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財務分析新解
財務分析是財務管理的核心內容之一。其指標多、涉及面廣，賞不太容易把握。在教學過程中，筆者發現從各類指標本質部分來講解，學員更容易理解。
對財務分析的重要作用，須首先明確，以提高學習熱情。
第一，其為評價財務指標、衡量經營業績的重要依據
第二，其為挖掘、改進工作、實現理財目標的重要手段
第三，其為合理實施投資決策的重要步驟
教材中，對償債能力、營運能力及盈利能力只從字面上予以定義，這不便于理解。筆者認為，應從指標分析中，找出“一針見血”的概念。同時，指出財務比率主要把握分子、分母，理解它們的相關內涵及該比率變化所反映內容。
償債能力實質為“可以用來償債的資源對債務的保證程度。”若不當，則償債能力就差。列舉償債物有：
1、息稅前利潤EBIT
2、現金及其等價物
3、速動資產（=2+應收賬款）
4、流動資產（=3+存貨、待攤費用、待處理流動資產損失等）
5、有形資產（=4+固定資產—“兩待”）
6資產總額（=5+無形資產+遞延資產+“兩待”）
7、所有者權益（=6-負債總額）；列舉債務有：債務利息（財務費用中利息+資產化利
息）、流動負債、負債總額。歸納得下表，以速記相關指標
償債物 債務 指標
息稅前利潤 ——利 息——利息保障倍數
現金及其等價物 現金比率
速動資產———流動負債———速動比率
流動資產 流動比率
有形資產總額 有形資產負債率
資產總額 ——負債總額—— 資產負債率
所有者權益 資本負債率
注意：
第一，對短期償債能力指標與利息保障倍數用償債物與債務比，而長期償債能力指標（除利息保障倍數）用債務與償債物比。
第二，短期指標為中性指標，過低則無足夠償債能力；過高則相關資源未能充分利用。
第三，資產負債率側重于物質保障程度，產權比率側重于揭示財務結構的穩健程度及自有資金對償債風險的承愛能力。
營運能力中周轉率（次數）實質為“某項資產營運對企業所產生的效用（表現為銷售）與該項資產平均占用額之比?！逼湓礁?，則該資產的使用效率越高，營運能力越強。而周轉期（天數）為該資產運用一次所耗用天數，為計算期（總）天數與周轉次數的比。列舉流轉資產有：存貨、應收帳款、流動資產、固定資產、總資產；列舉產生效用有：銷售成本（與結轉成本分錄一致）、賒銷收入凈額（與賒銷時分錄一致，主要為應收賬款與應收票據等賒銷賬款余額；從銷售收入角度，為銷售收入減現銷收入及銷售折扣與折讓）、銷售收入凈額（所有銷售收入扣除銷售折扣與折讓）歸納得下表。
營運效用 資產平均數 指標
銷貨成本 —— 存 貨 ——存貨周轉率
賒銷收入凈額——應收賬款 ——應收賬款周轉率
銷售收入凈額——流動資產 ——流動資產周轉率
固定資產凈值 ——固定資產周轉率
總資產 ——總資產周轉率
注意：
第一，平均數求解，若均勻分布，則直接對期初、期末數平均；若波動性大，應用更詳細資料，使用統計學上的方法求解；須先對各分期求平均，最后再對各分期平均數求平均。
第二，周轉率為激勵型指標，越高越好，說明資產流轉快，資產管理得好。
盈利能力指標實質為“服務于利潤的各要素單位產生的利潤額”。直接用利潤與各類要素平均總數作比即可。列舉要素有銷售收入、成本、總資產、自有資金。分別可得銷售利潤率、成本利潤率、總資產報酬率、自有資金利潤率。
注意：
第一，利潤與成本有層次性，須對應。從利潤表可知：銷售毛利與銷售成本、經營利潤與經營成本（=銷售成本+銷售費用+銷售稅金及附加）、營業利潤與營業成本（=經營成本+管理費用+財務費用+其它業務支出）、利潤總額與稅前成本（=營業成本+營業外成本）、凈利潤與稅后成本（=稅前成本+所得稅）。
第二，總資產報酬率中，報酬特指息稅前利潤；而自有資金利潤率中利潤特指凈利潤。
第三，自在資金利潤率反映每一元所有者權益經過企業的籌資、投資、營運及分配后最終能產生多少妝利潤；為整個財務指標體系的核心，其與企業價值最大化指標一致；可逐步分解以分析各方面工作對其影響。
第四，盈利指標為激勵型指標，越高越好。
杜邦分析體系從自有資金利潤率逐層分解，反映企業價值增加率，須從資產獲利（總資產獲利率）與資金結構（權益乘數=總資產÷所有者權益）考慮，資產獲利應從銷售管理（銷售凈利率）與資產管理（總資產周轉率）兩方面考查；銷售管理從增加凈利潤來考慮，而增加凈利潤，應降低成本，進行成本控制。資金結構方面，應在充分發揮財務杠桿效應的同時，保證償債能力。
總之，對于財務分析，換個角度理解會使學員更快更好地記憶財務指標，以在做題時，做到以不變應萬變。
對財務分析的重要作用，須首先明確，以提高學習熱情。
第一，其為評價財務指標、衡量經營業績的重要依據
第二，其為挖掘、改進工作、實現理財目標的重要手段
第三，其為合理實施投資決策的重要步驟
教材中，對償債能力、營運能力及盈利能力只從字面上予以定義，這不便于理解。筆者認為，應從指標分析中，找出“一針見血”的概念。同時，指出財務比率主要把握分子、分母，理解它們的相關內涵及該比率變化所反映內容。
償債能力實質為“可以用來償債的資源對債務的保證程度。”若不當，則償債能力就差。列舉償債物有：
1、息稅前利潤EBIT
2、現金及其等價物
3、速動資產（=2+應收賬款）
4、流動資產（=3+存貨、待攤費用、待處理流動資產損失等）
5、有形資產（=4+固定資產—“兩待”）
6資產總額（=5+無形資產+遞延資產+“兩待”）
7、所有者權益（=6-負債總額）；列舉債務有：債務利息（財務費用中利息+資產化利
息）、流動負債、負債總額。歸納得下表，以速記相關指標
償債物 債務 指標
息稅前利潤 ——利 息——利息保障倍數
現金及其等價物 現金比率
速動資產———流動負債———速動比率
流動資產 流動比率
有形資產總額 有形資產負債率
資產總額 ——負債總額—— 資產負債率
所有者權益 資本負債率
注意：
第一，對短期償債能力指標與利息保障倍數用償債物與債務比，而長期償債能力指標（除利息保障倍數）用債務與償債物比。
第二，短期指標為中性指標，過低則無足夠償債能力；過高則相關資源未能充分利用。
第三，資產負債率側重于物質保障程度，產權比率側重于揭示財務結構的穩健程度及自有資金對償債風險的承愛能力。
營運能力中周轉率（次數）實質為“某項資產營運對企業所產生的效用（表現為銷售）與該項資產平均占用額之比?！逼湓礁?，則該資產的使用效率越高，營運能力越強。而周轉期（天數）為該資產運用一次所耗用天數，為計算期（總）天數與周轉次數的比。列舉流轉資產有：存貨、應收帳款、流動資產、固定資產、總資產；列舉產生效用有：銷售成本（與結轉成本分錄一致）、賒銷收入凈額（與賒銷時分錄一致，主要為應收賬款與應收票據等賒銷賬款余額；從銷售收入角度，為銷售收入減現銷收入及銷售折扣與折讓）、銷售收入凈額（所有銷售收入扣除銷售折扣與折讓）歸納得下表。
營運效用 資產平均數 指標
銷貨成本 —— 存 貨 ——存貨周轉率
賒銷收入凈額——應收賬款 ——應收賬款周轉率
銷售收入凈額——流動資產 ——流動資產周轉率
固定資產凈值 ——固定資產周轉率
總資產 ——總資產周轉率
注意：
第一，平均數求解，若均勻分布，則直接對期初、期末數平均；若波動性大，應用更詳細資料，使用統計學上的方法求解；須先對各分期求平均，最后再對各分期平均數求平均。
第二，周轉率為激勵型指標，越高越好，說明資產流轉快，資產管理得好。
盈利能力指標實質為“服務于利潤的各要素單位產生的利潤額”。直接用利潤與各類要素平均總數作比即可。列舉要素有銷售收入、成本、總資產、自有資金。分別可得銷售利潤率、成本利潤率、總資產報酬率、自有資金利潤率。
注意：
第一，利潤與成本有層次性，須對應。從利潤表可知：銷售毛利與銷售成本、經營利潤與經營成本（=銷售成本+銷售費用+銷售稅金及附加）、營業利潤與營業成本（=經營成本+管理費用+財務費用+其它業務支出）、利潤總額與稅前成本（=營業成本+營業外成本）、凈利潤與稅后成本（=稅前成本+所得稅）。
第二，總資產報酬率中，報酬特指息稅前利潤；而自有資金利潤率中利潤特指凈利潤。
第三，自在資金利潤率反映每一元所有者權益經過企業的籌資、投資、營運及分配后最終能產生多少妝利潤；為整個財務指標體系的核心，其與企業價值最大化指標一致；可逐步分解以分析各方面工作對其影響。
第四，盈利指標為激勵型指標，越高越好。
杜邦分析體系從自有資金利潤率逐層分解，反映企業價值增加率，須從資產獲利（總資產獲利率）與資金結構（權益乘數=總資產÷所有者權益）考慮，資產獲利應從銷售管理（銷售凈利率）與資產管理（總資產周轉率）兩方面考查；銷售管理從增加凈利潤來考慮，而增加凈利潤，應降低成本，進行成本控制。資金結構方面，應在充分發揮財務杠桿效應的同時，保證償債能力。
總之，對于財務分析，換個角度理解會使學員更快更好地記憶財務指標，以在做題時，做到以不變應萬變。
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