企業理財學還遠未發展成為一門成熟的學科，因而關于企業理財問題如學科性質及定位尚沒有一個令人信服的結論，由此導致的結果是許多概念界定和觀念上的含混不清，直接制約理論和應用研究的縱深發展。本文試圖將廣義的理財界定為對稀缺的資本要素的有效配置，從理財科學分野的角度定格出企業理財，并在此基礎上對其進行相應的定位。這種定位的目的并不在于糾纏一些概念和范疇問題，而是試圖解釋一些關乎企業理財自身發展的重要的觀念問題。 

　　1、資本要素的稀缺性與配置效率 

　　經濟學的基本命題之一就是經濟資源的相對稀缺性（scarcity），所以要講求經濟資源的配置效率。經濟資源的要素構成是與主導的社會生產方式和生產力發展水平相聯系的。在漁獵社會和原始農業社會結束之后，尤其是進入工業社會后，公認的經濟資源包括土地（實質含義為自然資源）。勞動和資本（也有將管理才能、創業精神納入的）；到了后工業社會（或者目前喧囂甚上的“信息社會”、“知識經濟時代”），知識（信息）大有成為新的經濟資源要素之勢。 
　　
　　在工業社會的生產方式下，無論在何種制度安排（institutional arrangement）之下，資本在諸要素中都處于相對占優地位。在市場上，充當交換工具的是資本的原始實物形態——貨幣，而在其背后起媒介作用的則是根據資本的計量屬性抽象出來的概念——價值；在組織（企業）內，資本雇傭勞動成為主流的范式，企業的剩余索取權也留給了資本的提供者。如果把市場和企業都看成是一種定價機制的話，資本就成為定價過程的媒介或者主動者。 
　　
　　資本作為一種經濟資源，典型地具有稀缺性。作為生產要素的資本是對社會經濟活動中具體資本表現形式的抽象。相對特定主體而言，從權屬上看，資本無外乎自有資本（主權資本，權益資本）和他人資本（債權資本）之分。資本的表現形式也有一個演進的過程。從目前的斷面上看，資本的表現形式至少包括：資本的原始實物形態——貨幣資產；資本的轉換實物形態——實物資產；資本的虛擬形態——金融資產。資本的配置過程，即將不同權屬的資本轉換為不同資本表現形式的過程。簡化、籠統地講，資本的配置過程分為兩個方面：資本的籌措過程，即對不同權屬資本的組合過程；資本的投放過程，即不同資本表現形式的組合過程。 
　　
　　必須說明的是，除了市場上單純的資本品交換活動之外，尤其是在組織（企業）之中，資本作為一種要素，其配置過程都是與其他要素的配置過程相耦合的。關于這一點，后文將從團隊生產（team Production）和契約聯結（nexus of con－tracts）的角度展開討論。 
　　
　　根據經濟學的宗旨，資本配置必須講求效率。資本配置的效率從理論上可以借用帕累托（Pareto）效率來闡述，在應用中，則可以分別考察資本的籌措效率（資本成本最小化）和投放效率（資本價值最大化）。必須注意的是，這里考察的是資本配置的效率，而不是全要素配置的效率，兩者不能相互替代。同樣的道理，通過全要素意義上的企業價值來考察財務資源的配置效率，從理論上是講不通的。對于這個問題，后文將專門進行討論。 

　　2、理財科學及其分野 

　　我們不妨把理財理解為對資本要素的配置。這樣，理財的動因在于資本要素的稀缺性，理財的目的在于提高資本要素的配置效率。從這個角度看，凡是與資本要素配置相關的主體，都具有理財的動機乃至行為和觀念。理財的主體，包括政府（作為公共管理者，和作為“大型”外體）、企業、非營利機構、家庭、個人等。不同的主體在理財方面，有各自不同的約束條件和目標函數，但這并不妨礙將它們整體抽象為資本要素配置。 
　　
　　理財科學就是在探索理財規律、總結理財觀念的過程中形成和發展起來的一門科學。或者可以更進一步說，理財科學是研究資本要素配置的一門科學。按照理財主體的不同，理財科學可以劃分為：研究總量資本配置的公共理財（public finance），其主體是政府（作為公共管理者），一般稱為公共財政學；研究個量資本配置的微觀主體理財，其主體包括企業。非營利組織（政府作為“大型”個體包含在內）、家庭和個人等，其中研究企業理財的分支即為企業理財學（或企業財務學）。此外，由于現代意義上的理財必須借助一定的場所、中介和手段，因而理財學科中還包括研究資本市場、機構與工具的金融學（金融市場學）。 
　　
　　目前，西方企業理財學界一般把理財學科分為以下三個部分：金融市場學，投資學，企業理財。其中投資學是專門研究資金投放的學科，它實際上是不同主體理財中共有的一個環節。不提公共理財，則是因為在總量層面的資本配置具有明顯區別于個量資本配置的特殊性，此外它還涉及國家權力的強制性等諸多因素，使其與微觀主體理財區別較大，至少難以適用一些微觀經濟學的原理與方法。不提企業之外其他微觀主體的理財，則是基于學科發展狀況和研究的輕重取舍。但這種提法與以上劃分并不矛盾，它體現的是理財學科發展的不均衡性和理財學科的研究尚不完善的現狀。 
　　
　　理財學科的理論基礎來源于經濟學。專門研究理財的基本理論與方法的經濟學分支即為理財經濟學（financial economics）。理財經濟學主要研究資本的供求關系和價格決定、不確定性和風險分析、資本成本和資本結構、資本品估價等方面的內容。它隨著經濟學的發展而發展，在更為晚近時期，引入了信息經濟學中的不完全信息分析和代理關系分析等新興的分析模型。 

　　3、企業理財的基本定位與框架 

　　由上可知，企業理財屬于微觀主體理財的一個分支。企業是指盈利性生產經營組織。根據其組織形態的不同，一般可以區分為獨資企業、合伙企業和公司三種類型。不論何種形態的企業，在創立和生產經營過程中都會產生各種利益關系，并由此形成多方利益相關者（Stakeholders），例如所有者、債權人、經營者、職工、政府等。在理財上，企業本身與其利益相關者都是有區別的。即使是在獨資企業中，盡管業主對企業承擔無限責任，兼具企業所有者和經營者的雙重身份，但企業的理財與業主個人的理財（生活消費，家庭用度開支，在該企業之外的其他投資活動等）還是有區別的。 
　　
　　企業的理財就是對企業的資本（典型地具有“法人資本”或者“組織資本”的含義）進行配置的過程。盡管這里所謂的企業的資本從來源上看，不外乎屬于所有者的權益資本（原始投資、經營積累）和屬于債權人的債權資本兩類，但是，企業自身資本的配置與所有者和債權人各自資本的配置決不是等同的。對于其他的利益相關者而言，更是如此。可以說，企業是獨立于各方利益相關者的理財主體。從這種意義上講，企業的理財有別于任何利益相關者的理財。 
　　
　　應該強調的是，理財主體只是一個理財角色定位意義上的主體，它不同于法律意義上的主體。例如，企業內部有自身相對獨立資本的部門，就是一個有別于該企業的理財主體；單個業主制企業與業主分別是獨立的理財主體；政府作為公共管理者和作為“大型”個體，分別屬于不同的理財主體。 
　　
　　另一方面，企業的理財與利益相關者的理財又是有聯系的。這些聯系除了通常所說的直接的財務關系之外，還包括各種間接的影響關系（例如在理財效率卓著、資本組合價值高的企業工作的職工，更易于獲取高額的住房按揭貸款），甚至外部性（例如股份公司因不當投資導致股票價格下跌，殃及股東，甚至與公司有密切業務關系的企業的價值）。更為突出的是，占據主導地位的利益相關者的理財行為和策略（基于各自資本配置的目標函數和約束條件的具體化或者對稱），往往會對企業的理財行為產生較大的、甚至是支配性的影響。例如獨資企業的理財，受制于業主的理財行為和策略；高度集權管理體制下，政府作為公共管理者的理財行為和策略，直接制約企業的理財行為；股權高度集中的企業，其理財行為依賴于所有者的理財行為和策略；股權高度分散，具備錢德勒式的“經理革命”特色的企業，其理財行為會受到經營者本人理財行為和策略的影響。這些命題都可望獲得顯著的經驗（empirical）支持。 
　　
　　企業理財作為企業自身獨立的資本配置活動，研究和總結其規律和觀念的學科即為企業理財學，或稱企業財務學。它包括兩個主要的分支：作為理論基礎的財務經濟學，和作為應用技術和方法的企業財務管理（管理財務學）。 
　　
　　財務經濟學是理財經濟學的主干部分，也是理財經濟學中進展最長足的部分。它主要借助微觀經濟學的基本原理和分析方法，研究企業資本等措和投放及其配置效率的計量問題，主要的模塊包括資本成本與資本結構研究，企業（資本組合與資本品）的估價研究，以及作為基本前提、分析模型或度量基礎的不確定性和風險度量研究、資本市場效率研究。不完全信息和代理關系模型等。代表性的研究成果包括MM資本結構定理、有效邊界與資產組合理論、資本資產定價模型、套利定價模型、期權定價模型、有效市場假說等。其中最為值得一提的是，財務經濟學領域開拓性的研究使得美國的6位教授分別獲得了1985（Franco Modigliani）、1990（Harry M．Markowitz, H. Miller, William F. Sharp）和1997（Robert, Myron S.Scholes）年度的諾貝爾經濟學獎。 
　　
　　企業財務管理則涉及到理財中的政策和控制問題，包括財務經濟學基本原理的實際應用。目前的研究主要根據資產負債表項目分別展開，包括營運資本管理、資本預算、資本成本、分配政策等，此外還涉及到財務控制問題。企業財務管理典型地屬于企業管理的分支，與企業生產與運作管理。企業營銷管理、企業人力資源開發與管理等相并列。企業財務管理實際上就是企業的理財行為，即為了實現企業資本有效配置而努力的過程。 
　　
　　財務經濟學與企業財務管理的關系，類同于微觀經濟學與企業管理的關系。財務經濟學的研究方法就是典型的經濟學研究方法，先假設資本市場是有效的，信息是完全和完美的，理財主體是理性的，得出一些理想化的模型；然后逐步放寬和修正假設，不斷得出更進一步的結論。資本結構理論中，從MM理論到有稅模型、破產成本模型、財務危機模型；資本組合和資本品定價理論中，從資本資產定價模型到套利定價模型；以及財務經濟學研究基點上，從有效市場假說到不完全信息模型和代理關系模型，遵循的就是這條發展脈絡。此外，財務經濟學中的基本分析工具，例如均衡分析、邊際分析、成本效益權衡（trade－off）、不確定性分析等，都是與微觀經濟學的相應分析方法一脈相承的。最近，經濟學界中新興的、運用混燉理論（Chaos theory）、模擬技術（modeling technology）和非線性動力學（nonlinear dynamics）解決經濟問題的所謂“經濟物理學”（econophysics），也主要針對“財務復雜性”（financial complexity）的問題。而企業財務管理雖然以財務經濟學作為理論指導，但它實際上還與企業管理理論的發展基本同步。例如對人的社會性的關注和人本主義理財的研究、對決策理論的借鑒和財務決策研究、權變思想的運用和財務柔性（財務適應性，financial fiexibility）研究、戰略管理的影響和戰略財務管理的興起等。