟關系。

　　2.財權流論。伍中信（1998）從現代產權理論人手，從財權角度論述了現代財務的本質。他認為財務管理不是簡單的對資金運動的管理，而是借助于資金運動的管理實現產權管理，是“價值”與“權利”的結合。不管是資金運動還是本金運動都只是一種價值的運動。如果說，“價值”是從財務活動的現象中或從“物質流”中抽象出來的帶本質的東西，那么，在現代企業制度下，某種支配這一價值的“權力”則是隱藏在“價值”背后的更為抽象，更為實在地帶支配能力的本質力量。現代企業財務本質可表述為財權流。

　　以上新老觀點都在不同程度上反映了財務的特征，有助于提高人們對財務的認識。筆者認為，財務本質反映財務的最一般的特征，反映財務與其他事物的根本區別和內在聯系，體現人們對它的規律性的認識。它是研究財務問題的出發點，必須著力加以探討，不可回避。至于說意見紛紜一時難以趨同，這在許多學科中都是存在的�，F在各種觀點已有不少互相吻合之處，我們是可以找到某些基本共同點的。

　　二、財務職能問題

　　這個問題歷來未受到應有的重視，沒有進行充分的探討。盡管提出來的說法很多，但都未展開論述。過去主要論點有：（1）六職能說：籌集資金，墊支資金，增殖價值，實現價值，分配價值，財務監督。（2）五職能說：財務計劃，財務組織，財務指揮，財務協調，財務控制。（3）四職能說：計劃，組織，領導，控制。近期提出的主要有：

　　1.四職能說：籌資，調節，分配，財務監督（郭復初，1997）。

　　2.三職能說：組織，調節，監督（王慶成、郭復初，2000）。

　　3.二職能說：資源分配（包括籌資、調節、投資、分配等具體職能），財務監督（伍中信，1998）。

　　筆者認為，這一問題要緊緊把握財務職能是財務本身固有功能這一特征，說明其在一定環境中所發揮的作用和功效。為此，要把財務職能同財務管理內容，如籌資、投資、分配等區別開來；要把財務職能同財務管理環節（方法），如計劃、控制等區別開來。以上大部分表述中都基于財務本質而列有財務組織、財務監督等，沿著這一思路來考慮可能是比較適當的。

　　三、財務管理目標問題

　　理財目標問題在20世紀90年代發表了很多論著，提出了眾多觀點，是繼財務本質之后討論得最熱烈的一個問題。其有代表性的觀點是：（1）經濟效益最大化；（2）利潤最大化；（3）權益資本利潤率最大化；（4）股東財富（股票價格）最大化；（5）企業價值最大化。企業價值最大化觀點目前在一些論著中占顯著地位，同時，分別堅持前三種觀點的學者依然不在少數。90年代后期新提出了以下兩個論點：

　　1.企業價值最大化同股東財富最大化并不是一回事。長時期來，中外許多財務學者對這兩者不作區分，有的甚至強調兩者完全相同，這在許多教材、專著中都有反映。荊新等（2000）的論文分析了兩者的內涵，說明在質上并不相同，舉例表明在相同條件下兩者計算的結果會有較大差異，說明在數值上也不一定是相等的。這就澄清了長期困擾人們的一個疑點。

　　2.相關者利益最大化。張兆國等（1999）認為，在知識經濟時代，物質資本的地位將相對下降，知識資本的地位則相對上升，企業不再僅僅歸屬于股東，而且歸屬于相關利益主體，如債權人、經營者、員工、顧客等。李心合（2000）指出，不同利益相關者對企業有不同的財務利益要求，企業理財要兼顧和均衡各利益相關者的財務利益要求。

　　有的學者指出，財務管理目標是企業理財活動希望實現的結果，是評價企業理財活動是否合理的基本標準。筆者認為，既然這樣，理財目標的研究，就既要能為企業理財指出明確的方向，又要有可操作性（可以計量，可以追溯，可以控制）。這就是在理財目標問題上形成“現實的不理想，理想的不現實”兩難局面的關鍵所在。企業價值最大化、相關者利益最大化都有道理，但是用什么方法、用什么指標來衡量和評價卻還是個問題。當然，一種理論提出來不可能企求它立即解決所有的實踐問題，但需要不斷為此而努力。

　　四、財務管理地位問題

　　我國企業和企業主管部門于20世紀90年代初提出了“財務管理中心論”，受到人們廣泛重視。1995年冶金工業部劉淇部長指出，應當把財務管理放到企業管理的中心地位上來。財務管理中心地位不是人的主觀意志確定的，它是企業追求效益的宗旨決定的，是市場經濟運行的要求，是實現國有資產保值增值的要求。同年，財政部張佑才副部長在全國工交企業工作會議上強調，財務管理是企業一切管理活動的基礎，也是企業管理的中心環節。抓好了財務管理，就是牽住了企業管理活動的“牛鼻子”，抓管理也就抓到實處了。在全國企業管理工作會議上，當時的副總理吳邦國充分肯定了這個提法，說這是現階段管理工作的方針。有些學者指出，法人財產權的核心是企業的財權，產權主體的實質是財務主體，企業經營者首先是一個財務管理者。有的則指出，財務管理中心論既講了財務的地位問題，更講了企業管理的突破口問題。它是相對于計劃經濟體制下以計劃管理、生產管理為中心而言的，所以說，這是管理意識、管理方針的一個轉變。

　　對此也有人提出質疑，認為人為地拔高財務管理的地位，會誤導企業的全面經營管理工作的開展；在特定企業、特定時期，提出以某項管理為中心是完全可以的，但不存在一個固定的模式。筆者認為，提出以財務管理為中心，并不是要以財務管理部門或財務人員為中心，也不是指某個時期的中心工作，而是在探究抓管理從何入手的問題；并不涉及管理與生產孰輕孰重問題，而是就各種管理工作之間的配合而言的�，F在有的學者提出企業管理以財務管理為導向的表述，意思基本相同，也許更易于為人們理解。

　　五、宏觀財務和國家財務問題

　　早在1983年，黃菊波就提出要把財務管理和經濟核算提高到宏觀、微觀結合上研究，主張國家要對企業進行有效的財務調節和控制。他的論述對后來宏觀財務研究具有重要啟示作用。

　　李敬輝（1994）認為宏觀財務管理是一種宏觀調控行為，是以國家財政部門為主體對企業財務活動進行的調節和控制。其對象是財務活動，即企業資金運動的全過程以及所體現的財務關系。20世紀50年代提出的國民經濟核算就具有這種宏觀調控的性質。在市場經濟體制下，國家財政部門管理企業財務活動應以間接為主，一般不直接作用于企業，而是通過制度來約束企業，通過制定覆蓋全社會所有企業的財務會計制度制約和調節企業財務行為，使企業面向市場，公平競爭。

　　陳毓圭（1992）則認為，宏觀財務是以國家為主體、國有經營資金運動為內容的，國家與企業之間的價值關系。社會主義國家除了實現一般的政權職能以外，還擔負所有者組織社會再生產的職能，因而社會主義國家財政除了服務于政權需要外，還擔負組織公有資金和安排社會再生產的任務。這種看法的特點是認為這種宏觀財務是社會主義國家財政的重要組成部分。

　　國家財務問題是郭復初于1986年首先提出來的，隨后在1991年、1993年分別通過論文、專著加以論述。他認為，國家財務是社會主義國家作為生產資料所有者，對國有資產生產經營單位所進行的本金投入與取得收益的經濟活動及其所形成的經濟關系。國家作為資產所有者在資本市場上籌措資金和通過產權市場優化資產結構就形成了財務活動；它也是國家雙重身份和兩權分離的產物。他還認為國有經濟的財務活動具有三個層次，即國家財務、部門財務和企業財務。他強調指出，在計劃經濟時期，國家財政統管國有經濟財務，國家財務活動并未獨立出來。在市場經濟條件下，國家財務活動必然從原有的財政活動中獨立出來，成為獨立的經濟活動。

　　持不同意見者認為，在市場經濟條件下，國家與企業的關系是所有者與經營者的關系，把國家同國有企業一樣都看成是運用和經營國有資金的主體，這種雙主體理論是難以成立的；社會主義國家既然具有雙重職能，國家財政也就具有雙重性，那么國家作為資產所有者對國有資本金的管理，應屬于國家財政的范疇，不屬于財務的范疇。

　　六、資本、基金分流問題

　　郭復初于20世紀90年代提出這一問題。他認為，國民經濟中的資金可分為資本和基金。資本是各類經濟組織與個人進行生產經營活動而墊支的資金，包括國家財務資金、企業財務資金和“家庭財務資金”。基金是指國家行政組織與非企業化事業單位為實現其職能而籌集和運用的專項資金，包括財政資金、銀行資金、社會保險資金、社會保障資金、社會事業資金。資本的物質內容是各種生產要素，資本運動是循環周轉式的，其所形成的經濟關系是產權關系和收益分配關系；基金的物質內容是各種社會消費品，基金運動是收支式的，其所形成的經濟關系不是產權關系，而是對一部分國民收入的再分配關系。他指出，資本投入收益活動及其所形成的經濟關系屬于財務范疇，而基金收支活動及其所形成的經濟關系，不屬于財務，應屬于財政、社會保障、社會事業等范疇。通常所說的“行政事業財務”應稱為“行政事業財政”。

　　把資金從其來源角度劃分為資本和基金是有道理的，這樣可區別這兩類資金管理的思路（目標、原則、方法等）。但是，基金管理的主體仍然是社會基層單位，而不是國家；把行政事業財務劃入財政范疇，則財務和財政這兩門學科的劃分原則是什么需作通盤考慮。

　　七、所有者財務、經營者財務和財務經理財務問題

　　干勝道（1995）首先提出所有者財務問題，同時相應提出經營者財務的概念，隨后出版了相應的專著。1997年，湯谷良等進一步闡述了這個問題。有關作者指出，法人財產概念的提出，使原有集所有者、經營者、財務經理職能于一身的財務管理體制，發展成為所有者、經營者、財務經營人員分工協作的財務管理體制，所有者財務由出資人進行，以確保資本安全和資本增值為目標，著重于決定經營方針與投資籌劃，它是一種監控機制，不是決策機制。經營者財務由董事長、總經理進行，以公司經營效益最大為目標，著重于財務決策和財務協調，經營者有獨立進行財務活動的自主權。財務經理財務（財務經營人員財務）由財務經理、財務主管人員進行，以現金性收益最大為目標，著重于日常財務管理的計劃、控制，較多精力用于流動資金管理，對長期籌資、投資過問較少，是操作性財務管理。

　　西方教材往往認為，企業財務管理就是財務經理的財務管理。上述企業財務分層管理理論的提出，是對過去狹義的財務經理財務的一個突破，既繼承和弘揚了我國傳統財務管理中的行之有效的經驗，又建立于現代企業產權理論，體現市場經濟條件下投資者與經營者的受托責任關系。這一理論的提出，是我國財務學者的一個創造，對完善我國公司財務治理結構、構建我國財務管理理論體系都有重要的意義。

　　八、商品經營、貨幣經營和資本經營問題

　　我國企業在20世紀90年代中期就提出了資本經營問題。隨后我國一些財務學者根據有關企業的經驗指出，現代企業經營財務在內容上應該包括商品經營財務、貨幣經營財務和資本經營財務。商品經營是商品、勞務的生產經營活動。貨幣經營是企業在資本市場、貨幣市場上進行證券、外匯等的經營活動。資本經營是資本所有者或其代理機構，以資本保值增值為目的，以價值形態經營為特征，通過資產的流動、重組和優化配置，對企業資產（資本）進行的綜合經營，以促進資本的快速集聚和集中。資本經營主要有兼并收購、無償劃撥、參股聯合、轉讓出售、債權轉股權、委托經營、租賃、分立等形式。經營者理財的重點是商品經營和資本經營，貨幣經營主要由財務經理完成。商品經營始終是企業經營運作的基本內容，也是企業貨幣經營、資本經營的基礎。貨幣經營是商品經營的補充，也是權衡商品經營和資本經營的尺度。企業不應放松本身的商品經營而主攻貨幣經營。資本經營是企業發展到一定規模和階段所采取的一種戰略措施，是現代企業的有效運作方式，但它也存在著很大的風險，實施時必須具備一定的條件，對風險要嚴加防范。

　　我國財務理論界和實務界提出資本經營問題適應了產權制度變革和資源配置方式調整的需要，為企業改革和發展提供了新的契機和途徑，也拓寬了財務理論研究的視野和領域。

　　九、財務管理理論結構問題

　　20世紀90年代以來，我國一些財務學者開始比較系統地研究財務管理的理論結構（理論體系）問題。一般認為，財務管理理論包括基本理論和應用理論兩大部分。就財務管理基本理論而言，目前主要有以下觀點：（1）財務管理內容、財務管理原則、財務管理方法；（2）本金理論、對象理論、職能理論、假設理論；（3）本質理論、假設理論、目標理論、要素理論、程序和方法理論；（4）本質理論、主體理論、目標理論、價值理論、效率理論、責任理論、機制理論、評價理論。至于財務理論的研究起點，則有以下幾種觀點：（1）本質起點論（含資本起點論、本金起點論）；（2）假設起點論；（3）目標起點論；（4）環境起點論；（5）產權結構起點論。

　　目前有關財務管理理論結構的論著不少，但認識上差別還很大，而且尚未形成較好的體系。筆者認為，當前需研究如何循著一定的標準探討上述兩個問題：（1）財務管理基本理論究竟包括哪幾項。列入基本理論的必須是在學科中起核心作用的理論，不應是應用性、方法性的理論；必須是財務的范疇，不能是外在的范疇；必須是有嚴密邏輯關系的，不能是隨意排列的。（2）財務理論研究起點究竟以哪種觀點為宜。作為財務理論結構的研究起點，必須具有內生性，應該是財務活動的內在要素，不能是財務活動本體以外的事物；應該是客觀存在于財務活動之中的，不能是人們主觀確定的要求；應該是財務理論的原始出發點，不能是其他理論要素所派生的。此外，起點理論是列為基本理論的龍頭，還是列在基本理論和應用理論之外，亦有明確的必要。

　　財務管理學是一門年輕的學科，在我國建立市場經濟下的財務管理學更是為期很短，我們面臨的任務很重，要走的路還很長。但是，我國財務理論建設已經有了一個良好的開端，許多老一輩的財務學者尚在努力耕耘，壯心不已，一支優秀的中青年財務學者隊伍已經形成，更是人才輩出，奮發有為。只要我們堅持不懈，鍥而不舍，與時俱進，開拓創新，建立堪與西方發達國家媲美的我國財務管理學的愿望一定會在不久的將來實現！

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