財務報告是企業與外界交流其財務狀況、經營績效以及發展前景的一個有效媒介，也是財務信息使用者進行相關決策的主要依據。財務報告編報管理是指企業為使財務報告影響利益相關者的決策而采取的種種行為。企業通過對財務報告的信息內容，組織形式、信息冗余度、信息置信度。披露者的解釋。披露媒體以及披露時機等維度的管理，從而導致財務報告所蘊含信息量的某些改變。企業管理當局實施財務報告編報管理可以影響利益相關者對企業的決策行為，從而達到籌集資本、降低資本成本、提高競爭力等目標。網絡時代，企業經營環境充滿了不確定性因素，企業利益相關者要求獲取更為相關與及時的財務信息；另一方面，信息技術的發展為財務報告編報管理提供了更為寬廣的空間，財務報告編報管理在網絡時代顯得更為重要。

　　一、編報管理的戰略目標

　　企業確定財務報告編報管理的戰略目標要比確定其他戰略管理目標復雜，這是因為財務信息對企業各利益相關者可能同時發揮正面或負面的效用。例如，樂觀的盈利預測對資本市場而言具正面效應，但也可能導致監管當局干預等負面效果。總體而言，企業實施財務報告編報管理可以達到下列目標。

　　（一）更正對企業價值的誤估

　　當企業的內在（真實）價值不同于市場價值時，就出現了價值誤估現象。內在價值是指基于企業管理者所知道的全面信息而得出的企業在資本市場上的價值。除了資本市場存在企業價值誤估現象外，其他生產要素市場也可能出現低估企業價值的現象。究其原因，主要是企業內部與外部之間的信息差距即信息不對稱引起的，因此，要更正價值誤估尤其是低估問題，企業管理當局可以采取自愿披露策略向外部利益相關者展示企業的真實價值，使企業市場價值接近內在價值。

　　（二）增強證券流動性

　　證券流動性通常可以運用投資者買賣證券的交易成本來衡量，包括付給經紀人的傭金以及買賣雙方出價與要價之間的差價（Spread）兩部分。證券流動性與交易成本成負相關，交易成本較高，則該證券的流動性較低，隨之，投資者對證券的回報率要求較高，對企業而言則意味著資本成本較高，最終導致企業利潤降低。在此種情形下，管理者可能會放棄一些本來可行的投資機會，這對企業的長遠發展顯然是不利的。由于存在信息不對稱對象，證券買賣雙方往往會提高出價與要價之間的差價，以避免與知情者交易時發生損失。而差價的提高又增加了證券的交易成本，也即降低了流動性。因此，若企業管理當局通過實施信息披露戰略能降低信息不對稱程度，則可在一定程度上提高證券的流動性。

　　（三）改變投資者結構

　　企業投資者主要由機構投資者與眾多中小投資者組成。機構投資者的資金實力雄厚，對新股票或債券的需求比較大；此外，機構投資者對企業經營管理的好壞具有較好的識別力，若機構投資者占股份比較大，則債權人，供應商以及顧客會認為該企業有“較好的保證”。另一方面，機構投資者通常是企業的大股東而且數目不多，企業與其交流企業經營信息要比為數眾多的中小投資者容易。因此，企業通常希望機構投資者占比較高。基于機構投資者與中小投資者對信息的需求有所不同，機構投資者通常要求明細的、未來的信息，若企業強化提供這類信息將會增加機構投資者對企業證券的需求。因此，企業通過實施信息披露戰略可達到改變投資者結構的目標。

　　（四）降低政治與監管干預

　　監管者與政策制定者受顧客，環境等各方面的壓力，經常會監視企業的不正常行為，并采取相應的措施以限制這些行為的發生。例如，企業非正常高額利潤與產品價格、市場份額的顯著提高，或者因企業重組導致大量廠房關閉引起員工失業等問題。所謂會計是一種商業語言，這些行為通常可以在會計的最終產品財務報告中反映出來，監管者通常會很關注企業所發布的財務報告。因此，若企業能制定合理的財務報告編報戰略，例如運用穩健的會計方法，自愿披露與企業經營相關的其他特別信息，則可在一定程度上減少政府部門對企業經營行為的干預，特別是對那些社會波及面較大的行業諸如醫藥業、石油業以及公用事業，編報管理戰略尤其重要。

　　（五）增強企業競爭能力

　　企業在日益激烈的市場競爭中求生存與發展，必須培育其競爭能力，而財務報告編報戰略可為企業實現這一目標發揮特有的功用，通過實施財務報告編報管理，企業可以縮小內外部之間的信息差距，提高企業在資本市場上的價值，降低資本成本，從而具有成本優勢，這是實施其他投資戰略，產品開發戰略的基礎。此外，通過披露企業的長遠戰略規劃，以及其他諸如研究與開發項目等信息，在一定程度上又可阻擊潛在競爭者的進入，提高進入門檻。有時，適時發布適當信息又是企業樹立企業形象，提高市場認知度的一個有效途徑。這些行為總體上能增強企業的競爭能力，從而為其保持或提高市場份額，實現長遠戰略目標發揮應有的功用。

　　二、編報管理的維度探析

　　財務報告編報管理可以從多維度著手，本文著重探討財務報告內容，編報媒體，列報形式、披露時機四個維度的管理以及其在網絡時代所呈現出的新特征。

　　（一）內容維度管理

　　財務報告內容是指財務報告意欲向讀者傳遞的信息，它直接影響信息使用者的相關決策。因此，財務報告內容維度管理是一種最直接的編報管理行為，也是效果最明顯的一種方式，還是達到上述編報管理目標的主要手段，在實務中得到了大量應用。總體而言，財務報告內容管理可分為三種類型，分述如下：

　　1.會計造假。這一種人為的對報表數字的直接操縱，編報人員通過編造虛假的交易事項等各種方式來改變財務報告的內容。目前我國證券市場財務信息失真問題有很大一部分屬于此種類型；但這種類型屬于違規操作，盡管在短期內能實現管理者意欲達到的目的，但是市場最終能識破企業的廬山真面目，這從“安然大廈”的傾崩可見一斑。嚴格說，這種類型不屬于本文所指的財務報告內容管理的范疇。

　　2.會計政策選擇。這是會計準則或相關法規允許范圍內對會計政策。會計方法以及披露事項的選擇。我們知道，不同的會計方法可以產出不同的會計數字，例如，計算盈余以及資產價值時，企業可以選擇存貨的計量方法（先進先出法，后進先出法以及平均法），而折舊的計提也有加速折舊與直線法兩大類。此外，企業還可以決定與收益及資產價值相關的會計估計，例如對應收賬款提取壞賬準備金的估計，對資產使用年限的估計等。對這種類型的管理，企業可以參照行業慣例，也可以采取與企業實際情況相符的法規允許的特定方法。

　　3.自愿披露。這是指披露會計準則與證監會沒有明確要求的財務報表之外的信息。通過自愿披露額外的企業信息，例如，披露管理當局對“關鍵成功要素”的評論以及這些要素的變化趨勢，企業經營管理的標準以及經營戰略等信息，企業可以縮小企業內外部之間的信息差距，從而可實現降低資本成本、提高證券流動性等編報管理的戰略目標。因此，自愿披露管理是財務報告內容管理的重要方面，在實務中得到大量運用。互聯網問世以前，管理者在決定財務報告內容的種類與數量時，往往受限于紙質報告的物理邊界及較高的編報成本，而網絡的超大容量、低成本為企業實施自愿披露提供了廣泛的空間，自愿披露在網絡時代更具有戰略意義。

　　（二）編報媒體維度管理

　　編報媒體維度管理是指企業管理當局對發布財務報告的媒體選擇。信息披露媒體有很多，包括傳統的報刊、廣播、電視等大眾媒體以及新興的互聯網傳播媒體。網絡時代，基于互聯網傳播媒體的優勢，企業必須考慮是否運用網絡媒體發布財務報告。

　　運用網絡發布財務報告具有低成本，大容量、高頻率、廣觸及等優勢。（1）利用網絡發布信息的邊際成本幾乎為零，一旦財務報告上傳到網站，只要用戶擁有電腦，并能連接互聯網就可以訪問企業的財務報告。（2）互聯網的超大容量使企業披露更多相關財務數據成為可能，此外，網絡發布信息的邊際成本較低也為增加財務信息的種類與數量提供了可能性。（3）運用網絡媒體可以提高財務報告披露的頻率，報告期間可以無限小，若企業具備相應的技術力量，還可以提供實時財務報告。（4）可與更多的潛在信息使用者交流信息，一旦企業建立網站并發布財務報告，任何通過互聯網訪問信息而又進入企業網站的用戶都是企業潛在的信息使用者。

　　當然，運用網絡媒體發布財務報告也要發生相應的增量成本，主要包括顯性成本（可計量）與隱性成本（不可計量）兩類。顯性成本指可明確計算井實際支付的成本，包括建設網站的硬件設施成本。開發成本、維護更新成本以及信息在網上的發布成本。隱性成本表現為企業因在網上提供更多信息而喪失競爭優勢的成本和增加潛在訴訟風險所導致的成本。

　　（三）列報形式維度管理

　　財務報告列報形式是指財務信息如何組織、分類及以何種表現方式呈報給信息使用者。財務報告內容可進行不同的組織與分類，例如損益表的主營業務收入與營業外收入，同一數字在不同項目下所代表的收入質量有所不同；若資產負債表的同筆長期借款在某一時點改列為流動負債，則表明企業的流動負債增加，隨之改變了企業的流動比例。因此，列報形式的改變本身就具有信息含量。

　　此外，國外有學者研究表明信息不同的表現形式可迎合使用者的認知偏好。財務信息的基本表現方式有文字、圖表。圖形等，若企業運用網絡媒體編報財務報告，則財務報告的列報形式又有所創新，除了運用靜態的表現方式外，企業還可運用動態音頻、視頻形式，比如實時傳播股東大會的內容。而文檔格式方面有PDF格式（Portable Document Format，可移植文檔格式）。HTML格式（Hyper Text Markup Language，超文本標記語言），目前還涌現出最先進的XML／XBRL格式（extensible Markup Language，可擴展標記語言／eXtensible Business Reporting Language，可擴展企業報告語言）。

　　（四）披露時機維度管理

　　披露時機維度管理是指管理當局對披露財務信息具體時點的選擇。同一事項在不同時點披露，可能會造成不同的經濟后果，國內外已有大量經驗研究證明了這點。一般情況下，企業會傾向于及時披露利好信息，而對于壞消息則盡可能推遲披露。此外，披露時機與自愿披露可能引起的競爭劣勢也有關系，因為在某些階段的披露已經失去引起競爭劣勢的能力。當企業戰略可從企業已實施的具體活動中加以判斷，有關戰略的信息就不再是構成競爭劣勢的威脅。當開發的新產品最終可以面向市場，則產品計劃披露離面市的日期越近，留給對手反擊的時間就越小，因此導致競爭劣勢的可能性也就越小。同理，企業為防止競爭對手獲知最新產品信息，在其有把握推出新產品之前，可能會封鎖利好消息。

　　若企業同時運用網絡媒體與其他大眾媒體對外發布財務信息，還應注意因披露時間不同所引起的法律問題。一方面，應考慮在不同媒體發布信息的時機選擇問題，美國 NASDAQ證券交易所在鼓勵企業運用互聯網發布財務報告的同時，指出互聯網披露不具有優先權，在網上公布可能使市場發生波動的新聞公告或其他信息應提前10分鐘通知。另一方面，企業還必須注意財務報告的更新問題，歷史財務報告應進行歸檔并提醒使用者注意其時間，避免使用者利用過期財務報告進行決策而導致的潛在法律訴訟風險。

　　三、編報管理的戰略選擇

　　編報戰略是指企業對財務報告編報管理方式相對穩定的偏好，即企業在正常情況下對披露問題所做的反應。總體而言，企業對披露戰略的選擇有儀式主義與機會主義兩種，當然，同一企業針對不同披露問題可以采取不同的戰略。此外，企業的內外部因素將影響企業對這兩種戰略的選擇。

　　（一）儀式主義戰略（Ritualism）

　　儀式主義披露戰略是指企業傾向于不加分析地完全遵循現有的會計準則以及財務信息披露規則與慣例。對于披露問題，企業往往被動地。機械式地運用現有的規則、程序以及標準，披露行為日常化、程序化，寧可落后而不冒險，重視披露的合法性。

　　采用此種戰略的企業對上述財務報告維度的管理往往遵循現行的披露規范，并參考同行業的披露行為，是典型的跟隨者而不是領航者，對財務報告產品的定位是大眾化、標準化而不是個性化、定制化。

　　（二）機會主義戰略（Opportunism）

　　與儀式主義相反，機會主義披露戰略傾向于尋求財務信息披露給企業帶來特有優勢的機會。對于披露問題，在會計準則與披露規則允許的前提下，采取積極主動的態勢，力圖使企業所披露的財務報告與眾不同，視披露管理為實現企業特定目標的有效途徑之一，重視財務披露的創新。

　　采用此種戰略的企業對上述維度的管理結合自己的實際情況，在技術力量可行、成本效益比較高的情況下往往走在財務報告發展的前沿，對財務報告產品的定位是個性化與定制化，試圖采取種種措施實現上述戰略管理目標。

　　（三）影響戰略選擇的因素

　　調查研究表明，企業對這兩種戰略的選擇與企業內外部因素有關。內部因素包括企業歷史。企業戰略以及企業管理者行為，外部因素包括管理機構與市場兩類。

　　1.內部因素。（1）企業的歷史背景在兩個方面影響了披露戰略的選擇。一方面，企業的傳統行為方式可能奠定了披露管理方式的基調。另一方面，企業以前的披露行為在日后所證實的結果會影響或改變管理者的披露理念。企業披露戰略的選擇還與企業戰略有關。企業對產品市場的定位以及資本市場的選擇本身就有不同的披露規范，這在一定程度上限制了披露管理的廣度與深度，從而影響企業對披露的戰略選擇。（3）企業的披露戰略還受企業管理者行為影響。企業對某一披露問題的戰略選擇通常是負責信息披露領導小組共同決策的結果，其中執行總裁CEO的態度起到關鍵的作用。因此，執行總裁對披露的態度以及小組成員意見一致的程度將影響企業披露戰略的選擇。

　　2.外部因素。（1）外部監管機構通常會限制企業披露戰略的選擇。一方面，企業財務披露必須遵循法律、法規、準則的規定；另一方面，若企業是某一組織的成員，比如信貸聯盟與合作機構，協議規定組織成員之間可以共享財務信息，因此，該組織可能要求成員采用相同的財務報告模式。（2）企業特定的產品市場與資本市場也會影響企業披露戰略的選擇，若企業在受監管的市場中運營，被要求披露特定的信息或按特定格式披露，這些強制要求就限制了企業對披露戰略的選擇。此外，若企業對資本市場的依賴性較高，企業必須披露充分的信息以吸引公眾眼球，以保證其能順利進入資本市場，往往會選擇機會主義戰略。

　　總之，企業管理當局應結合企業內外部實際情況，選擇合適的財務報告編報戰略，為實現企業戰略總目標發揮財務報告戰略特有的功用，從而使企業在網絡時代日益激烈的競爭中保持應有的競爭力。